証券業界の2021年の業績の6つの特徴:
1、上場証券会社の全体業績:売上高の伸び率は23.3%、帰母純利益の伸び率は30.2%(4月10日現在、年報27社の上場証券会社が発表された)で、伸び率は全業界平均(売上高の伸び率は12%、純利益の伸び率は21%)より速い。
2、利益能力及び経営レバレッジ。重み付けROEは9.52%で、昨年より1.27 pct上昇し、経営レバレッジ(顧客資金を除く)は4.11で、昨年より0.18上昇した。
3、経営レバレッジの分割から見ると、主に投資とレバレッジである。信用レバレッジは0.88で、0.05下落し、投資レバレッジは2.34で、0.17上昇した。
4、業務別の収入の伸び率を見ると、ブローカーと大資本管理の伸び率はもっと速い。ブローカー、投資銀行、資本管理、利息、投資収入の伸び率はそれぞれ21.3%、7.5%、30.1%、14.7%、13.6%だった。
5、減損損失は明らかに少なく、利益率の向上を牽引する。信用減損損失は104.06億元で、前年同期比63.7%減少し、2020年に株質押などの減損損失を大幅に計上した後、2021年に大幅に減少し、中信を例にとると、2021年には8.99億元しか計上されず、前年同期比86.3%減少した。
6、増員と一人当たりの収入向上。上場証券会社の増員は12.1%で、頭部証券会社の増員が多いのは中信、華泰、中金、招商で、増加幅はそれぞれ24.6%、36.7%、44.7%、30.1%だった。1人当たりの報酬は前年同期比6.5%増加し、1人当たりの収入は前年同期比10.0%増加した。
上場証券会社の2021年の各業務プレートの状況:
ブローカー業務:富の代理販売と機構のブローカー収入の伸び率は明らかに速い。1、マネージメント業務環境。株価ベースの成約額は前年同期比25.3%増加し、業界の純コミッション率は2 bp下落して万2.4.2に達し、富の代理販売と機構の仲介収入の伸び率は明らかに速く、それぞれ65.5%、45.0%だった。3、富管理の差異化発展、顧客、製品とサービスの差異化を含め、背後には遺伝子の素質の違いがあり、戦略選択の違いがある。
投資業務:株債の販売規模は引き続き増加している。1、投資業務環境。株式融資規模は合計1817784億元で、前年同期比8.3%増加した。証券会社が引き受けた債券の発行総額は10.99兆元で、前年同期比10.6%増加した。2、頭部の優位性は安定しており、中信、中金は2位に安定しており、投資収入はそれぞれ81.56、70.36億元で、前年同期比18.5%、18.1%増加した。トップ10の証券会社の中で、成長率が速いのは華泰、招商、申万だ。
資本管理業務:規模が安定し、構造が最適化されている。1、資本管理業務環境。証券会社の資本管理規模は合計8.23兆元で、前年同期比-3.7%減で、減少幅は緩やかになった。集合資本管理は大幅に増加し(3兆6400億元、前年同期比74.5%)、指向資本管理は収縮し続けた(4兆3000億元、前年同期-31.8%)。2、収入:基金収入の貢献が著しく向上したことを示す。証券会社の資本管理収入は261.1億元で、前年同期比17.1%増加し、基金管理収入は290.9億元で、前年同期比43%増加した。3、資本管理及び基金会社の利益貢献の向上。貢献度の上位5位はそれぞれ東方、興業、広発、招商、華泰(49%、40%、23%、20%、18%)だった。
投資業務:自営収入の増加は主に規模の向上に貢献する。1、投資業務環境。株式市場の指数が分化し、債券市場は安定している。2、規模が向上し、収益率は横ばいである。上場証券会社の自営収入は1396.3億元で、前年同期比12.7%増加した。自営資産の規模は合計4250677億元で、前年同期比21.4%増加した。合計自営収益率は3.6%と試算され、前年とほぼ同じだった。3、場外派生品市場は高速発展を維持している。新規名目元金は引き続き上昇した(2021年12月791149億元、前年同期比43.9%増加)。高度な集中を維持する(新規名目元金CR 5は74.6%に達した)。
資本仲介業務:両融成長、株質圧縮。1、資本仲介業務環境。両融残高は前年同期比13.2%増加し、市場の質押株数は419827億株で、前年同期比13%減少した。2、上場証券会社の両融規模は前年同期比12.8%増加した。株式質押表の規模は21.6%減少した。
証券業界の2022年の展望:
資本市場2022年の政策展望。1、登録制を全面的に実施し、価格設定と販売制度をさらに改善する可能性がある。2、資本市場投資端の改革は、公募投資と証券会社の口座管理を基礎とし、専門機構の投資価値化、長期化を導く。3、また、資本の秩序ある発展を導き、資本市場の法律供給を増やし、金融製品のさらなる豊富化を支持し、対外開放を着実に推進する。
証券業界の2022年の利益予測。1、収入予測:中性仮定の下で2020年の業界の売上高は5203億元で、前年同期比4%増加し、そのうちブローカー、投資銀行、資本管理、自営、両融収入の増加率はそれぞれ-9%/10%/6%/4%/3%だった。2、利益予測:2022年の業界純利益は1925億元で、前年同期比1%増加し、純金利は37%前後を維持し、業界ROEは7.3%に達した。
投資提案:短期的に修復機会を評価し、中長期的に配置機会を見る。推定値が低い:プレートの推定値は歴史的に低い。
プレートPBは現在1.43 Xで、2012年から現在までの証券業界PBの平均値は1.90 X、中位数は1.79 Xで、2012年以来9.6%の桁数と推定されている。提案注目: Citic Securities Company Limited(600030) 、China Stock Market News、 Gf Securities Co.Ltd(000776) Orient Securities Company Limited(600958) 。
リスクヒント:市場が大幅に変動している。資本市場政策は予想を下回った。情報データの更新がタイムリーでないリスクを検討する。業界規模測定偏差リスク。
