2021年に資本市場の饕餮の宴を享受した証券業は、今年第1四半期に冷たい息を吸った。
4月12日、 Citic Securities Company Limited(600030) が2022年第1四半期の業績状況を率先して発表した。速報によると、 Citic Securities Company Limited(600030) 第1四半期の「増利不増収」は、営業収入が152.16億元で、前年同期比7.2%減少し、親会社の株主に帰属する純利益が52.29億元で、前年同期比1.24%増加し、加重平均純資産収益率が0.55ポイント減少し、基本1株当たりの収益が10%減少した。
図は60 Hefei Lifeon Pharmaceutical Co.Ltd(003020) 22年第1四半期業績速報内文
証券業界の「リーダー」として、 Citic Securities Company Limited(600030) の売上高の下落は、「肉眼で見える」証券業界全体の業績が挫折したことを証明した。財聯社の記者は業界の多角的な取材から、市場環境と業務の転換などの多くの要素の共同作用のため、ブローカー業務、自営業務、信用業務などの証券会社の多くの業務が影響を受けていることを明らかにした。
大手証券会社のベテランが財聯社の記者に伝えた。
第1四半期の業績表現については、異なる機関がほぼ同じ検討を行い、今年第1四半期の証券会社の売上高と純利益が下落すると判断し、主な原因を市場相場が悪いと判断したことで、業務に細分化したり、投資業務に細分化したり、全体の業績表現を牽引したりする負担になったりした。
China Merchants Securities Co.Ltd(600999) 研報によると、今年第1四半期の主な業務収入は前年同期比13%減少し、主な原因は投資業務の牽引である。 Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) 証券非銀チームの劉欣琦、高宇飛は、投資業務が下落の助成要因になったと考えている。 China International Capital Corporation Limited(601995) によると、科創板やPEなどの投資業務は当期の投資類業務の変動を増やし、投資業務は前年同期比51%減少し、前月比61%減少する見通しだ。
目下の状況は楽観的ではないが、訪問した証券会社の役員は年間状況に楽観的で、彼らから見れば、全面的な登録制が定着し、資本市場の改革が着実に前進し、市場の景気度が向上するにつれて、これは業務の増量をもたらすだろう。非銀プレートのアナリストは財聯社の記者に、「今年第1四半期は『開門黒』だったが、2022年に業界が冬に入ったとは説明できない。
機構業務または駆動業績「修復」
今年第1四半期の業績は前年同期比40.71%増の765.24億元で、親会社の株主に帰属する純利益は231億元で、前年同期比55.01%増加し、主な経営業績は会社設立以来最高水準に達した。
2021年の業績説明会では、 Citic Securities Company Limited(600030) が変動する市場相場が会社の業績に与える影響についても言及し、今回の四半期報告の不振と因果連動した。
同社の史本良財務責任者は「最近、世界の資本市場が国際情勢など各方面の原因で変動しているが、証券会社にとって、外部市場環境の変化は業務資金の需要に影響を与えるのではないか」と答えた。の質問では、変動は一時的で、中国資本市場の長期的な全体的な態勢は変わらないと述べた。会社自身の発展から見ると、ここ数年、市場にも一定の変動が存在しているが、会社は貸借対照表に基づくリスク業務は、依然として持続的に安定した発展を得ている。
財聯社の記者は、機構業務や Citic Securities Company Limited(600030) の次の業務増量、利益修復の重要な見どころに気づいた。国君証券非銀チームの劉欣琦、高宇飛氏は、証券会社の業務が普遍的に圧迫されている情勢の下で、2022年の機構業務が競争優位を備えている証券会社は、利益が同業をリードすると予想している。この研究報告書は、特に資本を補充した後の Citic Securities Company Limited(600030) は、機関業務の成長からさらに利益を得ていると明らかにした。
史本良氏によると、変動市場環境は資本市場に増量投資家の一部をもたらし、特にリスク回避需要や配置需要のある機関投資家は、会社にとって非常に良いビジネス機会だという。 Citic Securities Company Limited(600030) 株式派生品業務、FICCなどの配置と製品サービスの面で、大きな競争優位性を蓄積した。
業務は普遍的に圧力を受けて、仲介業務は“肉眼で見えるのがよくありません”
春江水暖鴨預言者。
证券业界は比较的に强い周期性を持って、业绩の表现は自身の経営レベルの影响を受ける以外に、マクロ経済情势、业界の発展状况に対してきわめて敏感です。 Citic Securities Company Limited(600030) 売上高が下落したか、今年第1四半期のケースではない。
今年1月から3月にかけて、FRBの利上げ圧力、ロシアとウクライナの衝突、世界の疫病などの多重要素が重なった影響で、A株市場は大きく下落し、データによると、第1四半期の上証指数は累計10.65%下落し、深証指数は累計18.44%下落し、創業板指数は累計19.96%下落した。主力の純流出額は計1兆5000億元で、58取引日のうち、純流入額は6回にすぎない。大皿指数の下落に伴い、北向き資金も243.28億元純販売された。このように相場を揺るがし、市場の非理性の下で殺される大環境の下で、証券会社の業績は影響を受けるのは避けられない。
国君証券非銀チームの劉欣琦、高宇飛氏は、「市場相場の影響で、2022年第1四半期には証券会社の業務が一般的に圧迫され、業務収入が分化し、41の上場証券会社の第1四半期の売上高が前年同期比10.31%減少し、帰母純利益が前年同期比11.77%減少し、利益能力が低下する見通しだ」と指摘した。
マネージメント事業は、今年第1四半期の「肉眼で見るとよくない」事業ラインになった。財聯社の記者は、2022年第1四半期、市場調整の影響を受けて、基金の新発行規模が低下し、持続的なマーケティングの難しさが増大し、証券会社の代理販売収入が圧迫されたことに気づいた。また、両市の総成約額は58兆元を超え、1日平均成約額は1兆元を超え、1日平均株の基権取引量は同比で上昇したが、コミッション率は近年の下落傾向を続けている。
深セン証券業協会がこのほど発表したデータのセットは、上述の情勢を証明することができる。4月初め、深セン証券業協会は今年1月の深セン証券市場状況と管轄区営業部の経営データを発表した。このうち、営業部の総営業収入は前月比31.91%下落し、総利益は前月比31.91%下落し、金融製品の販売収入は前月比89.16%急落した。
しかし、AP通信の記者は、ブローカーの業務収入が第1四半期に増加すると考えている機関の非銀アナリストもいることに気づいた。 Soochow Securities Co.Ltd(601555) は、第1四半期の業界ブローカー業務の純収入が前年同期比18.9%増加すると考えている。
しかし、マネージャー業務がデータに基づいて予想に及ばない場合、富管理の転換の歩みにある程度影響を与える可能性があります。現在公開されている2021年の業績を見ると、多くの証券会社の富管理の底辺が深まっている。AP通信は、状況が楽観的ではないにもかかわらず、証券会社の反応も悲観的ではなく、訪問者は変動が業務の発展に影響を与えることを認めたが、富管理の長期的な発展傾向をしっかりと見ていることに気づいた。
Citic Securities Company Limited(600030) 総経理の楊明輝氏は2021年の業績発表会で財聯社の記者に対し、短期的な市場変動は富管理の長期的な傾向に影響を与えず、ある程度業務の発展を強化し、特に専門的な富管理機構のサービスを規範化する需要と依存を活性化する可能性があると述べた。
Orient Securities Company Limited(600958) 副総裁の徐海寧氏は、市場の大幅な変動は、富管理機構が自身の組織建設を見直し、顧客サービスシステムを完備させ、自身の業務能力、専門レベルと心理素質を高める良好なきっかけだと考えている。
株債双殺相場変動、投資業務または業績を牽引する主因
機構研報の分析によると、株債の双殺相場の変動は金融資産収益率の低下を招き、投資業務は今年の証券会社の第1四半期の業績表現を牽引する主な原因となっている。データによると、A株の下落を除いて、国際市場では、第1四半期の汎欧ストック600指数が6.5%下落し、スタンダード500指数が4.3%下落した。債券市場では、世界の債券市場が記録以来の最大四半期の下落幅を経験した。
China International Capital Corporation Limited(601995) 証券会社の第1四半期の投資業務は前年同期比51%減少し、前月比61%減少する見通しだ。同証券会社は、市場の影響の下で、一方で、方向性の自営投資収入が下落したり、科創板やPEと投資などの受動的な方向性の開放が当期の投資変動を大きくしたりしていると指摘した。一方、市場リスクの好みは慎重であるか、または顧客が駆動する資本仲介類の業務の活発度を低下させる。
また、AP通信の記者は今年第1四半期に何度も報道し、証券会社の科創板と投資業務の浮損が拡大しており、証券会社の投資利益を一時的に蝕んでいる。
データによると、今年第1四半期には27株の科創板新株が先発し、そのうち、今年3月31日現在、18株の終値が発行価格を下回った。浮損は前にある。
投行、資管穏健発展、場外派生品表現亮眼
「生命線」の仲介業務や異軍突起の自営業務は予想に及ばなかったが、すべての業務が波乱万丈に遭遇したわけではない。今年第1四半期の証券会社の投資と資本管理業務は依然として安定した表現を実現した。
データによると、2022年第1四半期の株式の販売規模は前年同期比小幅に増加し、販売費率は低下傾向にあるが、債券の販売規模は安定して上昇し、投資業務は前年同期比ほぼ横ばいだった。資本管理業務については、今年1月現在、市場公募基金の規模の純価値は25.9兆元で、前年同期比67.0%増加し、証券会社の今年第1四半期の資本管理業務の収入の増加を推進する。
上場証券会社の仲介業務、投資業務、投資業務、資本管理業務及び信用業務などの証券会社の重点業務の第1四半期の表現に対して、 China Merchants Securities Co.Ltd(600999) 研報はいずれも予想を出した。具体的には、投資業務は242億元で、前年同期比20%下落し、前月比29%下落した。ブローカー業務の収入は275億ドルで、前年同期比4%下落し、前月比20%下落した。信用業務の収入は125億元で、前年同期比2%下落し、前月比23%下落した。投資銀行の業務収入は123億元で、前年同期比5%増加し、前月比21%下落した。資本管理業務の収入は94億元で、前年同期比4%増加し、前月比26%下落した。
特筆すべきは、今年第1四半期に最も目立つか、場外派生品業務に属していることだ。近年、場外派生品ツールはますます豊富になり、場外派生品業務は急速に発展し、規模は絶えず拡大している。データによると、場外金融派生品の名目元本金は2021年12月末に初めて2兆元の大台を突破した後、今年1月に引き続き増加し、市場は3月の資金参加規模が過去最高を更新する見通しだ。全体的に見ると、第1四半期の存続規模は2兆レベルを維持する。
Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) 非銀金融チームは、2021年の証券会社の顧客業務の成長を駆動する主な力は、場外派生品業務に代表される資本仲介業務による投資純収益であると考えている。機構化のプロセスが予想を超えた客需型業務の急速な発展は証券会社の金融資産の成長を牽引した。
機構：“しゃがみ込むことができることを期待します”
証券会社の業務が一般的に圧迫されているほか、上場証券会社たちは2級市場の「火焼き」に直面しなければならない。
統計によると、今年第1四半期、48株のうち Chinalin Securities Co.Ltd(002945) だけが6%の累計上昇幅を実現し、残りの47株はいずれも下落し、平均下落幅は14%に達し、29株の下落幅は平均値を超えた。このうち、China Stock Market News(-32%)、 Gf Securities Co.Ltd(000776) (-29%)、 China Greatwall Securities Co.Ltd(002939) (-26%)、 Orient Securities Company Limited(600958) (-26%)、 China Industrial Securities Co.Ltd(601377) (-22%)、 China Securities Co.Ltd(601066) (-20%)、 Zheshang Securities Co.Ltd(601878) (-20%)、 Caitong Securities Co.Ltd(601108) (-20%)の下落幅はいずれも20%を超えた。
複数の機関が、証券会社株が第2四半期に回復を迎えると判断した。主な原因は2つの面があり、1つは証券会社全体の業績が成長を維持し、利益能力が安定的に向上したこと、2つは全面的な登録制改革、資本市場の情報措置の利好放出である。
Guosen Securities Co.Ltd(002736) その証券業界の4月の投資戦略は、安定した成長予想の下で、資本市場の改革に力を入れ、証券会社の相場の触媒になったと指摘した。現在、証券会社PBの推定値は1.46倍で、7.62%の歴史的な分位にあり、より高い安全境界を持っている。資本市場の改革が推進されるにつれて、住民の富管理需要が増加し、証券会社は発展の新しいチャンスを迎えた。資本市場改革の背景の下で、トップ証券会社は資本実力、リスク管理能力、研究定価能力、業務配置の面で優位性がある。
China Merchants Securities Co.Ltd(600999) は、証券会社株の変動の特徴(政策敏感型、流動性敏感型)と前期の超下落の基礎を考慮すると、証券会社株の後続は「しゃがみ込み」を迎える見込みだと考えている。
