4月12日、A株市場は北へ資金が急速に還流し、全日純流入額は91.37億元で、4月以来の高値を記録した。統計によると、4月以来、北朝鮮の資金は純流入20億7800万元を回復した。また、人民銀行上海本部によりますと、3月に新たに9つの海外機関の主体が銀行間債券市場に進出し、3月末までに1034の海外機関の主体が市場に進出しました。
最近、世界の資本市場の揺れが激しくなり、外資が中国の資本市場に投資する動向が注目されている。専門家は、中長期的に見ると、外資が人民元資産を配置するには大きな向上の余地があると考えている。世界の範囲内で、人民元資産は強い吸引力を備えている。現在、中国は経済運営を合理的な区間で維持することに力を入れており、資本市場は新たな自主開放実務措置を打ち出すことを準備しており、経済発展の配当は引き続き釈放され、人民元資産の吸引力は絶えず強化される。
越境証券投資現短期変動
株式市場では、3月に北朝鮮から450億8300万元が純流出し、これまで17カ月連続の純流入態勢を破った。债市によると、人民银行上海本部がこのほど発表したデータによると、3月末现在、海外机関が保有する银行间市场债券は3兆8800亿元で、2月末比で约1100亿元减少し、2カ月连続で减少した。
長期にわたって増資した後、外資は突然人民元株、債資産を減らしたが、これは短期的な変動なのか、それとも傾向的な変化なのか。これに対し、外国為替局の関係部門の責任者はこのほど、越境証券投資の短期的な変動は、外資が中国資本市場に投資する長期的な傾向の逆転を代表していないと明らかにした。
専門家は、証券類資産は流動性が強く、個別の時点で変動しても全体的な傾向を反映できないと指摘している。歴史上、外資が国内の株式や債券に投資したデータは変動したが、増配の長期的な傾向は変わっていない。 Haitong Securities Company Limited(600837) 首席エコノミスト兼首席戦略アナリストの荀玉根氏によると、年度から見ると、2014年に上海港通が開通した後、北向資金は毎年純流入を維持しているという。
専門家は、最近の越境証券投資の変動が大きくなったのは、主に外部環境の影響を受け、国際金融市場の変動が大きくなった正常な現象だと指摘している。関連影響が弱まるにつれて、外資投資行為は正常に戻るだろう。
「ゴールドマンサックスは依然としてA株を超過している」。ゴールドマンサックスの劉劲津首席中国株式戦略師はこのほど、中国証券新聞の記者のインタビューを受けた際、地縁要因の乱れなどの「黒白鳥」事件の影響が徐々に消えていくにつれて、海外投資家はA株の持倉比率を高めると述べた。
外国為替局の関係部門の責任者は、現在の証券投資項目の下で越境資金の変動は正常で、コントロール可能な範囲内にあると強調した。国家外貨管理局の王春英副局長、報道官はこのほど、3月の中国の越境資金の流入は全体的に回復し、外国為替市場の需給は基本的なバランスを維持していることを明らかにした。
人民元資産は強い吸引力を持っている
数年来、外資は人民元資産への投資を持続的に増加し、人民元資産が海外投資家に強い吸引力を持っていることを示している。根本的な原因は中国経済が持続的に成長し、配当金が絶えず釈放されていることにある。専門家は、中国経済が長期にわたって良好な基本面に変わっていないことを考慮して、外資が人民元資産の規模に対して全体的に依然として低い配置に属していることを考慮して、しかも人民元資産の危険回避属性は次第に増強して、人民元資産は国外の投資家に対して依然として強い吸引力を備えていると考えている。
まず、中国経済の靭性が強く、長期的に良い基本面は変わらない。工銀国際首席経済学者の程実氏は、外資の流入流出を観察するには、経済の基本面に戻る必要があると述べた。中国経済の内生靭性のおかげで、外資の中国資本市場への進出の変動性は新興市場国家全体のレベルを著しく下回っている。外国為替局の関係部門の責任者によると、中国経済の靭性は強く、経済運営は合理的な区間を維持し、金融市場の開放は着実に推進され、人民元の貨幣価値は基本的に安定し、良好な配置価値を持っているという。
次に、外資が人民元資産を増配するにはまだ大きな空間がある。モルガンスタンレー投資管理戦術資産配置主管兼投資マネージャーの張炜迪氏の試算によると、現在の外資持株市場価値がA株流通総市場価値に占める割合は5%未満で、世界の他の主要市場と比較して格差は小さくない。中長期的に見ると、依然として大きな向上空間がある。東方金誠研究発展部の常征から見ると、他の主要経済体の低金利に比べて、現在の人民元債券はより良い性価比を持っている。
また、人民元資産と先進経済体、新興経済体の資産価格、収益の相関度は低く、国際投資組合のリスク分散の良い選択である。王春英氏はこれまで、人民元債は世界で比較的独立した資産収益を示しており、投資家のリスク分散に役立つと述べた。「複雑で変化の激しい市場の状況下で、人民元債券は国際投資家が投資組合の変動幅を下げるのに有利であり、総合収益を最適化することができ、中国の人民元債券分散リスクの配置意義を明らかにした」。
国際通貨基金(IMF)がこのほど発表したデータによると、2021年第4四半期、人民元の世界外貨準備高の割合はさらに2.79%に上昇し、2016年から人民元準備資産関連データを発表して以来、IMFの最高水準となった。これは、人民元が公式備蓄通貨としての地位が引き続き強固になり、人民元資産がより多くの海外主権投資機関に認められていることを示している。
新ラウンドオープンボーナス期待
金融業が対外開放を絶えず拡大することは、外資のトレンド性の人民元資産投資の増加を推進する重要な要素である。未来を展望すると、中国の金融市場は着実に双方向開放を推進し、資本市場の高いレベルの開放の歩みは変わらない。世界の投資家にとって、中国市場の開放配当は依然として期待に値する。
QFII、RQFII制度を健全にし、上海深港通などの相互接続メカニズムを絶えず深化させ、「一帯一路」の提案の重要なチャンスをつかみ、海外市場との多様な形式の協力を展開し、国際金融ガバナンスに積極的に参加する。業界機構の外資系株比制限が全面的に開放され、上海倫通、中日ETFの相互接続が相次いで実施され、A株が国際主流指数に組み入れられる比重が着実に向上している。
債券市場では、双方向開放が着実に推進され、国際投資家の中国債に対する認可度が持続的に向上している。現在までに、中国の国債はすでに世界の3大主要債券指数に組み入れられている。「今後、国内債券市場のさらなる着実な発展に伴い、各種債券製品が絶えず豊富になり、関連法律制度が国際市場と絶えず軌道に乗っており、より多くの受動型と主導型の配置資金の流入を誘致することが期待されている」と述べた。王春英は言った。
「われわれは新たな自主開放実務措置の発表を急ぎ、上海深港通標の範囲を着実に拡大し、上海倫通メカニズムの開拓と最適化を推進し、商品と金融先物市場の双方向開放を着実に拡大し、国際化品種の供給を豊富にし、資本市場の制度競争力を全面的に向上させる」と述べた。最近、証券監督管理委員会の易会満主席は資本市場の高いレベルの開放の歩みが変わらないことを再確認し、外資を含む市場各方面の積極的な参加の自信をさらに高めるのに役立つ。
