今期投資のヒント:
原油価格は前年同期比、前月比で上昇し、完成品の油価格は2022年1、2、3月のBrent原油の平均価格はそれぞれ85.6、94.1、112.5ドル/バレルで、変動区間は79-128ドルだった。2022 Q 1の平均価格は97.4ドル/バレルで、前月比26.5%上昇し、前年同期比59.4%上昇し、107.9ドル/バレルで引けた。2022 Q 1ガソリン、ディーゼルオイルの価格は累計6回、0回、累計ガソリン、ディーゼルオイルの価格は累計1985元/トン、1915元/トン上昇した。
アクリル及びエステル、ブタジエン-ナフサ、PX-ナフサ、プロパン脱水素価差環比拡大:2022 Q 1シンガポール触媒分解価差13.5ドル/バレル、製油価差環比0.2ドル/バレル増加。2022 Q 1石脳油分解エチレンの平均価格差は157ドル/トンで、環比は109ドル/トン狭くなった。プロパン脱水素の平均価格差は116ドル/トンで、環比は56ドル/トン拡大した。アクリル酸とプロピレンの価格差は8235元/トンで、環比は1207元/トン狭い。アクリル酸ブチルの価格差は7494元/トンで、環比は194元/トン増加した。ブタジエンと石脳油の平均価格差は147ドル/トンで、環比は150ドル/トン増加した。ポリエステル産業チェーンでは、2022 Q 1 PXと石脳油の価格差は211ドル/トンで、環比は58ドル/トン拡大した。PTA-0.655PXの価格差は450元/トンで、環比は248元/トン狭い。POY-0.86PTA-0.34MEGの平均価格差は1260元/トンで、環比は359元/トン狭い。
業界の重点会社の2022年第1四半期の業績予測は以下の通りである:地政学の影響を受けて、第1四半期の石油・ガス価格は引き続き上昇し、下流の精製価格の差は縮小した: Petrochina Company Limited(601857) –原油価格の上昇は業績の弾力性を解放し、天然ガスの販売は新たな成長点になる見込みで、純利益は305億(YoY+10%、QoS+79%) China Oilfield Services Limited(601808) –中国の石油・ガスの増産・上産政策と原油価格の上昇・共同利益を受け、純利益は3億元(YoY+66%、前月比14億元増加)と予想されている。 Offshore Oil Engineering Co.Ltd(600583) –中国の油服業界は回復し、資本支出は業績を向上させ、純利益は1.8億元(YoY+50%、前月比3.6億元増加)と予想されている。精製一体化企業は原油価格の上昇を受益したが、景気度はポリエステル産業チェーンの価格差の縮小に伴って下落した。 Hengyi Petrochemical Co.Ltd(000703) –受益製油景気は上昇したが、ポリエステルフィラメントの価格差は縮小し、純利益は13億(YoY+7%、QoS-1%)と予想されている。 Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) –精製一体化の利益は安定しており、純利益は25億元(YoY-39%、QoS-11%)と予想されている。 Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) –ポリエステル産業チェーンの価格差は縮小したが、スルボンを買収して会社の成長に活力を注入し、純利益は19億(YoY+216%、QoS-39%)と予想されている。 Tongkun Group Co.Ltd(601233) –浙江石化の利益は安定しており、純利益は22億(YoY+28%、QoS+89%)と予想されている。石油化学工業企業では、衛星化学であるアクリル酸とエステルの景気が続いており、原油高を背景にエタンの分解利益の優位性が際立っており、純利益は17億元(YoY+122%、QoS-3%)と予想されている。 Guanghui Energy Co.Ltd(600256) —天然ガス、石炭、メタノールなどの資源品を十分に受益して景気が上昇し、生産販売量が前月比で上昇し、純利益は22.1億元(YoY+176%、QoS-1%)である。 Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) –コークス景気の上昇を受け、純利益は17.5億元(YoY+1%、QoS+0%)である。
投資分析意見：1）競争力、利益安定性、生産能力の投入一体化の大精錬化の角度から、重点的に＊＊＊ Rongsheng Petro Chemical Co.Ltd(002493) 、＊＊ Hengyi Petrochemical Co.Ltd(000703) 、＊ Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) 、＊＊＊＊ Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) 、＊＊ Tongkun Group Co.Ltd(601233) を推薦する。2）エタン製エチレンのコスト優勢、及びプロピレン産業チェーンの受益角度、重点的に Zhejiang Satellite Petrochemical Co.Ltd(002648) を推薦する。3)原油価格の反発、石炭化学工業のコスト優勢と長期成長性、重点的に Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) を推薦する。4)原油価格の大幅な上昇の弾力性、同時に海外上流から資本支出を削減し、中国がエネルギー安全保障を強化する角度から、 Petrochina Company Limited(601857) 6 Jilin Jian Yisheng Pharmaceutical Co.Ltd(002566) 01808 Offshore Oil Engineering Co.Ltd(600583) Enn Natural Gas Co.Ltd(600803) Enn Natural Gas Co.Ltd(600803) China Petroleum Engineering Corporation(600339) China Avionics Systems Co.Ltd(600372) 7 China Avionics Systems Co.Ltd(600372) 7 China Avionics Systems Co.Ltd(600372) 7 Bomesc Offshore Engineering Company Limited(603727) などに注目することを提案する。
リスクのヒント:地縁政治の影響;石油及び化学工業品の価格が変動する。経済の下落リスク;世界的な疫病の影響。
