第1四半期の経済成長は政策目標値を下回った。2022年第1四半期のGDPは前年同期比4.8%増加し、両会の政策目標値の5.5%を下回った。このうち、消費支出はGDPを3.3ポイント増加させた。資本形成総額はGDPを1.3ポイント増加させた。貨物とサービスの純輸出はGDPを0.2ポイント増加させた。消費面では、3月に中国の疫病が多発し、住民の外出と消費活動が明らかに減少し、消費市場への衝撃が大きく、3月の社会消費は前年同期比6%減少した。
投資面では、不動産市場の低迷が続き、第1四半期の売上高は前年同期比22.7%減少し、不動産開発投資は前年同期比0.7%増加した。疫病の衝撃と不動産市場の低迷は経済成長の主な牽引項目となっている。対照的に、輸出状況は比較的良く、製造業と基礎建設投資に力を入れ、経済成長の重要な支えとなっている。
現在、一部の地域では比較的厳しい防疫措置が取られているため、4月の経済データは弱い可能性がある。もちろん疫病が消えた後、経済は安定して回復する見込みだ。
政策は予想管理を強化し、市場の衝撃に対応する。市場の情緒の低迷に対して、管理層は積極的な政策の公布を加速させ、会議を開いて市場の予想を安定させる。(1)国務院は個人年金制度を打ち出し、個人年金は退職して抽出するしかなく、早めに抽出してはならない。証券監督管理委員会は、個人年金投資公募基金の関連規則制度の制定と公布を急ぎ、中長期資金の入市環境を最適化すると表明した。(2)証券監督管理委員会は機構投資家座談会を開き、長期資金が市場の短期変動を克服できる優位性を十分に発揮し、権益投資額を十分に活用し、権益投資の割合をさらに拡大し、長期収益レベルを高めることを要求した。(3)中央銀行、銀保監会、証監会、外国為替局はそれぞれ国務院金融委員会の特別テーマ会議の精神を学習・貫徹することを伝え、各部委員会は資本市場の安定した健全な運行を促進し、より多くの直接投資と証券投資を誘致することを表明した。
人民元は切り下げ圧力に直面している。先週、人民元の為替レートが急落した。金曜日のドル対人民元の為替レートは6.5015で、1週間に1305ベーシスポイント大幅に下落した。人民元の為替レートは6.50ポイントを突破した。今回の下落には3つの原因がある:(1)ロシアとウクライナの衝突が持続的に激化し、国際エネルギー価格が高位を維持し、食糧価格が大幅に上昇し、輸入業者の為替購入額が増加した。(2)港の輸送が滞り、中国の輸出が一定の影響を受けている。(3)FRBは大幅な利上げ信号を放出したが、中国は経済の安定のために引き下げなどの緩和政策を取っており、中国の米国債の収益率は逆転している。ロシアとウクライナの衝突は短期的には終結の兆しが見えないため、中国の疫情情勢はまだ不明で、中国の経済成長は予想を下回ったり、人民元が下落し続ける圧力に直面したりする可能性がある。人民元の切り下げ期間中、権益市場の表現は相対的に弱い。
投資提案:地縁政治の衝突と疫病の二重の衝撃の下で、経済成長は減速し、市場感情は弱く、政策は予想管理を強化した。市場は弱体化を維持する見通しで、倉庫は6割を維持し、短期的に銀行、紡績服装、食品飲料に注目することを提案した。
リスクのヒント:政策と経済データは予想に及ばず、リスク事件は市場の流動性に衝撃を与えた。
