疫病が蔓延し、内需が抑制されたため、中国の3月の輸入は大幅に下落し、価格要因は輸出の強い運行を支えている。
疫病は輸入を牽引し,価格は輸出を支えている。2022年3月の輸出は前年同期比14.7%増で、引き続き強い勢いを維持しているが、輸入は前年同期比-0.1%増で、明らかに予想に及ばない。対外貿易金額の月間変動が大きく、最近の大口商品の価格変動が激しいため、価格要因の影響を除いたところ、輸出は先月より下落したが、幅は大きくなく、価格要因は輸出金額の前年同期比の増加を支える重要な要因であり、輸入は価格要因を除いた下落幅は明らかに大きく、疫病が激化するにつれて、多くの場所が閉鎖モードに入り、内需全体が弱く、輸入が引きずられていることが明らかになった。
疫病が輸出に与える影響はまだ完全に現れていない。3月以来、全国の疫病が蔓延している地域が拡大し、上海は疫病に悩まされ、サプライチェーンにも明らかな擾乱が発生した。厳格な閉鎖政策のため、完成車の貨物輸送指数は前年同期より著しく弱く、3月の8大ハブ港の対外貿易コンテナのスループットの前年同期比の伸び率はそれぞれ-1.2%と10.1%で、上海の疫病の影響はまだ完全に体現されていない。生産と物流が制限されている場合、4月の輸出はさらに下落する可能性がある。
PMIの新規受注データを見ると、中国と国外の受注指数はいずれも著しく下落し、中国の疫病は激化し、海外経済は昨年中から下落した。外需がさらに下がるリスクを警戒しなければならない。昨年12月現在、中国の輸出は依然として強い競争力を持っているが、中国の疫病が激化するにつれて、長江デルタ、珠江デルタなどの経済核心区の物流が阻害され、中国のサプライチェーンの優位性は一定の挑戦を受ける可能性がある。
今後、市場は反発した後、新しい価格均衡を探している。短期的に見ると、地政学、中国の疫病の動き、安定成長政策の着地、米債の上昇幅には一定の変数があり、追跡し、柔軟に対応することを提案した。過小評価値は依然として相対的に優れているが,構造的分化は中後期に入る可能性がある。国債収益率の中枢は現在の区間全体で低位の揺れを維持する可能性があり、市場の経済予想の修復には時間がかかる可能性がある。
リスクヒント:疫病が予想を超えた
