投資のポイント：
事件:4月19日、国家発展改革委員会、工業と情報化部、生態環境部、国家統計局は2022年の全国粗鋼生産量の削減について研究・配置を行った。重点を際立たせ、状況を区別し、保有圧があり、「一刀切」を避け、京津冀及び周辺地区、長江デルタ地区、汾渭平原などの大気汚染防止重点区域の粗鋼生産量を重点的に削減し、環境保護業績レベルが悪く、エネルギー消費が高く、工芸装備レベルが相対的に遅れている粗鋼生産量を重点的に削減し、2022年の全国の粗鋼生産量が前年同期比で減少することを確保することを提案した。
2022年以来、中国経済は需要の収縮、供給の衝撃、予想の弱体化という三重の圧力に直面している。また、一部の地域の疫病予防・コントロールが建築施工と製造業の生産に影響を及ぼしているため、鋼材の需要全体が軟らかくなり、4月15日現在、年間ねじ鋼、線材、中厚板、熱圧延、冷間圧延の5大品種の見かけ消費量は12789万トンで、2021年同期より9.8%少なく、2019年同期より7.7%少ない。供給側から見ると、3月以来、暖房シーズンと冬季五輪の生産制限の緩和に伴い、鋼材の供給は徐々に回復し、周度生産量は春節期間の870万トンから4月中旬の990万トンに上昇した。供給の回復に伴い、3月以来、鋼材の在庫除去が減速し、需給がさらに緩和され、トン鋼の毛利が回復した。4月15日現在、4月のねじ鋼の平均毛利は293.5元/トンと試算され、3月より232元/トン減少した。熱間圧延は430元/トンで、3月より280元/トン減少した。冷間圧延は420元/トンで、3月より296元/トン減少した。
政策面では、今年、粗鋼の生産量を削減し、供給の放出をさらに制限することを改めて強調した。後続の安定成長政策が徐々に実施されるにつれて、需要端は好転の予想があり、需給のバランス回復、トン鋼毛利の回復を再推進する。
投資提案:現在、鉄鋼市場の需給の両端は全体的に依然として弱いが、下流の一部の業界の需要(基礎建設)の景気度は境界改善されている。原材料の価格が堅調で、コスト圧力が増大し、業界は新周期に入り(炭素制御+超低排出+合併再編+輸出を奨励しない)、競争構造が改善された。今年の政策は粗鋼の生産量を抑え、業界自身の供給調整能力が強化され、鉄鋼の需給は全体的に動態的なバランス状態にあり、企業の利益は支えられている。2種類の会社を配置することを提案する:下流の基礎建設投資の境界改善に注目し、管材と建材類の需要の回復をもたらし、非重点区域と非重点対象を削減する関連会社に重点を置く。鉄鋼プレートの現在の推定値が低いことを考慮して、長期的な配当レベルの高い上場企業に注目することを提案します。
リスク提示:基礎建設投資の安定成長は予想を下回り、管材及びその他の鋼材に対する需要は少ない。内循環の発展構造の下で、自動車などの耐久消費品の消費は予想を下回り、自動車用鋼の需要は弱い。
