インサイダー取引は簡単に利益を得ることができますか?監督管理の処罰例を見ると、結果は「夫人を弁償してまた兵を折る」可能性がある。
広東証券監督管理局はこのほど、裏取引「ST康美」に関する行政処罰決定書3部を一度に公開した。4人の当事者は、内幕情報を漏らしたり、内幕取引をしたりしたため、50万元の罰金を科された。3件の裏取引で1人だけが微利を得たが、残りの2人はいずれも一定の損失を出した。
自分のインサイダー取引行為の解釈では、当事者が「主観的にインサイダー取引が故意ではない」と弁明し、長期にわたって保有し、損失を生じた。不適切を意識して是正し、行政処罰をしないことを求める当事者もいる。しかし、これらの理由は監督管理の認可を得ていない。
内幕情報の誕生:広薬グループが康美薬業を引き継ぐ
これまで、康美薬業の300億ドルの財務偽造事件はA株の記録を樹立したことがある。証券監督管理委員会が最高の罰金を科した後、康美薬業の馬興田会長は証券市場操作罪、違反開示、重要な情報を開示しない罪、単位賄賂罪の数の罪で罰せられ、懲役12年の判決を受け、罰金120万元を科された。他の責任者も関連証券犯罪に関与したため、それぞれ懲役と罰金を科された。
ほこりが落ちた後、康美薬業はすでに広薬時代を開き、広薬グループ側の取締役会と経営層が到着した。しかし、広薬グループの内幕情報の管理はまだ強化されておらず、最近広東証監局からの一連の内幕取引行政処罰がこれを証明している。
まず、今回のインサイダー取引の情報はどのように形成されたのか。
康美薬業の爆発後、2020年7月10日、康美薬業のリスクを解消するため、関係部門の会議は漢方医薬生産資質のある企業を選んで康美薬業を託管することを検討し、託管側を広州医薬グループ有限会社(広薬グループ)と初歩的に確定した。広薬グループ党委員会書記、理事長の李某源氏は当日、上述の託管情報を広薬グループ及び傘下会社の関係者に通知した。
2020年7月13日午前9:00から10:30まで、広薬グループは党委員会拡大会議を開き、託管決定を通報した。当日午前10:30から11:30まで、広薬グループは康美薬業を管理する特別テーマ会議を開いた。7月13日以降、広薬グループは上述の2つの会議の参加者を手配して「秘密保持承諾書」を締結した。
2020年7月20日、広薬グループは会議を開き、康美薬業を委託する事項を研究し、関連仲介機関が参加した。
2020年7月22日、広薬グループの関係者は揭陽に行って前期調査を行った。同日夜、康美薬業会長の馬某谷氏は、康美薬業のコントロール権の変更にかかわる可能性がある事項を管理し、康美薬業会社の関係者に通知し、関連公告を手配した。
2020年7月23日、康美薬業公告によると、会社の持株株主である康美実業の通知を受け、康美実業は重大な事項を計画しており、この事項により会社のコントロール権が変更される可能性があり、「ST康美」株は当日停止した。
2020年9月2日、康美薬業は「会社の持株株主の議決権譲渡及び制御権の変更に関する提示公告」などの関連公告を発表し、「ST康美」株は翌日に再発行された。
総合的に見ると、康美薬業の託管による会社のコントロール権の変更事項は、「証券法」に規定された重大事件に属し、公開前は内幕情報に属し、内幕情報の敏感期間は2020年7月10日から2020年7月23日までである。
従業員は事前に内幕情報を知りました
広薬グループが康美薬業を託管する計画を立てた時、康美薬業の株価は下落していたことが明らかになった。その後、康美薬業の株価は上昇し続け、2020年9月の再盤後、さらに複数の上昇停止板を引き出し続け、株価は停止前より2倍近く上昇し、最高は一時4.53元/株に上昇し、康美薬業の爆発後の株価の最高記録となった。すなわち、広薬グループの引き継ぎは風雨に揺れる康美薬業にとって確かに重大な利益と良いニュースである。
では、内幕情報を事前に知っていた広薬グループのリーダー/従業員は、どうしたのだろうか。
ペ某建:託管確固たる購入自信
公開情報によると、ペ某建氏は広薬グループの複数の傘下会社で重要な職務を担当したことがある。例えば、広薬グループの大南薬副総監、 Guangzhou Baiyunshan Pharmaceutical Holdings Company Limited(600332) 医薬販売有限会社の理事長などである。
2020年7月13日午前、ペ某建氏は広薬グループ党委員会拡大会議に参加し、当日本人名義の証券口座を合計して「ST康美」株14.33万株を購入し、成約金額は34.49万元だった。敏感期の後、続々と「ST康美」の6万2500株を購入し、成約額は22.43万元だった。
2021年5月7日から2021年8月17日まで、ペ某建証券口座は続々と「 Kangmei Pharmaceutical Co.Ltd(600518) 」の株を売った。取引税を差し引いた後、上記の取引損失は1.23万元である。
これに対し、ペ氏は主観的に裏取引を行う故意はなく、取引時に康美薬業の株価が長期的な投資価値を持っていることを明らかにし、2020年7月13日に託管件が購入の自信をさらに固めたことを知ったが、購入の原始的な動機ではないと弁明した。また、その取引は客観的にインサイダー取引の表現形式に合致せず、利益のニュースを知った後に大量に購入することもなく、在庫資金の一部を分配して購入するだけでなく、大幅な利益や利益を現金化して売ることもなく、かえって保有し続け、最終的に損失を招いた。
また、ペ氏は、2020年7月13日の託管工作会議でST康美株の売買ができないことを要求していないと指摘し、承諾書は後続の補充に署名した。深く反省し、証券法規に詳しくないため、学習を強化する。取引金額が大きくないため、取引損失が発生し、情報をさらに漏らさず初犯となり、処罰免除を請求した。
しかし、このような弁明理由は監督管理の認可を得ていない。広東証券監督管理局は、取引損益、承諾書の署名、法律を知っているかどうかなどは事件の認定とは関係ないと明らかにした。本件はすでに当事者の違法行為の事実、性質、情状と社会危害の程度を十分に考慮し、過罰相当原則に合致している。これに基づき、広東証券監督管理局はペ某建の意見を受け入れず、最終的に50万元の罰金を科した。
徐某流:情報に不確実性がある
公開情報によると、徐某流は現在、広薬グループ傘下の広州王老吉大健康産業有限会社の理事長を務めている。
徐氏は2020年7月13日午前、広薬グループ党委員会拡大会議に参加した。同様に当日、本人の名義の証券口座は合計して「ST康美」株50万株を購入し、成約金額は119.7万元だった。取引資金はその証券口座の沈殿資金と劉某佳、劉某華の借金に由来する。
徐氏は2020年7月15日、保有しているすべての「ST康美」株を売却し、成約額122.5万元を売却した。上記取引は本人が使用している携帯電話番号から注文を依頼し、取引税を差し引いた後、上記取引の利益は2.64万元である。
今回のインサイダー取引について、徐某流氏は2020年7月10日午前10時30分までに入手した「広州医薬グループ有限会社が康美薬業を託管する予定」という情報には不確実性があり、個人が判断したと明らかにした。広薬グループが康美薬業を託管することは最終的に2020年7月17日に明らかになった。この日こそ内幕情報敏感期の起点である。徐某流は康美薬業株の購入が不適切であることを知った後、直ちに是正を行い、その主観的な過ちは極めて小さく、社会危害の結果は軽微で、行政処罰をしないことができる。
これに対し、広東証券監督管理局は、内幕情報の形成は、この情報に関連する事項全体の確定を指すものではないと指摘した。インサイダー情報の形成に影響する動議、計画、決定または実行者は、その動議、計画、決定または実行初期時間が、インサイダー情報の形成と認定されるべきである。康美薬業が管理され、会社のコントロール権が変更される予定の内幕情報形成時点を2020年7月10日と確定し、事件の事実に合致した。広薬グループは2020年7月13日、康美薬業に関する被託管情報を内部会議で通報することを明らかにした。徐某流が参加し、この情報を知ったのは、個人的な判断ではない。
徐某流取引「ST康美」が2.64万元の利益を得たため、広東証券監督管理局は違法所得をすべて没収し、50万元の罰金を科し、弁明意見を採択しなかった。
李某雲、楊某凌:当日購入翌日販売
広薬グループの労組主席として、李某雲氏が内幕を知ったのは上位2人よりやや早い。2020年7月10日、広薬グループの李某源会長は、グループ労働組合の李某雲会長を含む広薬グループと傘下会社の関係者に管理情報を通知する。同様に、李某雲も3日後の党委員会拡大会議と託管特別会議に参加した。
2020年7月10日夜から7月12日まで、李氏雲氏は家族と広薬グループが康美薬業を管理している間に、同居している息子の楊氏凌氏からこの情報を聞いた。2020年7月12日、楊某凌は李某雲に康美薬業株を買うつもりだと伝え、李某雲は購入できると表明した。
2020年7月13日、楊某凌本人の証券口座は合計で「ST康美」株23.84万株を購入し、成約金額は57.93万元だった。同日、広薬グループが「ST康美」株の売買を認めないと通知した後、李某雲は楊某凌に「ST康美」株を購入したかどうかを尋ね、売却を要求した。2020年7月14日、楊某凌本人の証券口座は保有しているすべての「ST康美」株を売却し、成約額は56.02万元だった。取引税を差し引いた後、取引損失は1.98万元だった。
このような「日帰り旅行」は、口座取引の異常が認められている。処罰書によると、楊某凌口座は2020年7月13日月曜日に開場し、9:31:07と9:31:54に「ST康美」株の購入を申告した。この証券口座は初めて「ST康美」株を取引し、購入意志が断固としている。同日9時31分36分、同口座が保有している他の株を売って獲得した57.78万元はすべて「ST康美」株の購入に使われた。広薬グループが「ST康美」株の取引を禁止するよう求めた後、同証券口座は保有している「ST康美」株をすべて売却した。関連取引活動は不法に知られた内幕情報と高度に一致し、関連取引行為は明らかに異常である。
これに基づき、広東証券監督管理局は、李容疑者がインサイダー情報公開前にインサイダー情報を流出し、楊容疑者が不法に入手したインサイダー情報を利用して「ST康美」株を売買して証券法に記載されたインサイダー取引行為を構成し、広東証券監督管理局は2人に対して50万元の罰金を科したとみています。
