権益市場の大幅な調整に伴い、基金市場には「安定した風」が吹き始めた。
2022年の開年以来、市場調整により多くの権益基金が大幅に撤退し、投資家のリスク嗜好が低下し、より確実性の高い投資先を探し、公募REITsという大きな爆発金を生んだ。
同時に、投資家の需要も常に基金会社の製品供給に影響を及ぼしており、最近の基金発行市場は依然として「逆春寒」の中にあるが、基金会社の製品配置の方向は明らかに転向し、均衡安定型製品が主流を占めている。
権益類製品の販売が難しい
穏健型製品増加
統計によると、今年3、4月の新発基金のうち、「均衡」「穏健」などの名称の基金は23匹で、1、2月に比べて明らかに増えた。新発ファンドのFOF、偏債混合型ファンド、債券型ファンドなどの中低リスク型製品が半壁江山を占め、割合は60%近くを占めている。
「主に投資家のリスク嗜好の低下に順応するためだ」。あるファンド会社の市場関係者によると、同社の最近の宣伝資料は撤退制御の宣伝を極めて重視しており、権益類の製品は一般的に販売しにくく、1日で億ドルを超える募集規模は非常に得がたい。
ファンドマネージャーから見ると、各ファンド会社が派遣した舵取りたちも年金、企業年金、社会保障の管理経験が多く、投資スタイルが安定していることで知られている。
例えば、易方達の有名な「固収+」悦シリーズは4月に新製品を発売し、4月13日に易方達悦シンの1年間保有基金を発行した。これは偏債混合基金で、基金マネージャーの王成を担当する予定で、現在易方達基金多資産年金投資部の副総経理を務めており、年金投資部の総経理のアシスタントを務めていた。
また、4月11日には、上投摩根博叡均衡が1年保有していたFOFが発行された。同基金は「均衡配置」を主な戦略としており、ファンドマネージャーを務める予定の恩学海氏は、モルガンの資産配置と年金管理の首席投資官で、これまで米国の富達投資グループで富達401 K投資計画の製品と戦略をリードしていた海外年金管理の元老だった。
もっと早く、興証グローバル基金は4月6日に債券型FOFを発行した--興証グローバルは6ヶ月安定して保有することが好ましく、基金は理由会社のFOF投資総監、年金管理部総監の林国懐が綱を担っている。
異なる資産の多重分散組合せリスクを配置することによって、FOFと「固収+」基金は中低リスク偏好投資家の財テクの新しい選択となっている。FOFを例にとると、銀河証券のデータによると、2021年末現在、市場ですでに発行されている安定した戦略FOFのこの1年間の平均収益は5.46%で、平均最大は5.81%下落した。
新基金建倉慎重
一方、市場の変動が大きいため、複数のファンドマネージャーはインタビューで、新ファンドの倉庫建設は慎重で、製品の開放を防ぐために安全パッドの蓄積を重視し、大きな割合で買い戻すことを明らかにした。
ある新製品を発売している「固収+」のファンドマネージャーは、「実は開年という波の撤退は投資家に大きなダメージを与え、残りの忍耐力はもう多くない。私たちの新ファンドは倉庫建設初期に安全パッドの蓄積を非常に重視し、主な投資の中で短期間の信用債で配当収益を得てから、徐々に権益製品を追加する」と話しています。
いくつかのすでに設立された次新基金に反映され、多くの基金の純価値の変動は小さく、株式倉庫も明らかに低く、基金マネージャーの操作は慎重であることを示している。
3月7日に設立された招商精選バランスを例に、これはバランス混合型基金で、4月8日までの週純値の変動率はいずれも0.05%以内を維持し、一部の債券基金の変動よりも小さい。同様に、3月9日に設立された中融医薬消費基金も同様に純値の変動が小さく、設立5週間以来の純値の変動は最高0.02%にとどまり、現在の株式倉庫が極めて低いことを意味している。
4月12日現在、これら2つのファンドの設立以来の収益はいずれも正で、一定の安全マットを蓄積した後、最近相次いで日常的な申請を開いた。
ファンドマネージャ
傾向均衡配置
後市を展望すると、業界内では市場の下落を様々な非理性的な感情の宣伝に帰しているが、多くのファンドマネージャーは依然として適度な均衡、多元配置の投資提案を提出している。
博道研究恒選混合擬任基金マネージャーの何暁彬氏は、「量子化の視点から見ると、今年に入ってから市場スタイルは過小評価値に偏っている。
上投摩根博叡均衡擬任基金マネージャーの恩学海氏によると、現在の市場のリスク偏好は相対的に保守的で、安全を追求し、相対的に積極的で、相対的にリスクを受け入れる過程にあるという。
具体的には、一方で、比較的マイナスの市場変動を経て、海外の利上げ周期のリスク、地政学のリスク、インフレのリスク、および中国経済の下落、疫病の拡散などのリスクが市場に受け入れられている。一方、経済の下落圧力の下で、中国の政策はすでに昨年第4四半期から金利を下げる動きを見せているが、5.5%のGDP成長目標はさらに強い安定成長信号を放出し、通貨政策、財政政策、新旧基盤建設、不動産、新エネルギー政策を含む後続のすべての安定成長手段を考慮し、恩学海は中国経済の周期全体が反転する可能性があると予想している。
「現在の段階では、権益資産やリスク資産はさらに重視する価値があり、特に中国の基本面と密接に関連しており、現在のリスク要素に高度に敏感な資産、例えば中概株、香港株は、私たちが現在注目している投資方向になるだろう」。恩学海は述べた。
しかし、恩学海氏は、中国権益市場は高成長と高変動が共存する特質を備えており、「多元資産配置を採用することは市場の高変動、高不確実性に対応する有効な手段の一つである。より長期的な観点から見ると、多元投資組合も長線投資成果の実現を助けることができる。単一資産種別が常勝将軍になることができないからだ」と指摘した。
