4月15日、中国人民銀行は2022年4月25日に金融機関の預金準備率を0.25ポイント引き下げることを決定した。今回の引き下げ後、金融機関の加重平均預金準備率は8.1%だった。
現在、経済は下り圧力に耐えている:(1)不動産政策は依然として需要を抑制している。(2)疫病が再び氾濫して消費と生産に影響を与える。(3)海外需要の伸び率の下落。現在、中国経済の下行圧力は増大しており、年間5.5%のGDP成長率目標を達成するには、より積極的な金融政策の協力が必要である。クレジット構造はまだ最適化されていない。第1四半期の社融は短期化の特徴を呈し、融資総量は上昇したが、構造は依然として最適化され、中長期貸付需要は依然として弱い。
中小企業と「三農」への支持を強化するため、省をまたいで経営していない都市商行と預金準備率が5%を超える農商行に対して、預金準備率を0.25ポイント引き下げた上で、さらに0.25ポイント引き下げた。3月の各預金残高は243兆元前後、非銀行業金融機関の預金は23兆元で、預金準備率は0.25%引き下げられ、5300億元前後の釈放に相当する。2021年末の金融機関の超過率は2%で、2022年第1四半期末の金融機関の超過率は小幅に低下する見通しだ。
第2四半期にはもう一度降格する予定です。預金の定期化の傾向はまだ終わっていないので、投資消費需要は回復しにくい。短期金利は依然として高く、実際にはCPI-家賃に比べて、現在の7日間の買い戻し金利は依然として高い。これも私たちが「今年は少なくとも50 BPの金利が下がる可能性がある」と考えている主な理由です。
リスク提示:中国のマクロ経済政策は予想に及ばない。予想に及ばない。金融政策が予想を上回った。COVID-19疫病が再び爆発した。マクロ経済指標の予測値と実際の発生値は大きな誤差を生じるリスクがある。
