事項：
4月18日、中国人民銀行、国家外貨管理局は「疫情防止と経済社会発展の金融サービスに関する通知」(以下「金融23条」と略称する)を印刷、配布し、困窮主体の救済を支持し、国民経済の循環を円滑にし、対外貿易の輸出発展を促進する3つの面から、金融サービスを強化し、実体経済を支持する力を強化する23の政策措置を提出した。
国信不動産の観点:1)政策は市場の情緒を安定させ、不動産の基本面の下落傾向を緩和することが期待されている。2)需要端の緩和政策が上から下へ推進され、住民の住宅購入の自信を高めるのにさらに役立つ。3)供給側は融資支援に力を入れ、住宅企業プロジェクトの安定した開発を保障する。4)投資提案:金融23条の公布はタイムリーで、態度の積極的な措置は正確である。われわれは現在、不動産株の配置の好機であり、超過収益は引き続き演繹されると確信している。ゲームの角度から、土地は暑くなく、相場は寒くない。価値の観点から、レイアウトモデルが改善され、「水増し船高」が第2ラウンドの上昇をもたらした。
Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) Gemdale Corporation(600383) 、龍湖グループ、 China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) に注目することをお勧めします。5)リスク提示:政策が予想を超えて引き締める;疫病などの要因により、業界の基本面が予想を超えて下落した。住宅企業の信用リスク事件は予想以上の衝撃を受けた。
コメント:
政策はタイムリーに市場の情緒を安定させ、不動産の基本面の下落傾向を緩和することが期待されている金融23条の発表時間は統計局が3月の経済データを発表したところで、不動産の販売、投融資、竣工指標がさらに悪化した。
単月値を見ると、2022年3月の商品住宅の売上高は前年同期比-26.2%減で、前値より6.9ポイント低下した。販売面積は前年同期比-17.7%減で、前値より8.1ポイント低下した。不動産開発投資の完成額は前年同期比-2.4%で、前の値より6.1ポイント下がった。住宅企業の資金調達額は前年同期比-23.0%減で、前値より5.3ポイント低下した。新規着工面積は前年同期比-2.2%減で、前値より10.1ポイント低下した。竣工面積は前年同期比-15.5%減で、前値より5.7ポイント低下した。3月から蔓延し始めた疫病も不動産業界に衝撃を与え、工事の進捗状況の推進や販売案場の開放に影響を与える一方で、住宅企業や住宅購入者の様子見が強まっていると考えられています。
今回の不動産の下落、データの下落幅、予想の悲観度、業界と企業の困難度は、前例のないものだ。Q 2を展望すると、販売、着工、到着資金は低位に続く見通しだ。疫病が緩和され、工事が正常に行われれば、投資や低位企業が安定し、竣工の伸び率も底部の修復が期待される。しかし、経済、財政、就業などの面での影響を見ると、圧力は依然として大きい。この背景の下で、閉じ込められた主体の救済を支持し、国民経済の循環を円滑にする政策がタイムリーに打ち出され、市場の情緒を安定させ、不動産の基本面の下落傾向を緩和することが期待されている。
需要端の緩和政策は上から下へ推進され、住民の住宅購入の自信を高めるのにさらに役立つ。中央銀行と外国為替局が打ち出した金融23条は、上から下へ住宅分野の金融サービスを改善し、需要の信頼を高めることができる。都市の施策によって差別化住宅ローン政策を実施し、管轄区内の商業性個人住宅ローンの最低頭金比例、最低ローン金利の要求を合理的に確定し、住宅購入者の合理的な住宅需要をよりよく満たし、現地の不動産市場の安定した健全な発展を促進することを含む。
また、金融23条は、疫病の影響を受けた融資者に対し、住宅ローンの存続支援保障措置を提出し、住宅購入者の懸念を効果的に解消した。
感染したCOVID-19肺炎による入院治療または隔離人員、疫病予防・コントロールのため隔離観察人員および疫病の影響を受けて一時的に収入源を失った人に対して、返済能力と返済意欲を区別し、疫病の影響を受けた短期返済能力と中長期返済能力を区別した上で、個人住宅の存続などの融資に対して、合理的な返済時間の遅延、貸付期限の延長、返済遅延などの方式で返済計画を調整してサポートする。
供給側は融資支援に力を入れ、住宅企業プロジェクトの安定した開発・販売・返金を保障することは住宅企業の最も主要な資金源であるが、現在、販売の下落の負の衝撃を受けている。2022年1-3月、販売回収金(定金及び前金+個人ローン)の住宅企業資金源における割合は48.8%で、住宅企業の到着資金に対する牽引は-14.7%に下がった。中国の融資は住宅企業の資金源の中で14.5%を占め、資金の引き出しは-3.6%に下がった。
販売傾向が短期的に逆転する可能性が低い背景の下で、金融23条は住宅企業の融資と債券融資を強力に支持している。政策は、金融機関はプロジェクトのリスクと企業グループのリスクを区別し、良質なプロジェクトに対する支持を強化し、盲目的にローンを引き出し、ローンを断ち切り、ローンを抑えず、「一刀切」を行わず、不動産開発ローンの安定した秩序ある投入を維持しなければならないと提案した。同時に、商業銀行、金融資本管理会社などに重点不動産企業のリスク処理プロジェクトの買収合併金融サービスをしっかりと行い、買収合併貸付業務を着実に秩序正しく展開し、買収合併債券の融資支援に力を入れ、財務顧問サービスを積極的に提供し、プロジェクトのリスクを解消し、不利な影響を避けるように要求した。
また、民間企業の融資難問題に対して、金融23条も民間企業の健全な発展を積極的に支持することを提案した。政策は国有経済と民営経済が貸付、債券融資政策などの金融政策において平等であることを強調し、民営経済の合理的な金融需要を十分に満たし、新たに発行された企業貸付における民営企業貸付の割合をさらに高めた。不動産業界、特に100強の住宅企業の中で民間企業の割合が依然として高いことを考慮すると、業界は限界的に利益を得ることになる。
投資アドバイス：
金融23条の公布はタイムリーで、態度の積極的な措置は正確である。われわれは現在、不動産株の配置の好機であり、超過収益は引き続き演繹されると確信している。
ゲームの角度から、土地は暑くなく、相場は寒くない。価値の観点から、レイアウトモデルが改善され、「水増し船高」が第2ラウンドの上昇をもたらした。 Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) Gemdale Corporation(600383) 、龍湖グループ、 China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) に注目することをお勧めします。
リスクのヒント:
1、政策が予想以上に引き締められた。2、疫病などの要因により、業界の基本面が予想を上回った。3、住宅企業の信用リスク事件が予想を超えた衝撃。
