一、経済総覧:靭性を維持し、不均一を修復する
「三重圧力」の下で、第1四半期の中国経済は全体的に強靭性を示したが、下行圧力は限界的に上昇した。第1四半期の実質GDPは前年同期比4.8%増加し、市場の予想に合致し、昨年第4四半期より0.8 pct上昇したが、四半期調整後の成長率は昨年第4四半期より0.2 pctから1.3%減少し、3月の疫病の影響で経済の下落圧力は明らかに上昇した。一方、疫病の衝撃は需要側の消費低迷を招き、生産側のサプライチェーンが乱れ、失業率が上昇した。一方、海外での复工复产は中国への输出に取って代わり、贸易景気は下落する。現在、長江デルタ、珠江デルタなどの主要経済地域に対する疫病の衝撃は第2四半期まで続いており、産業チェーンに沿って他の地域にあふれている可能性がある。年間5.5%の成長目標を実現するには、第3四半期の経済成長率は平均5.7%に達し、安定成長の難しさが急上昇し、政策がさらに力を入れる見通しだ。
3月の経済需給の両端の圧力が際立って、不均一を修復した。生産の伸び率が減速し、不動産投資と消費がマイナス成長に転じたが、安定成長政策に支えられ、基礎建設と製造業投資が目立った。規模以上の工業増加値は当月同期比5%だった。社会消費財小売総額は当月同期比-3.5%だった。都市部の固定資産投資額は累計9.3%で、そのうち不動産投資は累計0.7%で、全口径の基礎建設投資は累計10.5%で、製造業投資は累計15.6%だった。
二、供給:生産運動エネルギーが弱くなり、就業圧力が上昇する
第1四半期の工業増加値は前年同期比6.5%増加し、実際の経済成長率より1.7 pct高く、両者の間の明らかな差は規模以下の企業の経営困難が増大したことを反映している。上流の採鉱業の伸び率は0.9 pctから10.7%に上昇し、中流製造業の伸び率は前年同期比1.1 pctから6.2%に下落し、下流の電気熱燃水生産供給業の伸び率は0.7 pctから6.1%に引き続き低下した。業界別に見ると、ハイテク製造業、装備製造業は前年同期比で増加し、関連業界、例えば電気機械と器材、コンピュータなどの電子設備、専用設備などの成長率はいずれも高い成長率を維持している。自動車製造、その他の輸送設備の製造増加率は下落し、前年同期比3.2 pctと1.3 pctから4.0%と2.9%に減少した。
疫情の衝撃の下で、3月の工業生産は前年同期比の伸び率が減速し、環比運動エネルギーが弱くなった。当月の規模以上の工業増加値は前年同期比1-2月より2.5 pct減の5.0%となり、四半期調整後の環比成長率は0.39%となり、運動エネルギーは前年同期より弱かった。このうち吉林、上海の疫病の影響で、自動車製造業の工業増加値は前年同期比7.2%から-1%に下落した。
第1四半期のサービス業生産指数は前年同期比1.7 pctから2.5%下落し、疫病前の同時期のレベルを著しく下回り、昨年第4四半期の平均レベルを下回った。3月のサービス業生産指数はさらに悪化し、前年同期比-0.9%増となり、昨年第4四半期より平均4.2 pct低下し、ここ2年ぶりのマイナス成長となった。鉄道輸送、航空輸送、宿泊、飲食などの接触性集積性業界は明らかに挫折した。
この背景の下で、中国の失業率は引き続き高くなり、就業情勢は厳しい。3月の全国都市部の調査失業率は5.8%で、先月より0.3 pct上昇し、昨年末より0.9 pct上昇し、政府の5.5%の雇用目標の上限を突破した。このうち、16-24歳の都市部の青年調査の失業率は16.0%で、先月より0.7 pct上昇した。
展望的に見ると、疫病の繰り返しは短期的に中国の生産端が直面している主要な制約であり、現在の上海の疫病はまだ明確な曲がり角を見せておらず、第2四半期の中国の工業とサービス業の生産は明らかな妨害を受けている。「安定した就業」の要求の下で、政策は生産とサプライチェーンの正常な運営を保障することに力を入れる。
