上場証券会社の年報の続々と発表に伴い、証券会社の資本管理業務の成績表も公開され、2022年から資本管理の新しい移行期間が正式に終了し、証券会社にとって、その資本管理業務の転換効果を検証する重要な年でもある。
南方財経全メディアの記者の観察によると、管理規模から見ると、証券会社の資本管理全体の規模は低下したが、昨年の頭部証券会社の増加幅は明らかで、頭部効果は持続的に増強されているが、具体的には一部の証券会社の資本管理会社にとって、その利益レベルの表現は少し望ましくない。
原因をまとめるか、市場情勢と関係がある。昨年下半期以来、株式市場の債券市場の変動が大きく、市場全体の揺れが下落し、多くの基金製品が大幅に撤退し、証券会社の資本管理も独善しにくい。
ある証券会社の資本管理者は記者に対し、「資本管理の新規則が実施された後、全体の規模が低下し続けていることに加え、最近の株債市場の変動が大きく、資本管理業界の利益にも少なからぬ影響を及ぼしている。
6社のヘッド証券会社の資本管理は7割の収益に貢献しています
2021年、資本管理の新しい移行期は最後の年に入り、業界の監督管理は常態化に発展し、証券会社の資本管理機構のビジネスモデルは変革している。
記者が30社の上場証券会社の資本管理業務を整理したところ、過去1年間、頭部機関に集まった態勢が明らかになった。管理規模から見ると、業界規模トップ10の証券会社のうち、 Citic Securities Company Limited(600030) Boc International (China) Co.Ltd(601696) Gf Securities Co.Ltd(000776) Everbright Securities Company Limited(601788) は前年同期比18.98%、47.54%、62.26%、60.39%増加した。
Citic Securities Company Limited(600030) 業界1位の状況下で、受託管理資産の規模は1.63兆元に増加し、2位の Boc International (China) Co.Ltd(601696) より倍以上になる。中国証券業協会が発表したデータによると、2021年末、証券業界の資産管理業務の規模は10.88兆元で、前年同期比3.53%わずかに増加した。
現在、上位10位の証券会社の管理規模は基本的に3000兆元を超えているが、一部の頭部証券会社は管理規模の下落に遭遇している。例えば、 Huatai Securities Co.Ltd(601688) China Merchants Securities Co.Ltd(600999) 9 China Securities Co.Ltd(601066) の下落幅はいずれも10%を超え、 Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) の下落幅は最大26.93%に達している。
下位の中小証券会社の下落率はさらに明らかになった。現在、年報が発表されている上場証券会社のうち、10位を超えた16社の証券会社の資本管理は Guolian Securities Co.Ltd(601456) China Industrial Securities Co.Ltd(601377) Northeast Securities Co.Ltd(000686) 3社だけがプラス成長を遂げたが、残りの13社はいずれも下落傾向を示し、1%-50%の下落幅を示している。例えば、 Chinalin Securities Co.Ltd(002945) 資本管理業務の収入は40%以上下落し、収入は3000万元未満になった。
全体的に見ると、証券会社の資本管理業務の強者が強いマタイ効果が際立っており、中小証券会社の転換の圧力が大きい。
金融機関のアナリストは「証券会社の資本管理業界の頭部効果が強化された原因は、一つは公募化の転換過程で、公募ナンバープレートを持ち、転換が速い頭部機構が明らかな優位性を持っていることである。もう一つは投研能力の差であり、これまでの資本管理機構は通路業務を主としていたが、一部の機構は投研能力の建設を無視していた可能性があるが、現在、頭部機構は強い投研能力で堀を形成している」。
同事業の業績を見ると、年報を公表した30社の上場証券会社のうち、年間売上高が40億元を超えたのは Citic Securities Company Limited(600030) Gf Securities Co.Ltd(000776) Orient Securities Company Limited(600958) China Industrial Securities Co.Ltd(601377) Haitong Securities Company Limited(600837) Huatai Securities Co.Ltd(601688) の6社で、総売上高は460億元に達したが、30社の上場証券会社の資本管理業務の総売上高は665億元で、頭部の6社が総売上高に占める割合は7割に達した。
しかし、利益の表現を見ると、昨年の証券会社の資本管理では明らかな「増収不増利」が現れた。データの統計によると、30の上場証券会社の資本管理の売上高の平均成長率は25.5%で、純利益の平均成長率は12.2%だった。
例えば、投資管理業務の売上高は126.63億元で、前年同期比21.35%増加したが、純利益は62.06億元で、前年同期比6.18%増加した。年報によると、 Gf Securities Co.Ltd(000776) 投資管理業務プレートには、広発資管、公募基金、私募基金が含まれているほか、先物資管と海外資管業務もある。
具体的には、広発資管は昨年、売上高7.59億元を記録し、前年同期比56.15%減少し、純利益2.00億元を記録し、前年同期比78.35%減少し、主に資産管理費収入の減少と公正価値変動損失の増加である。
頭部証券会社の資本管理は大部分が増加しているが、 Huatai Securities Co.Ltd(601688) Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) 証券、 Everbright Securities Company Limited(601788) のような資本管理業務の表現は望ましくない。そのうち、売上高は43.86億元で、前年同期比30.76%減少し、純利益は34.19億元で、前年同期比31.41%減少した。
Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) 証券の売上高は21.62億元で、前年同期比21.98%減少し、純利益は12.12億元で、前年同期比29.49%減少した。 Everbright Securities Company Limited(601788) の売上高は19.87億元で、前年同期比13.20%減少した。純利益は11億4600万元で、前年同期比10.37%減少した。
統計された証券会社の大資本管理収入には、傘下の公募基金会社の収入の一部も含まれており、この収入は資本管理業務の成長に大きな貢献をしていることに注目してください。
例えば2021年に広発基金が営業収入93.46億元を実現し、 Gf Securities Co.Ltd(000776) の資本管理収入に大きな貢献をした。 Citic Securities Company Limited(600030) 持株華夏基金62.2%、2021年華夏基金は営業収入80.15億元を実現し、前年同期比45%増加し、同様に Citic Securities Company Limited(600030) 資管業務収入の大幅な増加を牽引した。
Zhongtai Securities Co.Ltd(600918) 研究所の戴志鋒所長は、「証券会社の資本管理業務における基金業務の収入貢献は著しく向上し、基金能力が証券会社の資本管理実力をある程度左右できることを示している」と指摘した。
27の上場証券会社の資本管理業務データの統計によると、純収入は合計552.1億元で、前年同期比29.5%増加し、そのうち基金管理業務収入は290.9億元で、前年同期比43%増加し、傘下の基金会社の合併または基金管理業務収入の増加率は明らかに速く、大資本管理収入への貢献は52.7%に達し、昨年より5ポイント上昇した。
相場動揺資管転換に挑戦
昨年下半期以来、株式市場の債券市場は変動が大きく、多くのファンド製品が大幅に撤退し、証券会社の資本管理も独善しにくい。
Windデータの不完全な統計によると、今年に入ってから、データが公開された2870の証券会社の合理的な財製品(株、混合、債券、通貨市場型などを含む)のうち、1139の製品の収益が40%近くを占め、そのうち招商智遠新三板3号の損失割合は最も71%に達し、25%以上の損失を出した証券会社の集合財テク製品は24匹だった。
市場相場の動揺に加えて、証券会社の資本管理は業界内部の競争と外部機関の衝撃に直面しなければならない。
ある中型証券会社の役員は、「市場相場が冷え込むと、証券会社の資本管理の競争もさらに激しくなり、ここ2年、各証券会社の資本管理者は次々と戦略面で競争を展開している。
また、資本管理の新しい移行期間が終わるにつれて、証券会社の資本管理の公募化の転換は新しい成長期に入った。
Windデータによると、2021年12月末現在、140の証券会社の大集合製品が公募化改造を完了し、そのうち96は2021年に改造を完了しただけで、2020年の年間より159.46%増加した。
しかし、公募化改造は長期的な過程であり、一朝一夕に完成できるわけではない。金融機関のアナリストは「証券会社は公募化改造を行い、製品改造は第一歩にすぎない。。”
証券会社の公募化の転換の重点の一つは公募ナンバープレートを取得することであり、資本パイプ会社を設立する主な目的もここにある。
Western Securities Co.Ltd(002673) 非銀アナリストの羅ドリル輝氏は、現在の証券会社の資本管理の発展はすでに新しい段階に入っており、上位の証券会社の資本管理業務の収入構造を分割し、基金管理業務が収入増加の核心的な駆動要素であることを発見したと述べた。「参加持株公募基金は各証券会社の資本管理業務の収入分化の核心原因となり、公募基金のナンバープレートを求めることが各証券会社の転換の重点となっている」。
市場規模から見ると、証券会社の資本管理業務の規模は小幅に下落した後、安定期に入り、今後、業界の平均成長率を上回る傾向で急速に回復する見込みだ。
