事件:2022年4月12日、「電子タバコ」の強制的な国家基準が正式に発表され、10月1日に正式に実施される。4月13日、国家市場監督管理総局と国家タバコ専売局は電子タバコ政策に関する問題について解答し、「電子タバコ管理方法」の移行期間を2022年9月30日までに確定した。
電子タバコ製品の標準が確立され、トップ企業は製品力の優位性を備えている。正式版の国標は第2版の意見募集原稿と基本的に一致し、一部の重点内容は以下の通りである。
電子タバコは「エアロゾルを発生させて人に吸い込むなどの電子輸送システム」であり、霧化物がニコチンを含むかどうかにかかわらず監督管理されている。同時に「霧化物はニコチンを含むべきである」(タバコから抽出すべきで、霧化物中の濃度は20 mg/gを超えない)は、ニコチン電子タバコが中国での販売を禁止していることを意味する。
電子タバコ製品の特徴的な風味はタバコ以外の風味を呈するべきではなく、使用を許可する101種類の添加剤が規定されており、その中には香料成分の一部が含まれている。将来の電子タバコは、タバコの味の主調の混合味が主です。
電子タバコ製品は充填防止、液漏れ防止、児童起動防止、意外起動などの特性を備えなければならない。不合格品は清算される見通しだ。
電子タバコの味が制限されているか、短期的に一部のユーザーが流失し、新しいユーザーの開拓が減速している。しかし、長期的に見ると、巻きタバコの代わりに電子タバコを使う根本的な論理は減害にあり、長期浸透率の上昇傾向は変わらないと予想されている。われわれは未来の製品力競争あるいは主にタバコの味の研究開発、食感の向上、減害能力などの面で、製品の研究開発を重視するトップ企業が相対的に優れていると考えている。
移行期間が長くて余裕があり、電子タバコ産業の安定した調整に有利である。移行期間の手配によると、移行期間は電子タバコ生産経営企業を新設してはならず、生産能力を新設したり拡大したりしてはならず、電子タバコ小売店を新設してはならない。202111/10までに既存の電子タバコ生産経営主体は、2022/9/30までに生産経営活動を継続し、所定時間に生産または小売許可証申請、および製品の技術審査を提出することができる。移行期間が5カ月に及ぶことを考慮すると、電子タバコ関連企業は正常な生産と販売を維持する状況下で、製品の改造と技術審査をタイムリーに完成し、生産経営の中断による大きな衝撃を避ける見込みだ。
投資提案:研究開発、技術と製造能力がリードする電子タバコ製造のリーダーである思摩爾国際に注目し、同時に加熱巻きタバコ(HNB)産業チェーンの配置に注目する関連会社を提案する。
リスク提示:後続業界の関連政策には不確実性があり、監督管理・審査・認可の進度は予想に及ばず、疫情の予防・コントロールは短期生産経営に影響を与える。
