新株買い捨ては新しいケースを再現する。4月17日、納芯微公開発行の結果、今回の発行株数は2526.6万株で、ネット投資家は購入数338.15万株を放棄し、購入株数が今回の発行総量に占める割合は13.38%で、購入金額は7.78億元だった。ネット下の投資家は購入を放棄していない。
上海証券報の記者の取材によると、最近、新株の買い戻し割合が上昇したのは、2級市場の下落が続いていることが主な原因だ。今年に入ってから、上証指数は11.77%下落し、創業板指数は25.95%下落した。
専門家は記者に対し、購入放棄の背後には「絶対価格が高い」という「発行価格の評価が高い」という誤った思考が誘導されていると分析した。株の角度から見ると、納芯微の全体的な推定値は合理的だが、絶対価格が高く、中小投資家が推定値に対して専門的な判断が欠けているため、購入放棄割合が高い。同社は今回230元/株を発行し、2021年の予想収益率107.48倍に対応し、同社 3Peak Incorporated(688536) 116倍)、 Sg Micro Corp(300661) 113倍)を下回った。市場のフィードバックによると、同社は中国のチップ細分化業界のリーダー企業として、ここ数年急速に発展しており、ネット下の機関投資家は全体的に会社の推定値を見ており、購入放棄行為は発生していない。専門家は、中小投資家が「絶対価格が高い」ことを「発行価格の評価が高い」ことに等しいという誤った思考を打ち破るべきだと考えている。例えば、前期科創板禾迈株式は557.8元/株を定価したが、その発行収益率は会社全体に近いため、推定値は相対的に合理的で、上場初日の収入は29.9%上昇し、これまで破発は現れなかった。
買い捨て割合の高い下位論理は、市場化ゲームが大きくなったことだ。専門家は、新しい行為が徐々に正常なリスク係数に戻ると指摘している。最近、一部の新株の購入放棄割合が上昇したことは、市場化の制約メカニズムが絶えず役割を果たしていることを示している。まず、昨年9月の引合定価の新規則が実施されて以来、売買双方はゲームを深化させ、一部の新株は「破発」し始め、ネット投資家の株数、金額も増加し、「新を打って安定的に稼ぐ」「新株不敗」などの現象が徐々に破られたことを示している。
次に、主な販売業者が全額販売し、市場参加者のゲームも大きくなった。納芯微の今回の買い戻し株数は338.15万株で、買い戻し金額は7億7800万元で、主な販売業者が全額請け負うという。市場が下落し続ける中で、パッケージリスクが増大すると、後続の発行者と主な販売業者が価格設定に慎重になることもあります。
また、専門家は、購入を放棄するのは違約行為であり、警戒しなければならないとさらに注意している。なぜ最近の購入放棄割合が高いのはネット上でしか発生せず、ネットの下でほぼ全額申請しているのだろうか。記者によると、ネット下の投資家は一度購入を放棄すると、違反と見なされる。実際、ネット上での購入放棄も違約行為だ。現在、科創板、創業板などのプレートは市場価値のある申請、落札後に納付する信用申請モデルを採用しており、投資家が申請する前に全額前納しなければならない資金の申請モデルに比べて、大量の資金凍結を効果的に回避し、投資家の資金使用効率を高めることができるが、投資家が申請した後、勝手に納付を放棄することができることを示していない。関連規定によると、ネット投資家が12カ月以内に累計3回署名したが、満額の納付がなかった場合、6カ月以内に新株の申請に参加できない。
このため、専門家は、ネット上の投資家は直ちに新しい考え方を調整し、新株の申請に関する規則の学習を強化し、新しい前に上場企業に対して十分な理解と認知を持ち、理性的に新株の申請に参加しなければならないと提案した。よく見られない新株については、申請に参加しないことを選択することができ、「目を閉じて新しいものを打つ」ことができず、その後「違反して購入する」ことはできず、自分の新しい資格にも影響し、新株の発行秩序にもマイナスの影響を与える。
