主な観点.
商品住宅の販売が下落し、市場の信頼はさらに修復される必要がある。都市の施策によって深水区に入るにつれて、多くの場所でコントロール政策を緩和し、同時にビル市のコントロールの緩和範囲が蘇州、南京などの高レベルの都市に徐々に拡大するにつれて、政策の緩和から市場の自信の修復までまだ一定の時間がかかり、21年上半期の商品住宅販売全体の好調に一定の基数の影響があり、第1四半期の不動産販売は前年同期比の下落幅が大きい。第1四半期の商品住宅の販売面積は2.63億平方メートルで、前年同期比18.6%減少し、商品住宅の売上高は2.61兆元で、前年同期比25.60%減少した。
Q 1第1陣の集中供給地は都市を開くことが少なく、土地購入面積は前年同期比大幅に下落した。22都市の集中供給地は開発者の所有リズムに影響を与えるだけでなく、開発者に資金準備を合理的に調整させる。第1四半期に初めて土地を集中的に供給する都市は多くなく、土地購入面積は前年同期比大幅に減少した。同時に、上半期の債務返済のピークの下で、開発者、特に民営開発者の資金圧力は大きく、土地を持つ意欲は高くない。1-3月、不動産開発企業の土地購入面積は1339万平方メートルで、前年同期比41.8%減少した。土地の成約代金は672億元で、前年同期比16.90%減少した。
工事面積はやや増加し,新着工,竣工は弱体化した。第1四半期の不動産販売が圧迫され、開発者の資金流動圧力が増大し、新規着工の積極性が不足し、第1四半期の全国商品住宅の新規着工面積は2.16億平方メートルで、前年同期比20.30%下落した。各地の「保証交付」の推進の下で、施工面積はやや上昇し、全国の商品住宅の施工面積は56.9億平方メートルで、前年同期比1.1%増加した。全国の商品住宅の竣工面積は1億2300万平方メートルで、前年同期比11.30%下落した。
不動産開発投資の完成額は0.7%微増し、融資先の資金は前年同期比減少幅を拡大した。第1四半期の不動産開発投資の完成額は2.78兆元で、前年同期比0.7%増加した。このうち、住宅投資は2兆8000億元で、0.7%増加した。融資先の資金は累計で前年同期比19.6%減少し、第1四半期の不動産開発企業の資金は3.82兆元減少した。このうち、中国の貸付金は5525億元で、前年同期比23.5%減少した。自己資金は1兆2400億元で、前年同期比4.8%減少した。前金と前金は1兆2300億元で、前年同期比31%減少した。個人ローンは6369億元で、前年同期比18.8%減少した。
投資アドバイス
都市の施策によって深水区に入るにつれて、コントロール政策を多く緩和したが、市場の自信の修復には一定の時間がかかる。資金面のマタイ効果は明らかで、融資コストが低く、土地を持つ優位性を持つ企業は利益を得ることができ、関連標的:(1)融資コストが低く、一二線都市で持続的に土地を持つことができるトップ企業、例えば Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) .SH)、緑城中国(3900.HK)、龍湖集団(0960.HK)、 Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) .SZ)など;(2)「両集中」土地政策の影響が小さく、土地を持つ方式が多様な住宅企業、例えば Seazen Holdings Co.Ltd(601155) Seazen Holdings Co.Ltd(601155) .SH)、宝龍不動産(1238.HK)などである。
リスクのヒント
不動産政策のコントロールは予想を超えた。不動産販売は予想に及ばなかった。
