今年3月以来、不動産プレートは独立相場を出て、重倉不動産株の基金純価値は引き続き上昇している。一部のファンドマネージャーが「不動産ファン」の仲間入りをすると同時に、不動産株を減らすことを選んだファンドマネージャーも少なくなく、不動産株の後市の研究判決に意見が分かれている。
重倉地産株基金業績亮眼
データによると、4月12日現在、今年に入ってから純価値の増加幅が最も高い3つのアクティブ株式ファンドは、同じファンドマネージャーが管理している。黄海管理の万家マクロ選択多戦略混合、万家新利柔軟配置混合、万家精選混合は、今年に入ってからの純価値の増加幅がそれぞれ30.91%、27.98%、25.63%に達した。
この3つのファンドの業績が目立つ背後には、重倉不動産株を選ぶことだ。2021年第4四半期末現在、万社の新利が柔軟に配置されて混合された上位10大重倉株のうち、不動産株が6席を占め、複数の株が「トップ」重倉に近い。このうち、 Gemdale Corporation(600383) 持倉比率9.85%、 China Vanke Co.Ltd(000002) 比率9.55%、 Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) 比率9.49%、 China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) 比率9.22%、 Seazen Holdings Co.Ltd(601155) Jinke Property Group Co.Ltd(000656) 比率も8%を超えた。また、この基金の他の4つの重倉株はいずれも石炭プレートに属している。全体的に、この基金資産の57.21%は不動産業に配置され、33.73%は採鉱業に配置されている。
基金2021年年報では、基金マネージャーの黄海氏が不動産と石炭プレートをよく見ていることを明らかにした。黄海氏は、過小評価と安定配当の会社は今後しばらくの間、希少資産であり、石炭、不動産などの安定成長政策の受益プレートを引き続きしっかりと見ていると考えている。
一部ファンドは相場を逃しました
昨年下半期以来、不動産プレートは回復の兆しを見せている。データによると、2021年8月1日以来、不動産業界の134株のうち94株が上昇し、46株が30%を超えた。そのうち、 Cccg Real Estate Corporation Limited(000736) は277.90%上昇し、 Tianjin Guangyu Development Co.Ltd(000537) は207.55%上昇した。地産トップ株では、 Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) が89.11%上昇し、 Gemdale Corporation(600383) が72.16%上昇し、 China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) が68.38%上昇した。
一部のファンドはこの不動産株相場による収益を失った。今年初め、あるファンドマネージャーは不動産プレートをよく見ていると表明した。しかし、最近、不動産プレートの操作について言及すると、「残念ながら買わなかった。残念だ」と率直に言った。
基金2021年四季報の重倉株と基金純値の動きを見ると、多くの基金が不動産株を大幅に調整した。例えば、「中国リターン」という基金は、2021年末に不動産業界に対する配置割合が64.83%に達し、上位10大重倉株はそれぞれ Gemdale Corporation(600383) China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) 00002、 Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) Seazen Holdings Co.Ltd(601155) Jinke Property Group Co.Ltd(000656) Shenzhen Overseas Chinese Town Co.Ltd(000069) Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) 、いずれも不動産関連企業である。しかし、4月12日現在、このファンドの今年以来の純価値の増加幅は3.23%で、ファンドマネージャーまたは倉庫を調整して株を交換した。
ユニークで、「金融不動産」という基金は、不動産プレートの持倉比率が37.55%を占め、上位10大重倉株のうち5株が不動産株で、 Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) と China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) の持倉比率はそれぞれ9.62%、9.25%に達したが、同基金の今年以来の純価値の増加幅は-1.85%だった。
企業の基本面の修復状況に注目
ある有名な不動産ファンドマネージャーから見れば、一部の不動産株の周期的な属性は弱まっている。「私はとっくに不動産株を買ったが、当時買ったのは周期的な属性のためではなく、これらの会社が深刻に過小評価され、株の性価比がよかったからだ」。彼は、この不動産株の上昇は主に政策の予想に由来し、最近プレートの内部に分化が現れたが、この相場が終わったという意味ではなく、これまで調整されてきた成長株に比べて、推定値と性価格比の優位性が弱まっていると考えている。
ある私募基金のマネージャーは、投資家の不動産業界に対する自信と予想が高まっていると考えている。業界の修復過程で、レバレッジ率の高い企業の圧力が大きく、一部の不動産企業の利益能力が改善され、経営が安定している会社の発展空間がさらに広がるだろう。一部の国有企業の背景にある不動産企業は買収合併の拡張のチャンスが現れる可能性がある。この私募基金のマネージャーは、市場の情緒の影響で、不動産株の短期的な動きがいくつか繰り返され、その後、企業の基本面の実際の修復状況に注目する必要があると述べた。
China Securities Co.Ltd(601066) 証券首席エコノミストの黄文濤氏は、最近の市場は不動産業界の将来の動きに対する観点が分化していると述べた。今年の緩和政策が拡大している背景には、第3四半期の不動産販売データが回復できるかどうかが業界の回復を観察する重要な特徴になるだろう。次の段階では、広い信用支援は主に不動産買収合併ローンの規模と良質な不動産企業の合理的な資金需要を満たす面に現れ、供給と需要の両端が同時に力を入れてこそ、業界のさらなる向上を迅速に推進することができる。
