事件:A株速達会社は2022年3月の経営データを公開した。
疫病は短期的に宅配便の需要を抑制し、3月の宅配便の件数は-3.1%増加した。2022年3月に宅配業が完成した宅配業務量は85.41億件(-3.1%)である。2022年3月の社零総額は3.4兆元で、前年同期比-3.5%増加し、成長率は2022年1-2月より減少した(-10.2 pp)。実物商品のネット小売額は0.9兆元で、2021年同期より2.7%上昇した。実物商品のネット通販浸透率は当月26.0%で、ネット通販浸透率は2021年3月より1.6 pp上昇し、疫病の影響を受け、上流消費は短期的に抑制された。
量:業界の件数は疫病の短期的な抑制を受け、頭部速達会社の件数は業界の統合から利益を得ている。3月の宅配業の完成宅配業務量は85.4億件で、前年同期比3.1%減少し、2022年1-2月の前年同期比22.8 pp減少した。上場企業では、3月に順豊、韻達、申通、円通がそれぞれ8.0、15.8、9.9、14.2億件を達成し、前年同期比の伸び率はそれぞれ-7.9%、4.4%、8.8%、5.1%だった。順豊のほか、韻達、円通、申通はいずれも部品量の増加を実現している。
順豊市の占有率は9.4%で、2022年2月より0.2 pp上昇した。韻達、円通、申通市の割合はそれぞれ18.5%、16.6%、11.6%で、2022年2月より市の割合が上昇し、極ウサギ百世の統合の下で、頭部宅配会社の市の割合が向上した。
価格:オフシーズンに疫病が重なり、短期需要が抑制され、宅配便の単価が圧迫されている。3月の全国宅配便の平均単価は9.58元で、前年同期比0.11元(-1.1%)下落した。3月の東、中和西部地区の宅配便の平均単価はそれぞれ9.63元、8.20元、11.87元で、それぞれ前年同期比-0.5%、-4.0%と-1.6%変化し、2022年1-2月に比べて、東、中、西部地区の減少幅は引き続き縮小している。同都市、異郷、国際速達の平均単価はそれぞれ5.46元、5.41元、66.36元で、それぞれ前年同期比-7.7%、-6.9%、24.6%変化した。疫病の影響で、江蘇省浙江省上海地区の宅配便の単価は前月比で下落し、主な食糧生産区の金華(義烏)地区では、宅配便の単価は2.74(前年同期+12.1%)で、前月比-5.1%だった。
3月の韻達単票収入は2.59元で、前年同期比+18.3%、環比+0.7%だった。申通単票の収入は2.56元で、前年同期比+13.8%、環比-1.2%だった。円通単票の収入は2.48元で、前年同期比+10.1%、環比-6.8%だった。順豊単票の収入は15.52元で、前年同期比+2.2%、前月比+0.5%だった。
集中度:2022年3月の宅配業CR 8は84.9%で、前年同期比4.4 pp上昇し、前月比0.4 pp低下した。
投資提案:疫情は短期的に宅配需要を抑制し、業界の閑散期を重ね、宅配端末ASPが圧力を受けている。円通22 M 1-M 2の業績は母の純利益5.5億元で、前年同期+186.4%だった。21 Q 4中通単票の純利益は0.27元で、前年同期比3銭増(+14.3%)となり、前月比7銭上昇した。いずれも安定した競争構造の下で宅配企業の利益修復を検証した。
推荐标的:引き続き多加盟制速达の利益/推定値を见て共振を修复し、 Yunda Holding Co.Ltd(002120) ::管理チームは安定して、シェアの优先戦略の定力は强くて、精细化の管理レベルは突出して、业界の修复の段阶の利益の弾力性は最大で、Q 3は非纯利3.2亿元を差し引いて、前年同期比6.7%上升して、正の成长を実现します。3月のASPは同環比で増加し、前年同期比+18.3%、環比+0.7%だった。 Yto Express Group Co.Ltd(600233) ::業績速報22 M 1-M 2は母の純利益5.5億元を実現し、前年同期比186.4%増加し、3月のASPは同環で増加し、前年同期比+10.1%増加した。中通速达:绝対龙一、规模効果が最も强く、バランスのとれた加盟ネットワークを备えており、生产能力と现金备蓄に余裕があり、21 Q 4単票の纯利率は0.27元で、前年同期比3銭(+14.3%)増加し、前月比7銭上升し、市占率は前月比20.1%上升し、コスト管理制御が著しく、原油高の影响で前年同期比横ばいとなり、トップの経営统治力を示した。
リスク提示:ネット通販の伸び率が下落し、加盟業者のリスク管理、人的コストが大幅に上昇した。
