2021年、A株の銅プレート上場企業の業績は一般的に上昇した。
4月21日現在、申万三級子業界の銅プレートの16社の上場企業のうち、3社が業績を公表していないほか、 Zijin Mining Group Company Limited(601899) Zijin Mining Group Company Limited(601899) .SH)、 Jiangxi Copper Company Limited(600362) Jiangxi Copper Company Limited(600362) .SH)、 Guangdong Jiayuan Technology Co.Ltd(688388) Guangdong Jiayuan Technology Co.Ltd(688388) .SH)、 Nuode Investment Co.Ltd(600110) Nuode Investment Co.Ltd(600110) .SH)など8社の2021年の帰母純利益は前年同期比100%以上増加した。 Yunnan Copper Co.Ltd(000878) Yunnan Copper Co.Ltd(000878) .SZ)、 Ningbo Jintian Copper (Group) Co.Ltd(601609) Ningbo Jintian Copper (Group) Co.Ltd(601609) .SH)、および Guangdong Jingyi Metalco.Ltd(002295) Guangdong Jingyi Metalco.Ltd(002295) .SZ)の前年同期比増加区間は0%~100%であった。 Gripm Advanced Materials Co.Ltd(688456) Gripm Advanced Materials Co.Ltd(688456) .SH)と Jiangyin Electrical Alloy Co.Ltd(300697) Jiangyin Electrical Alloy Co.Ltd(300697) .SZ)の2社だけが下落した。
Zijin Mining Group Company Limited(601899) 年報によると、2021年、世界経済の回復と供給回復の限られた影響を受けて、国際銅価格は史上最高の1.07万ドル/トンに達した。Woodmac(ウッドマケンズ)のデータによると、2021年の鉱銅供給は前年同期比2.5%増加し、精錬銅供給は前年同期比2.7%増加したが、精錬銅需要は前年同期比4.1%増加した。2021年末、世界の銅の顕著な在庫は約34万トンにすぎず、歴史的な低位にある。同時に、その年の新エネルギー用銅の需要は急速に増加し、180万トン前後に達し、前年同期比19%増加し、銅の総需要量の中で7%に達した。
Nuode Investment Co.Ltd(600110) 証券部の関係者は「中国経営報」の記者に対し、「2021年、下流のリチウム電気産業は銅箔に対する需要が増加し、会社の生産量と販売量が大きく向上したため、業績が大きく上昇した」と述べた。 Guangdong Jiayuan Technology Co.Ltd(688388) 証券部の関係者は記者に対し、その業績の増加は主に関連銅箔プロジェクトの生産開始後、生産能力が持続的に釈放され、販売業績が同時に上昇したためだと明らかにした。
業績と生産量革新高
銅は基礎工業金属であり、単質は紫色を呈し、良好な延展性、熱伝導性と導電性を有し、電力、家電、交通、電子、建築と宇宙軍需産業などの分野に広く応用されている。
銅鉱の採掘と製錬は通常、採掘(銅鉱石)、洗選(銅精鉱)、粗製錬(粗銅)、精錬(陰極銅)などの段階を経て、その後、銅とその合金を原材料として各種形状の板、帯、線、管、棒、箔などを製造し、下流の各業界の消費需要を満たす必要がある。
2021年、中国の外銅価格の高位振動に伴い、上流の多くの銅鉱企業の業績と生産量はいずれも過去最高を記録した。
方正中期先物研報によると、2021年の銅価格の動きは大幅に上昇した後、高位の揺れを示した。同年12月13日の終値までに、上海銅の主力の年間上昇幅は20%を超え、最高は7.83万元/トンに上昇し、最低は5.69万元/トンに達した。国際銅主力の年間上昇幅は20%で、最高は7.11万元/トンに上昇し、最低は5.06万元/トンに達した。
最近発表された財務データによると、 Zijin Mining Group Company Limited(601899) Jiangxi Copper Company Limited(600362) 00063 Zte Corporation(000063) 0.SZ)の2021年の業績はいずれも過去最高を記録し、それぞれ売上高2251億元、4428億元、1310億元を実現し、前年同期比31%、39%、32%増加した。帰母純利益はそれぞれ157億元、56億元、31億元で、前年同期比141%、143%、258%増加した。
Tongling Nonferrous Metals Group Co.Ltd(000630) は2021年の年報で、報告期間中、金融政策の緩和、需要の旺盛さ、グリーン経済の転換などの要素の影響を受けて、大口商品全体の表現は良好で、銅の価格は大幅に上昇し、年間銅の現物の平均価格は6.85万元/トンに達し、前年同期より40%上昇した。副産物の硫酸価格は前の3四半期に上昇し、10年近くの高値に達した。また、中国の銅価格はLMEの銅価格より平均200元以上高いため、会社の利益向上に積極的な役割を果たした。
生産量は2021年、 Zijin Mining Group Company Limited(601899) の鉱物銅生産量は58.4万トンで、前年同期比29%増加した。鉱物金の生産量は47.5トンで、前年同期比17%増加した。また、 Zijin Mining Group Company Limited(601899) 側は、2021年は国際化の曲がり角であり、すでに13の海外国家にプロジェクトを配置し、その年の会社の海外銅、金の資源量と生産量はいずれも中国を上回ったと明らかにした。
一方、2021年の陰極銅生産量はそれぞれ178万トン、159万トン、135万トンで、前年同期比8.5%、12%、3%増加した。金の生産量は71.7トン、15.9トン、18.1トンで、前年同期比-9%、20%、7%増加した。白銀の生産量は1124トン、621トン、676トンで、前年同期比-0.2%、36%、9%増加した。硫酸生産量は530万トン、487万トン、463万トンで、前年同期比4%、11%、-0.6%増加した。
Yunnan Copper Co.Ltd(000878) 年報によると、2021年、会社の陰極銅と金銀副産物の生産量はいずれも過去最高を記録した。
下流市場需要分化
銅は導電性が白銀に次ぐ金属として、グリーンエネルギーの発展に不可欠な原材料であり、太陽光発電、風力発電、新エネルギー自動車産業の発展に最大の金属材料の一つとなっている。
Jiangxi Copper Company Limited(600362) によると、2021年の銅下流業界の消費は全体的によく、各業界は分化している。その中で、太陽光発電、風力発電などの新エネルギー分野の投資は炭素中和政策によって推進され、ケーブルと発電設備の消費は強い。関連統計データによると、その年の電力ケーブルの生産量は前年同期比22.9%増加し、発電設備の生産量は9.9%増加した。家電分野全体の消費は比較的良く、1~10月の洗濯機、エアコン、冷蔵庫の生産量の増加はそれぞれ9.5%、9.4%、7.9%で、エンジンと冷蔵庫の生産量はマイナス成長だった。
上記の方正中期先物研究によると、2021年、銅の需要は外強内弱の局面を体現した。欧米先進国の経済回復は工業生産の需要増加を牽引し、銅の消費を牽引した。
同研究報によると、2021年、電力網、基礎建設、不動産などの銅の主要端末の消費はいずれも投資不足の問題に直面している。しかし、新エネルギー関連度の高い銅板、銅箔は例年より高い稼働率を維持し、その年の消費のハイライトとなっている。
また、新エネルギー自動車の単車用銅量は従来のガソリン車の3~4倍で、新エネルギー自動車1台あたりの銅量は80 kgに達し、2022年に世界の新エネルギー自動車が1000万台の生産販売を実現すれば、従来の車の減量を考慮しない仮定の下で、80万トンの銅需要をもたらすと指摘した。
2021年、新エネルギー自動車産業チェーン、リチウム電銅箔を主な業務とする Guangdong Jiayuan Technology Co.Ltd(688388) Nuode Investment Co.Ltd(600110) 、銅冠銅箔(301217.SZ)の業績が目立っており、それぞれ28億元、44億元、41億元の売上高を実現し、前年同期比133%、106%、66%増加した。帰母純利益は5.5億元、4億元、3.7億元で、前年同期比195%、7409%、412%増加した。
「当社は銅箔事業を主に行っており、下流のリチウムイオンとPCB(プリント基板)分野で使用されています。2021年に関連事業が開始されると、生産能力が引き続き解放されるため、販売実績は同時に上昇します。 Guangdong Jiayuan Technology Co.Ltd(688388) 証券部の関係者は記者に明らかにした。
Nuode Investment Co.Ltd(600110) 証券部の関係者も記者に対し、2021年、下流のリチウム電気産業の銅箔に対する需要が増加し、会社の生産量と販売量が大幅に向上したため、業績が大幅に上昇したと明らかにした。
銅冠銅箔証券部の関係者は記者団に対し、「同社の帰母純利益の伸びが速いのは、2020年中にCOVID-19肺炎の影響が大きく、2021年に下流メーカーがこれまでの着工状態に回復したためだ。同時に、下流の新エネルギー自動車、電子部品などの領地の需要がよく、同社は6ミクロン銅箔製品の割合を大幅に増加し、利益が向上した」と話した。
しかし、 Gripm Advanced Materials Co.Ltd(688456) と Jiangyin Electrical Alloy Co.Ltd(300697) の2つの銅材加工企業の業績はよくなく、2021年にそれぞれ母の純利益0.84億元と1.06億元を実現し、前年同期よりそれぞれ36%と8%減少した。
\u3000\u3000「会社の銅製品は主に送電配電と鉄道分野に応用され、2021年に送電配電分野の業務は安定した成長を実現したが、鉄道分野の業務は低潮期にあり、会社の帰母純利益が下落した。上に表れています」 Jiangyin Electrical Alloy Co.Ltd(300697) 証券部の関係者は記者に明らかにした。
Gripm Advanced Materials Co.Ltd(688456) 業績速報では、会社の帰母純利益が36%減少したのは、2020年に0.72億元の移転収益があったためだと説明しています。この非経営損益を差し引くと、2021年に同社の帰母純利益は前年同期比39%増加した。
第2四半期の動きは「慎重さが多い」
銅は代表的な大口商品として、価格は多様な要素の交錯の影響を受けている。銅鉱の採掘製錬に関与していない加工企業では、銅価格の変動の影響も異なる。
上記の方正中期先物研究報告書によると、2022年第1四半期、上海銅は揺れ動く上昇傾向を示し、期間中、倫ニッケル押倉相場の影響で前高7.7万元/トンの一線に突入し、全体の運行区間は6.9万~7.7万元/トンだった。3月25日の終値まで、上海銅主力契約の第1四半期の累計上昇幅は3.9%だった。
同研究報告書は、2022年第1四半期の銅価格はマクロ要因によって主導され、地政学的衝突によるリスク割増額と供給不足の予想が銅価格の上昇の主な原因であり、FRBの金利引き上げの予想が着地したこともリスク資産の上昇を推進したと分析した。基本面から見ると、中国には弱表示と強予想の矛盾がある。中央経済工作会議の後、市場の財政政策の発力に対する予想は上昇し、特に基礎建設中の電力投資は、中長期銅市を効果的に牽引する。
Jiangyin Electrical Alloy Co.Ltd(300697) 証券部の関係者は記者に対し、「銅は大口商品として市場が相対的に公開透明であるため、会社の原材料銅は主に貿易商を通じて購入する。2021年に会社の帰母純利益が下落したのは、一部の原材料価格の大幅な上昇により、売掛金の上昇、不良債権の計上の増加につながった」と述べた。
「会社の定価モデルは『銅価格+加工費』なので、2021年の銅価格の上昇は会社の生産経営全体に影響が限られている」 Guangdong Jiayuan Technology Co.Ltd(688388) 証券部の関係者によると、会社の上流の原材料は銅線であるため、銅価格の変動が制御可能な範囲内であることを望んでいる。
銅冠銅箔証券部の関係者によると、同社の業務は主に銅線を原材料として銅箔を生産し、銅線は親会社 Tongling Nonferrous Metals Group Co.Ltd(000630) に購入している。2021年の銅価格の上昇は会社の流動資金に一定の影響を及ぼすが、会社は毎月製品価格を調整するため、増加したコストは下流に移り、会社には影響がない。
Yunnan Copper Co.Ltd(000878) 側は、2022年、銅市場の主な矛盾は依然として原料供給側の不確実性の摂動であり、銅価格の動きは2021年の幅の揺れを全体的に継続すると予想され、上の圧力と下の支持はいずれも明らかで、価格は高位の変動が強いことを主としている。
方正中期先物研究報告書は、2022年第2四半期を展望し、地政学的リスク割増額が依然として存在し、FRBの金利引き上げの着地利が空っぽになり、在庫の歴史的低位の支えの下で、銅市には反発の動力があると考えている。しかし、中国の消費の不確実性は上方空間を抑制している。全体的に慎重な考えを維持し、下の支持位は7.1万元/トン、上の抵抗位は7.7万元/トンである。
