Yonghui Superstores Co.Ltd(601933) によると、2022年1月から2月にかけて、同社の営業総収入は約204億元で、前年同期比約3%増加し、そのうち同店は約1.6%増加し、経営性純利益は約7.6億元だった。 Chengdu Hongqi Chain Co.Ltd(002697) 会社の公告によると、2022年第1四半期の売上高は24.41億元(yoy+8.0%)、帰母純利益は1.22億元(yoy-1.6%)で、投資収益の影響を差し引いて、会社は帰母純利益は1.01億元(yoy+9.1%)を実現し、利益能力の面では、2022年第1四半期の会社の総合粗利益は29.7%(-0.2 pct)で、基本的に安定している。
3月の疫病は放射線範囲が広く、持続時間が長く、貨物流量が低下した。今回のomicronは高伝染性毒株で、国家衛健委員会のデータによると、3.1-4.12期間中、中国のCOVID-19感染者は累計32万人を超え、省30省に波及した。ダイナミックゼロ政策の下で、現在は主に封城/全域の静的管理を採用し、厳格な管理の下で、倉庫が閉鎖されたり、輸送力が不足したりして、貨物の供給が窮屈になっている。
3.11長春封城、4.1上海は全域の静的管理を実施し、両都市の貨物輸送流量指数(2019年の日平均値を基準)はいずれも20以下に下がり、2022年の春節レベルに近づき、流量の低下幅は2021年の西安疫情レベルを上回った。
在宅隔離は必選品の買いだめ需要を際立たせた。今回の疫病では物流伝播感染、ウイルス伝播速度が予想を上回るなど、街や団地の清零時間が遅れ、住民の家での隔離時間が延長されたため、必ず品物を選ぶ需要が顕著になり、野菜、肉製品、卵、米面油塩、醤油、トイレットペーパーなどの需要が相対的に持続し、注文対象は家庭個人から団地の団長に変わり、品物が団地に到着した後、団地の団長から家に配布された。封城の下で、サプライヤーの倉庫が閉鎖されたり、一部の騎手が家に隔離されたりして数量が不足し、地方の保証人の配置能力も限られており、ピックアップ、梱包、配送などの流れの下で、商品の毎日の量の供給が限られており、価格も上昇し始めた。選別人手と運力不足はスーパーの収入をやや抑えているが、業界の受益論理は疫病の爆発初期に似ている。
安思危の下で、住民の買いだめ需要は持続し、価格の敏感度は高くなく、疫区CPIは上昇している。統計局のデータによると、2022年3月の全国CPIは前年同期比1.5%増加し、環比+0.6 pct、上海と吉林CPIは前年同期比2.2%と1.9%上昇し、環比+0.7 pctと1.3 pctとなった。対照的に、上海の新鮮な料理の前年同期比の増加率(+31.7%)と環比の増加率(+14.2%)はそれぞれ全国レベルの14.5 pctと13.8 pctを上回った。豚肉の供給過剰価格が下落したため、上海の畜肉価格の下落幅は全国水準を下回った。
民生品の購入需要が持続し、スーパーは積極的に供給保証の役割を果たしている。コミュニティ団体購入などのプラットフォームの騎手が不足し、供給源が相対的に限られている状況で、永輝、 Jiajiayue Group Co.Ltd(603708) 、聯華などのスーパーは積極的に供給保証の役割を果たした。上海の疫病の期間、 Yonghui Superstores Co.Ltd(601933) 上海の店の供給量は前の2倍ぐらいで、3月10日以来、永輝上海のオンライン注文の増加量は2-3倍に増加しました。
インターネットの独占禁止後、国境を越えた競争の圧力は減少した:市場競争の構造から見ると、独占禁止政策は業界の発展に対してさらに規範化され、コミュニティの団体購入の増加は緩やかになり、頭部プラットフォームの日単量は安定し、コスト削減と効果の増加を追求し、一部の地域のプレイヤーは市場を脱退し、繁栄が好ましく、十荟団、京喜業務が収縮し、同距離の生活では、大根が相次いで倒産したり破産したりし、スーパーへの分流が弱まった。
投資提案:疫病の勃発初期を振り返ると、永輝、 Jiajiayue Group Co.Ltd(603708) Chengdu Hongqi Chain Co.Ltd(002697) Sanjiang Shopping Club Co.Ltd(601116) 20 Q 1の売上高はそれぞれ+31.6%、+39.0%、24.0%、18.8%で、利益端、純利益は同様に著しく増加し、それぞれ+41.1%、+27.9%、+80.8%、+40.2%であった。今年の第1四半期は物流制限、供給不足、コスト上昇の圧力に加え、スーパーの業績が2020年同期の水準に達しないかと考えられていますが、必選品の需要を受けていることに加え、住民が家での買いだめ感情の下で価格の敏感度が高くなく、景気と持続性が期待されています。3~4月の疫病が持続する下で、私达はスーパーマーケットのサプライチェーンシステムの优位性の下で保给作用を见て、 Yonghui Superstores Co.Ltd(601933) Jiajiayue Group Co.Ltd(603708) Chengdu Hongqi Chain Co.Ltd(002697) などの全国あるいは地域性のトップ会社のサプライチェーンの优位は明らかで、深く耕して生鲜を仕入れて长年、壁は深くて、関心を持つことを提案します。
リスク提示:疫病の影響が予想を超え、市場競争が激化し、原材料コストが上昇し、会社の経営改善が予想を下回った。
