毎週1話:ドーロス中国Q 1の業績は家装市場の景気を予告している。ドーロス小売建築塗料は極めて強靭性を示している。ドーロス親会社のアクスノーベルは最近、第1四半期の業績を発表し、売上高は25.25億ユーロで、前年同期比12%増加し、そのうち建築塗料の売上高は10.06億ユーロで、前年同期比8%増加した。中国、日韓、モンゴルを含む北アジア市場の建築塗料の売上高は1億3200万ユーロで、前年同期比27%増加した。中国市場は疫病の影響を受けて出荷リズムに影響を与えたが、主な影響は工事端で、会社は出荷量と出荷価格の二重向上で売上高の安定した成長を実現した。
多楽士重ハイエンド小売、軽回転の遅い工事業務の配置構想と Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) は計画的に和合した。ドロスは2018年以降、中国で小売ハイエンドブランドの構築に力を入れ、中国の高価格市場シェアの第1位をしっかりと占めている。ハイエンド製品の成長率は中端製品とロー端製品をはるかにリードしている。工事塗料業務の規模は年々縮小し、現在の工事類業務の収益が建築塗料の収益に占める割合は20%未満である。小売市場はルートの沈下によってより強い市場影響力を確立し、過去2年間で3~5線都市の開店数を大幅に増加させ、第1四半期末に会社は中国の有線下で3.67万カ所を販売し、約中国の620の都市をカバーした。
小売トップの値上げが実施され、塗料業界がフォローアップする見込みで、2021年の極端な業界環境の業績への衝撃は一段落するかもしれない。ドーロスは原材料価格の上昇に対応するため、継続的な値上げを展開し、22年Q 1は20年Q 4の累計17%から値上げ幅を実現し、次の四半期には昨年4.5%から14%-16%値上げする見通しだ。競争する本土の塗料企業や、値上げ計画の実施を同時に実現し、全体的な利益能力が改善される見込みだ。
ドロスQ 1の優れた業績はある程度中国の小売家装市場の旺盛な需要を反映しており、2021年に不動産が竣工してビルが高くなる影響は小売家装市場に伝えられており、2022年には家装小売市場のシェアが大きい不動産チェーン企業にとってもっと楽しむことができるかもしれない。また、塗料業界はトップの値上げのリードの下である程度の業績修復を実現する見込みだ。
重点サブ業界追跡：
ガラス:収益能力が底をつく需要が徐々に最盛期に入っている。4月22日現在、全国の最新ガラスの平均価格は2047.7元/トンで、前の週よりほぼ横ばいだった。需要の回復は例年より緩やかで、下流の加工工場の新規注文は明らかな改善がなく、局所的な制限解除は着工率を向上させた。全体の在庫の伸び率はやや減速しているが、需要の放出が限られているため、在庫の上昇傾向は改めにくい。重点モニタリング省の生産企業の在庫総量は6182万重量箱で、先週より224万重量箱増加し、上昇幅は3.76%上昇した。価格予想の回復には、下流の実際の需要が予想を超えたり、供給端が収縮したりする2つの主線論理触媒が必要で、短期的には市場を揺さぶったり、主導したりします。竣工需要は客観的に存在するが、不動産資金チェーンの改善触媒が必要である。先週、平均業界の純利益が底をついて反発し、一部の地域メーカーの価格はコストラインに近く、コスト圧力の下でさらに値下げする意欲は強くなかった。短期的な揺れはガラス業界の長期的な景気サイクルを変えず、引き続き重点的に新成長期の Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) に入ることを推薦します。
セメント:基本面境界改善配置機会偏情緒性。2022年4月22日現在、全国のセメントの平均価格は471.33元/トンで、前月比0.11%下落した。セメント価格は一時的に上向きの弾力性がなく、需要は依然として弱い。今週の熟料在庫は引き続き増加し、全国の熟料倉庫容量比の平均値は64.39%で、先週に比べて0.38 pcts上昇した。研磨機の着工負荷は53.41%で、先週より2.79 pcts上昇した。今期のセメント-石炭価格差の平均値は316.66元/トンで、先週の木曜日より5.29%下落し、昨年同期に比べてセメント石炭価格差の平均値は5.28%下落した。
消費建材:不動産相場の第2段階を迎える見込みで、大口材料価格の反対側に立っている。業界の第1四半期の業績は依然として大きな圧力に直面しており、業績は依然として底を探っており、業界内の分化の情勢は依然として続いており、好ましい業績はより確実性のある防水と管材のリーダーシップを提案している。業界の減損危機後、経営の質を重視することで、成長のアクセルが少し緩むだろう。しかし、拡品類や集中度の向上の大きな論理は変わっていないと考えられており、Alpha属性を備えた良質な企業、例えば雨虹、偉星は依然として希少品種であり、コストの上昇は短期的な摂動にすぎない。引き続き消費建材トップ Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) をお勧めします。
市場の回顧:4月22日の終値まで、建材プレートは週6.82%下落し、上海深300指数は4.19%下落した。プレートランキングを見ると、建材プレートは先週、申万31プレートのうち25位で、年初から現在までの上昇幅は-18.59%で、申万31プレートのうち17位だった。
株の上げ幅の上位5位: Hainan Development Holdings Nanhai Co.Ltd(002163) 、 Zhejiang Youpon Integrated Ceiling Co.Ltd(002718) 30093、 Luyang Energy-Saving Materials Co.Ltd(002088) Grace Fabric Technology Co.Ltd(603256) 。
株価下落幅上位5位: Hainan Ruize New Building Material Co.Ltd(002596) Beijing Hanjian Heshan Pipeline Co.Ltd(603616) Ningxia Qinglong Pipes Industry Group Co.Ltd(002457) Guangdong Sanhe Pile Co.Ltd(003037) Ningbo Fuda Company Limited(600724) 。
投資戦略:安定成長チェーンは強者恒強の Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) 、規模の配当が持続的に実現する鋼構造のリーダー Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) ;を重点的に推薦する。不動産の回復は建材の中で消費属性が優れている Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) 、業績の安定した成長に注目することを提案する板材のリーダー Dehua Tb New Decoration Material Co.Ltd(002043) ;新材料は伝統的な業務が高景気を維持すると同時に、新成長期の Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) に入ることを推薦します。
リスク提示:不動産チェーンの需要が下落し、基礎建設投資が減速し、原材料価格が変動している。
