4月16日、2022清華五道口グローバル金融フォーラムで、 Boc International (China) Co.Ltd(601696) グローバル首席経済学者の管濤氏は、2022年に外部衝撃のリスクを防止し、解消しなければならないと述べた。FRBの緊縮は重大な外部リスクであり、地政学的リスクも同様に大きな影響を及ぼしている。中国は外部市場に対するマクロ慎重な管理研究と判断を強化し、外国為替分野のリスク防止とコントロールを強化し、市場の予想を安定させなければならない。
管涛氏は、2021年に人民元がドル強、人民元強の相場から抜け出すことができ、外貨供給が求より大きいことが重要な原因であり、貿易黒字の貢献による為替黒字にあると指摘した。今年、人民元の為替レートに影響を与える重要な外部要因はFRB政策の緊縮であり、この要因が人民元の為替レートと越境資本の流動に与える影響は4つのシーンに分かれている。
最初のシーンはFRBが温和で秩序正しく緊縮し、中国の外資流入が減速し、人民元の切り上げが減速した。
第2のシーンは現在、市場がFRBがより多くの急進的な利上げ措置を取ると予想していることであり、米国経済の金融市場の動揺を引き起こすことは避けられないが、経済金融の動揺は市場リスクの好みの低下をもたらし、中国の段階的な資本の流出を駆動し、このような状況で人民元の為替レートが上昇したり下落したりする可能性があり、双方向の変動がある。
3つ目のシーンは、FRBの通貨緊縮が予想を上回ると、資産バブルを突き破り、景気後退を引き起こす可能性があるということだ。中国は独善しにくいかもしれないが、このような状況を排除しないと人民元の為替レートが再び圧迫される可能性がある。
4つ目のシーンは、FRBの金融政策が緩和に戻ったことだ。中国が景気回復の世界的なリードを維持し続けることができれば、中国は国際資本の避難港になるか、人民元の為替レートはさらに強くなるだろう。
管涛氏は、中国はすでにFRBの緊縮の第1段階を穏やかに過ごしたが、後続には依然として高度な関心と警戒が必要だと考えている。2022年、政策は7つの内容に注目しなければならない。
一つは為替レートの市場化改革を引き続き着実に深化させることである。為替レート制度の整備、予想管理の強化、企業の為替レートリスク管理のさらなる改善を導き、為替レートの弾力性の増加によりよく適応することを含む。
第二に、人民元の国際化を引き続き慎重に推進する。これは「第14次5カ年計画」の全体的な要求であり、対外通貨協力の発展を深化させ、人民元市場を立件し、越境貿易のハイレベル開放試験を展開し、香港離岸センターの建設を支持することを含む。
三つ目は外部衝撃のリスクを防止・解消することである。FRBの緊縮は重大な外部リスクであり、地政学的リスクも同様に大きな影響を及ぼしている。中国は外部市場に対するマクロ慎重な管理研究と判断を強化し、外国為替分野のリスク防止とコントロールを強化し、市場の予想を安定させなければならない。
第四に、外国為替分野の改革開放を深化させる。資本プロジェクトの開放、外国為替市場の建設、外国為替管理自体の改革、伝統的な貿易形態の便利化改革を深化させ、対外貿易の新業態の規範革新発展を促進し、外国為替サービスを最適化し、特に中小企業に対するサービスを最適化することが重点である。
第五に、外国為替市場のミクロ監督管理を完備する。銀行の外国為替業務の真実性審査方式を改善し、同時に外国為替市場のミクロ監督管理のやり方を完備する。外国為替監督管理政策の中性を十分に体現し、外部市場のミクロ監督管理法執行基準の周期的な一致性、安定性と予想性を堅持する。
六、外貨準備高の経営管理を完備する。外貨準備資産の安全、流動と価値保証の付加価値を保障し、専門化投資能力の建設、科学技術化運営管理能力の建設、市場化機構の管理能力の建設を推進する。
七、外国為替管理の基礎を固める。今年の立法活動はさらに推進され、特に「外国為替管理条例」の改正を推進し、国際収支統計をさらに完備させ、外国為替重点課題の研究を強化し、「デジタル外管」「安全外管」の建設を深化させなければならない。
