重要なポイント:
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3月のCPIは前年同期比1.5%増で、前月の0.9%から0.6ポイント上昇し、CPIは前月比0.0%増だった。3月のPPIは前年同期比8.3%増加し、前月の8.8%から0.5ポイント低下し、PPIは1.1%増加した。
豚肉の価格は下がったが、非食品項目がCPIの上昇を促した。
食品項目は依然としてCPI上昇の抑制項目であり、そのうち豚肉の価格は41.4%下落し、下落幅は先月より1.1ポイント縮小し、食品項目の主な牽引となっている。一方、野菜の価格は先月から0.1%下落して17.2%上昇し、前年同期よりも大幅に上昇した。従来に比べて、食品項目の環比は節後需要の下落と供給の十分な影響で低下したが、環比の低下幅は相対的に緩やかで、国際小麦、トウモロコシ、大豆などの価格の上昇と中国の疫病の影響を受け、食品価格は一定の支持を持っているためだ。非食品項目を見ると、エネルギー価格の上昇は交通と通信価格の明らかな上昇を推進し、非食品項目の上昇の主な推進要素である。生活用品とサービスの環比は0.2%上昇し、一定の逆季節の特徴を体現し、ある程度疫病の供給衝撃の影響を受けている。
PPIは前年同期比で下落したが,前月比は依然として高かった。
生産資料価格は前年同期比10.7%上昇し、上昇幅は前値より0.7ポイント縮小し、生活資料価格は前年同期比0.9%増加し、成長率は前月と横ばいだった。ロシアとウクライナの地縁衝突の影響で、エネルギー価格は明らかに上昇し、そのうち、石炭採掘と洗選業は53.9%上昇し、8.5ポイント拡大した。石油と天然ガスの採掘業は47.4%上昇し、5.5ポイント拡大した。石油石炭及びその他の燃料加工業は32.8%上昇し、2.6ポイント拡大した。しかし、昨年の工業品価格の上昇が続いたことによる基数の上昇により、PPIの前年同期比成長率は傾向的に下落した。
地縁衝突下のインフレ圧力が初めて現れる
ヨーロッパの春耕は地縁衝突の影響を受けているため、世界の食糧の需給のアンバランスが徐々に現れる可能性がある。現在、重みの大きい豚肉の項目は現在もCPIに抑制作用があるが、出欄量を合わせると、今回の豚周期の曲がり角は今年下半期に到来し、下半期のインフレ中枢を押し上げる可能性がある。PPIはCPIの将来の動きに比べて不確実性が高いのは、PPIが世界の大口商品の価格の影響を受けているためであり、ロシアとウクライナの戦争の不確実性に加え、世界の資本市場の情緒の拡大効果により、PPIの生産資料の項目が大きく妨害されているためだ。しかし、地縁衝突の持続と貿易制裁の増加に伴い、エネルギー価格はより長い間維持される可能性がある。昨年のPPI高基数の影響で、PPIの前年同期比成長率の下落は依然としておおよその事件だったが、下落の速度は予想より減速する可能性がある。
リスクのヒント
地縁衝突は予想を超え、疫病の発展は予想を超え、インフレは予想を超えた。
