3月のインフレは市場の予想を上回った。コアCPIの前年同期比の伸び率は2月と横ばいだったが、基数効果の影響で、食品のCPIへの牽引が著しく低下し、工業消費品の影響が引き続き増大し、疫病の影響を受け、サービス価格の上昇幅が下落した。PPIの下落速度は予想より遅く、生産資料の価格は高いレベルに維持され、生産端の利益を圧迫し、生活資料中の非耐久消費品は疫病の影響を受け、価格は明らかに歴史同期の平均レベルより強く、生活資料の価格上昇からCPIへの伝導に注目する必要がある。
3月のCPIは前年同期比1.5%増、コアCPIは同1.1%増、2月と同1.1%増、消費財価格は同1.7%上昇した。前年同期比で見ると、食品価格は1.5%下落し、影響CPIは約0.28ポイント下落し、非食品価格は2.2%上昇し、影響CPIは約1.77ポイント上昇し、そのうち工業消費財価格は前年同期比3.5%上昇し、上昇幅は前月より0.4ポイント拡大し、サービス価格は前年同期比1.1%上昇し、上昇幅は前月より0.1ポイント下落した。
3月のCPIの前年同期比成長率は小幅に予想を上回った。3月のCPIの前年同期比の増加率の基数効果は消え、前年同期比の増加率は市場の予想を上回ったが、増加幅は市場の予想を小幅に上回った。第二に、工業品価格の上昇がCPIに与える影響が大きく、特にエネルギー価格がガソリン、ディーゼルオイル、液化石油ガス価格に与える影響が2月よりさらに拡大した。4月の中国の疫病の影響が依然として存在することを考慮して、および国際原油価格と Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) 価格は依然として高いレベルで変動して、CPIの前年同期比の増加率がさらに上昇することを排除しません。
3月のPPIリング比は1.1%上昇し、前年同期比8.3%増加し、PPIRMは前年同期比10.7%増加した。3月、地政学などの要因で国際大口商品の価格が上昇し続け、 Petrochina Company Limited(601857) 、有色金属などの関連業界の価格が上昇し続け、石油と天然ガス採掘業、石油石炭及びその他の燃料加工業、化学繊維製造業、化学原料と化学製品製造業、有色金属製錬と圧延加工業の合計の影響PPI環比は約0.77ポイント上昇し、総上昇幅の7割を占めた。
PPIデータにおける2つの側面の影響。3月のPPI生産資料の価格が予想を上回ったのは主に国際大口商品の価格がさらに上昇したことによるが、生活資料の中で食品と一般日用品の価格も過去同期の平均レベルを超え、主に疫病の影響を受けた。生産側から見ると、国際的な大口商品の価格需給構造が変化したり、工業品の価格を高いレベルに維持したりし、コスト側から工業企業の利益を持続的に抑え続けている。消費側から見ると、疫病の影響で非耐久消費品の需要が上昇し、生活資料の価格のCPIへの伝達を加速させる可能性がある。
リスクのヒント:世界のインフレの上昇が速すぎる。流動性還流米債;世界のCOVID-19疫病の影響が拡大している。
