資本市場
一、マクロデータ
事項: 第1四半期のGDP成長率状況は市場の一致した予想にほぼ合致し、データが反映した経済運行論理も明らかである:疫病は現在経済修復に影響する核心変数であり、政策の発展力はヘッジ経済の下行にある。また、不動産の弱さは明らかに変わっておらず、製造業は外需が弱くないため依然として靭性を持っているが、後続の疫病の持続的な衝撃が中国のサプライチェーンに与える不利な影響を観察しなければならない。
解読: 短期的に見ると、地政学、中国の疫病の動き、安定成長政策の着地と米債の上昇幅には一定の変数があり、追跡し、柔軟に対応することを提案している。過小評価値は依然として相対的に優れているが,構造的分化は中後期に入る可能性がある。国債収益率の中枢は現在の区間全体で低位の揺れを維持する可能性があり、市場の経済予想の修復には時間がかかる可能性がある。(創始証券)
二、金融政策
事項: 4月20日、2022年4月LPR見積書が発表された:1年期品種は3.70%、5年期以上品種は4.60%を報告した。1年期品種と5年期品種の金利はいずれも上期と横ばいであった。
解読: 最近多くの緩和金融政策が実施され、さらに緩和政策の空間が狭くなった。しかし、一部の地域の疫病が安定した成長と広い信用プロセスを牽引している背景の下で、金融政策の緩和の方向は転換しないと予想されているが、後続の金融政策は構造的な支持を主としている。今回の引き下げは全面的な引き下げと方向性の引き下げを重ね、中小企業と「三農」に対する支持を強化した。最近、中央銀行の「疫病予防・コントロールと経済社会発展金融サービスに関する通知」によると、疫病の影響が大きい業界に対して適時に再融資額を増やし、交通物流、科学技術革新、石炭クリーンなどの分野に再融資支援を提供し、中小企業などの困窮している市場主体に対して小微融資支援ツールの普及を強化するなど23の措置がある。同時に、「通知」は金融政策の総量と構造の二重機能を発揮し、疫病の影響を受けた業界、企業、人々などの金融支援を強化することを強調し、未来の金融政策、財政政策、産業政策は政策の合力を形成し、疫病が経済に与える影響をある程度相殺し、構造的な金融政策も力を入れると予想している。( Citic Securities Company Limited(600030) )
三、不動産
事项: 统计局のデータによると、3月の贩売金额、贩売面积の単月の前年同期比の伸び率はそれぞれ-26.2%、-17.7%で、下落幅はそれぞれ6.9 pct、8.1 pct拡大した。3月の販売平均価格は9252元/平米で、前年同期比-10.3%、前月比-6%で、単月の住宅価格の伸び率は今年1-2月の回復後から再びマイナスに転じ、販売市場全体は依然として低迷している。
解読: 年初から現在に至るまで、すでに60都市を超えて住宅購入の頭金比の引き下げ、購入制限販売の緩和、住宅ローン金利の引き下げなどの緩和政策を打ち出し、カバー範囲は長江デルタの重点第一二線都市まで拡大し、コントロールの力は持続的に強化されている。3月、多くの部門が共同で発声して不動産リスクを解消し、市場の自信を高め、不動産税関連市場の悲観的な感情を改善すると同時に、現在の市場の様子見の感情が重く、一部の地域の疫病が繰り返し、政策の緩和が伝わらず、販売が安定するまで待つ必要があり、より多くの高レベルの都市が関連緩和政策を打ち出す見通しだ。我々は、政策の緩和は予定通りにコードを追加し、業界betaの上昇傾向は変わらず、安定したグリーンクラスの住宅企業が集中を加速させ、投融資の面で優位を占める頭部グリーンクラスの住宅企業の優位性が現れ、同時に、現段階の販売制限購入、前売り監督管理、信用調節の強化に伴い、民営住宅企業の流動性改善のチャンスが増加し、評価価格比が際立っており、配置が適度に腰の弾力性基準に沈下できるものと考えている。 China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) Gemdale Corporation(600383) Jinke Property Group Co.Ltd(000656) Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) ；H株は龍湖グループ、華潤置地、中国海外発展、旭輝ホールディングスグループを推薦した。( Northeast Securities Co.Ltd(000686) )
四、為替レート
事项: 4月20日の朝の取引で、人民元はドルに対して一度6.41のレベルに达した。これは今年中に岸の人民元の为替レートが初めて6.40の関門に立ったことであり、2021年10月19日以来、岸のドル対人民元の为替レートが初めて6.41のレベルに触れたことでもある。
解読: 長期的に見ると、中国の経済の基本面は人民元の為替レートの推定値の中枢が長期的に合理的な均衡のレベルで基本的に安定していることを支持している。これは、人民元には長期的な切り下げの基礎もなく、長期的な切り上げの基礎もないことを意味している。短期的な弾力性の増加、双方向の変動の激化の背景の下で、人民元の為替レートの中長期は依然として平均回帰の論理がある。ドル対人民元の二国間為替レートを見ると、2015年811為替から現在までの平均価格水準は6.65-6.70以前だった。現在、人民元の為替レート水準は依然として強い側にあり、今後長期にわたって中枢に復帰する可能性がある。実際の有効為替レートの次元から見ると、国際清算銀行が計算した人民元の実際の有効為替レートは2月末のレベルで132.21の過去最高レベルで、過去5年間の平均レベルは124.06だった。今年の中国のインフレが貿易相手のインフレより低いことを考慮しても(インフレ差は実際の有効為替レートを一部修正させる)、平均回帰の論理の下で、名目為替レートも修正されるべきだ。以上のように、人民元の為替レートは短期的に重要な技術ポイントを突破した後、一定の弱体化圧力があるが、圧力は相対的にコントロールできると考えている。中長期的に見ると、人民元の為替レートが長期均衡レベルに徐々に平均値に回帰する観点を維持し続け、年末のドル/人民元の為替レート予測は依然として6.65と予想されている。( China International Capital Corporation Limited(601995) )
五:株式市場
事項: この5つの取引日、重要指数はいずれも異なる程度の下落を示した。
業界の面では、農林牧漁、紡績服装、食品飲料、自動車プレートの下落幅は相対的に小さい。石炭、有色金属、不動産などのプレートの下落幅は相対的に大きい。
解読: 私たちはA株の中長期市場の底部について判断しています。短期的に観察する必要がある要素が増えている一方、業績発表は最終段階に入り、投資家は上場企業の業績が予想に達しない圧力を防ぐ。一方、4月以降は重ポンド会議を開き、第1四半期の経済情勢を分析すると同時に、未来の段階の経済活動を配置し、政策のさらなる明確さは未来の市場相場の発展を参照する。だから配置の上で忍耐力を残すべきで、短期の“安定して成長します”のプレートの中の多くのプレートの混雑度はすでにここ5年来の高位のレベルにあって、リスクは次第に蓄積して、慎重に保つ必要があります。投資家は四半期報告をめぐって業績が予想を上回る機会を掘り起こすことができる。中長期的には、経済が安定した後も、成長プレートは依然として主線の地位に戻ることが期待され、長期的な配置価値はさらに明らかになるだろう。(渤海証券)
業界イベント
一、飲食業界
事項: 4月18日、国家統計局は社会消費財小売データを発表した。1 Q 22社のゼロ総額は108659億元で、前年同期比3.3%増加し、ゼロ飲食収入は10653億元で、前年同期比0.5%増加し、そのうち限度額以上の単位の飲食収入は2408億元で、前年同期比0.9%増加した。2022年3月の社零総額は34233億元で、前年同期比3.5%減少し、社零飲食収入は2935億元で、前年同期比16.4%減少し、そのうち限度額以上の単位飲食収入は728億元で、前年同期比15.6%減少した。
解読: 3月社のゼロデータは飲食業界が疫病の激化の情況の下で圧力を受けるのが明らかであることを反映して、限度額以上の飲食企業のリスク抵抗能力は相対的に業界全体より優れて、4月飲食全体は依然として圧力を受けると予想して、しかしサプライチェーンの回復の情勢は良くて、注目することを提案します:1)家庭のシーンの下で予製料理、冷凍食品の需要は増加して、関連する標的は Suzhou Weizhixiang Food Co.Ltd(605089) 6030 43 Tongqinglou Catering Co.Ltd(605108) などです;2)朝食シーンをロックし、団食業務を強化し、上海の外食が徐々に回復する見込みのある Zhongyin Babi Food Co.Ltd(605338) 3)単店モデルは効率的で、リスクに強い九毛九。( Sinolink Securities Co.Ltd(600109) )
二、原子力発電業界
事項: 4月20日国務院常務会議が開催され、エネルギー供給の増加措置を確定し、エネルギーの経済社会発展に対する保障能力を向上させる。会議は、厳格な監督管理、絶対的な安全を確保する前提の下で、原子力発電を秩序正しく発展させると指摘した。長年の準備と全面的な評価審査を経て、国家計画に組み込まれた3つの原子力発電の新築ユニットプロジェクトを承認した。
解読: 国の原子力発電の発展態度は積極的に明確で、原子力発電の景気は持続的に良くなり、建設+原子力廃棄物の量産後の処理は原子力発電の成長空間を開く。私達は原子力発電の細分化の領域の市の占有率が高くて、原子力発電の業務の占有率が高い会社を見て、原子力発電の産業チェーンの上で関連する会社に関心を持つことを提案して、設備の一環の重点の関心: Jiangsu Shentong Valve Co.Ltd(002438) Anhui Yingliu Electromechanical Co.Ltd(603308) Sinoseal Holding Co.Ltd(300470) 。運営者の一環は重点的に注目する: China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) (環境保護グループカバー)。( Guosen Securities Co.Ltd(002736) )
三、化学繊維業界
事項: 4月21日、工業と情報化部、国家発展と改革委員会が共同で発表した「化学繊維工業の高品質発展に関する指導意見」(以下「意見」と略称する)。「意見」によると、2025年までに、中国規模以上の化学繊維企業の工業増加値は年平均5%増加し、化学繊維生産量は世界でほぼ安定している。
解読: 「意見」は、中国が伝統的な化学繊維、高性能繊維、生物基繊維、分解性繊維などを大いに発展させなければならないことを明確に指摘し、業界の未来の発展の見通しを持続的に見ている。ポリエステルフィラメント分野の提案注目: Tongkun Group Co.Ltd(601233) Xinfengming Group Co.Ltd(603225) Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) Rongsheng Petro Chemical Co.Ltd(002493) Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) Hengyi Petrochemical Co.Ltd(000703) ;接着剤短繊分野の提案注目: Tangshan Sanyou Chemical Industries Co.Ltd(600409) Jilin Chemical Fibre Co.Ltd(000420) Nanjing Chemical Fibre Co.Ltd(600889) ;ポリエステル分野の提案注目: Huafon Chemical Co.Ltd(002064) Xinxiang Chemical Fibre Co.Ltd(000949) Yantai Tayho Advanced Materials Co.Ltd(002254) ;炭素繊維分野の提案注目: Sinopec Shanghai Petrochemical Company Limited(600688) (A+H)、 Jilin Chemical Fibre Co.Ltd(000420) 、吉林炭素谷、 Weihai Guangwei Composites Co.Ltd(300699) 、中復神鷹;生物基材分野の提案注目: Cathay Biotech Inc(688065) Anhui Huaheng Biotechnology Co.Ltd(688639) Ningxia Xinri Hengli Steel Wire Rope Co.Ltd(600165) ;分解性プラスチック分野の提案注目: Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) Red Avenue New Materials Group Co.Ltd(603650) Henan Jindan Lactic Acid Technology Co.Ltd(300829) Kingfa Sci.& Tech.Co.Ltd(600143) Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) 。( Everbright Securities Company Limited(601788) )
四、保険業界
事項: 4月20日、国務院弁公庁は個人年金の発展推進に関する意見を発表し、中国の国情に適した個人年金制度の建設を推進し、多層、多支柱養老保険システムを健全化し、養老三支柱の建設をさらに一歩進めることを明確に要求した。
解読: 個人年金制度の建設は、中国社会が現在直面している巨大な養老圧力をさらに証明し、投資範囲の柔軟性はさらに資本管理構造を形成し、健康管理と在宅養老は発展の好機を迎えるか、保険業界の上場保険企業は健康養老分野を積極的に配置し、競争優位性をさらに強化するのに役立つ。保険+養老プレートの持続的な配置に重点を置く良質な保険企業を提案する。(華創証券)
五、教育業界
事項: 新職業教育法の採決が可決され、2022年5月1日から施行される。2022年4月20日、第13期全国人民代表大会常務委員会第34回会議は、新たに改正された「中華人民共和国職業教育法」を採決した。新職業教育法は全部で8章69条で、「職業教育の質の高い発展を推進し、労働者の素質と技術技能レベルを高め、就業創業を促進し、教育強国、人的資源強国と技能型社会を建設し、社会主義現代化建設を推進する」ことを目的とし、2022年5月1日から施行される。
解読: 新職業教育法は中国の特色ある現代職業教育システムを建設するために法治の基礎を固め、2019年以来の国家の職業教育に対する奨励態度を継続し、学歴類職業教育及び職業技能訓練のプレートをさらによくする。核心は民営高教のトップマークと職業教育の細分化コースのトップマークを推薦し、核心は中国東方教育、中教ホールディングス、希望教育、 Jiangsu Chuanzhiboke Education Technology Co.Ltd(003032) を推薦し、宇華教育、新高教グループ、東軟教育、中国科培、中匯グループに注目している。(国盛証券)
六、ゲーム業界
事項: 4月20日、日本の研究機関Game Age Research Instituteが発表した主要市場PCゲームユーザーの報告によると、Steam国際版国区はSteam最大の市場となり、年収は13272億円に達した。日本の研究機関Game Age Research Instituteが発表した主要市場PCゲームユーザーの報告によると、Steam国際版国区はSteam最大の市場となっている。
解読: 私たちは長期にわたってゲーム業界をよく見ていて、エンドゲーム市場は過小評価されています。中国のエンド旅行は弱い供給と強い需要の段階にあり、エンド旅行の研究開発実力を備え、良質なエンド旅行を発売した会社は最大の配当を得ることが期待されている。「网易」、「テンセント」、「 Perfect World Co.Ltd(002624) 」、「 Zhejiang Century Huatong Group Co.Ltd(002602) 602」、「 G-Bits Network Technology(Xiamen)Co.Ltd(603444) 」、「 Hangzhou Electronic Soul Network Technology Co.Ltd(603258) 」など、エンドゲームの研究開発経験が強く、IPと製品の備蓄が豊富なトップゲーム会社に注目します。同时に绝えず転换して成功して、强力な运営能力と精品のゲームの开発能力を持つ Wuhu 37 Interactive Entertainment Network Technology Group Co.Ltd(002555) に注目します。ゲーム業界の「増持」格付けを維持する。（上海証券）
七、コンピュータ業界
事項: 4月19日、中央全面深化改革委員会は第25回会議を開き、「デジタル政府建設の強化に関する指導意見」を審議・採択した。われわれは、深改革委員会会議がデジタル政府の建設に焦点を当てる一方で、政務情報化の建設を加速させ、市場の増加量をもたらし、細分化分野の景気度が向上する見込みだと考えている。一方、デジタル経済建設に強心剤を注入し、各デジタル経済主体と協同効果を形成し、千行百業デジタル化の転換を加速させる。
解読: 深改委はデジタル政府建設を再提案し、政府がデジタル経済発展をリードする態度を体現している。デジタル化は政府が経済調整、市場監督管理、社会管理、公共サービス、生態環境保護機能などの多くの面で着地を加速させる。インテリジェント交通/都市： Pci Technology Group Co.Ltd(600728) China Transinfo Technology Co.Ltd(002373) 30075、 Hengfeng Information Technology Co.Ltd(300605) など;人社サービスプラットフォーム： Neusoft Corporation(600718) Insigma Technology Co.Ltd(600797) 30096、 Hengfeng Information Technology Co.Ltd(300605) など；税務システムとソフトウェア：税友ソフトウェア、 China National Software And Service Company Limited(600536) Digital China Information Service Company Ltd(000555) Aisino Corporation(600271) など；司法ITソリューション：3 Chenzhou City Jingui Silver Industry Co.Ltd(002716) 03918、通達海、北明ソフトウェアなど。( Huaan Securities Co.Ltd(600909) )
