FRBは歴史上、財政部の付属機関であり、その後、金利を管理する独立部門に転換し、金融政策はタイラーのルールに基づいて、「雇用とインフレ」の二重目標をアンカーし、主に短端金利を管理した。ロングエンド金利は、基本面、インフレ予想、リスク割増額(3要素モデル)、需給によって主導されます。米国の収益率曲線の形態が逆転し、今後の景気後退を予告する可能性がある。曲線スロープに基づいてモデルを構築し、曲線スロープが減速すると景気後退確率が増加し、過去50年間、景気後退確率が80%を超えると、米国経済はいずれも衰退に陥ったと仮定した。歴史的な6回の利上げの法則を総括して、今回のFRBが長い間何度も大幅に利上げした後、米国経済は深刻に下落し、政策はやむを得ず緩和に転向したことを排除しない。
FRBの新しい金融政策の枠組み(雇用1位、インフレ2位)と過去数十年間の米国のインフレ中枢の下落は、FRBの今回のインフレ反応の遅れを招いた。持続的な高インフレは、その概率を「史詩級」に引き上げた。金利先物市場は2022年にも9つの25 BPから年末までの連邦基金の目標金利を[2.5%、2.75%]区間に引き上げる可能性があると予想しており、5月から毎月600億国債と350億MBSを削減する可能性があり、いつ停止するかは銀行準備金の需要にかかっている。貸借対照表を縮小することで、米債収益率曲線の逆転の形態を緩和することができる。
米国は完全な金利システムツールを備え、「量と価格」を通じて市場を調整している。FRBは金融機関に融資便利ツールと預金便利ツールを提供し、隔夜逆買い戻し(ON RRP)金利と超過準備金率(IORB)が金利回廊の下限と上限を形成し、SRFが上限を補充した。FRBが市場に流動性を提供する方法:第1は単純に流動性の支持を提供することである。2つ目はQEで、QEは金融類QE(例えばMBSや国債の購入)と財政類QEに分けられる。単独の金融政策は危機に対応するのに十分ではなく、MMT理論が支持する財政協力の金融政策(MP 3)は米国の今回の疫病危機への対応を効果的に助け、金融政策1と2(MP 1とMP 2)がもたらす社会貧富の激化をある程度改善した。
米国の財政枠組みシステムでは、(1)両党の政治的立場と代表的な階級利益を重点的に理解する必要がある。(2)法案の両会での通過方式:予算調整プログラムや冗長な議事、(3)債務上限と財政予算。その上で、3億5000万の予算法案が、なぜ予算調整プログラムを選んだのか、なぜ大幅に削減されたのか、なぜTGA口座の資金が減少したのか、商業銀行の超過準備金と通貨市場の逆買い戻しが増加したのかを理解することができる。「FRB資産-逆買い戻し」は、FRBが市場に投入した流動性をより測定することができる。TGAの口座資金の釈放は、銀行の超過貯蓄の増加を招き、対株、対債、大口商品にかかわらず、利益をもたらす。
リスク要因:データの統計口径が異なり偏差があり、財政と貨幣行為の背景が複雑で、紙面が限られているため展開されず、十分に議論されていない。
