ロシア情勢は波乱が絶えない。4月5日、ウクライナのゼレンスキー大統領は、ロシアとウクライナの交渉条約の軍事化とナチス化に関する条項について、ウクライナは会談もしないと表明した。NATO加盟について、ウクライナは準備ができています。彼はまた、西側のパートナーを含め、各方面が戦争を終わらせることを望んでいる場合は、引き続き努力しなければならないと述べた。さらに4月7日、EU諸国はロシアからの石炭輸入を禁止することに同意し、制裁措置をロシアのエネルギー業界に初めて拡大した。ウクライナ情勢は原油の中期供給に対する妨害は依然として明らかで、IEA 2.4億バレルの放出計画は、ロシアの供給損失を完全に補うことができなかった。
FRBの緊縮は世界の権益市場を脅かすと予想されている。FRBの3月の金利会議紀要は5月の会議の50 bpの利上げ確率を大幅に上昇させ、縮小プロセスも予想をはるかに超え、毎月保有資産の規模を950億ドル減らす計画で、前回の縮小の最高規模も毎月500億ドルだった。前回の縮小表は権益資産の利空に対して明らかで、その後、世界の株価指数の調整リスクを警戒する必要がある。2007年から現在まで、FRBの貸借対照表と権益資産の相関性は著しく、米株の顕著な正の相関性は0.9に達し、米債金利の負の相関性は-0.849に達し、上海深300と0.68の一定の正の相関を記録した。しかし、FRBの貸借対照表と商品の相関性は0.56と低く記録されている。
中国経済は繁忙期に盛んではない局面を呈している。中国の最近の安定した成長は絶えず、4月6日の国常会の安定した成長、今年の70都市近くの不動産政策、および China Railway Group Limited(601390) 第1四半期の新契約は前年同期比84%増加するなどを含むが、政策は依然として伝導段階にあり、実体経済は最盛期に盛んではない局面を呈している。マクロレベルでは、中国の疫病の繰り返しの衝撃の下で、3月の公式製造業、非製造業、総合PMIの3大指数は全線で下落したが、現在の上海市の厳しい疫病状況も後続の中国の輸出を牽引するだろう。中観レベルでは、3月の全国の住宅企業の土地取得は前年同期比5割近く下落し、掘削機と重カードの販売台数は前年同期比大幅に下落した。ミクロレベルでは、4月7日現在、ネジ生産量、工場庫、社庫はいずれも減少から増加し、社庫が終了するまで4週間連続で減少していたが、私たちの最新の調査研究によると、先週の全国下流の工事は前年同期比と前月比でわずかに改善され、繁忙期が盛んではないという特徴が明らかになった。
商品の面では、強い予想、弱い現実ゲームの下で、依然として内需が安定し、さらに改善される信号を観察し、内需型工業品は中性を維持しなければならない。原油チェーン商品は、ウクライナ情勢の緩和や米イラク核交渉の達成による調整リスクを警戒する必要がある。また、4月6日にIEAは加盟国の合計放出規模が2億4000万バレルに達したと発表した。同様に6カ月以内に釈放され、約130万バレル/日の追加供給量に換算されると仮定し、一方、市場ではロシアの供給損失量の幅が200300万バレル/日(実際の損失幅はまだ将来のデータの証明が必要)と予想されている。そのため、IEA加盟国の放出はロシア制裁による供給不足を完全に埋めることができず、ウクライナ情勢が依然として波乱万丈の情報と結びつけて、原油と原油チェーン商品は依然として高位の揺れを維持している。ウクライナ情勢の影響を受けて、世界の化学肥料の価格は引き続き高くなって、 Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) 供給のボトルネック、コストの伝導の上昇論理に基づいて現在依然として比較的に順調で、しかも干ばつの天気、世界のインフレの伝導などの要素の支持の下で、綿花、砂糖などのソフト商品も注目に値します;FRBが初めて金利を引き上げたブーツの着地は、米国の高インフレの難解さを重ね、10 Yの米債が2.7%に迫った背景の下で、世界の貴金属ETFの持倉が歴史的な高点に近づき続けていることを背景に、私たちは依然として貴金属が低く、多くの観点を維持している。
ポリシー:
商品先物: Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) (綿、砂糖、大豆、豆粕など)、貴金属は慎重に多い。外需型工業品(原油及びそのコスト関連チェーン商品、新エネルギー有色金属)、内需型工業品(黒色建材、伝統有色アルミニウム、化学工業、石炭)中性;
株価先物:中性。
リスクポイント:地縁政治リスク;中国は商品の過熱を抑制する。中米ゲームのリスクが上昇した。台海情勢イラク核交渉。
