核心観点:疫病とコストは依然として乱れており、業界の底打ち回復を待っている4月18日-4月22日、食品飲料指数の下落幅は1.8%で、1級サブ業界は4位で、上海深300約2.4 pctに勝った。サブ業界ではビール(0.3%)、その他の食品(0.0%)、肉製品(-0.3%)が相対的にリードしている。最近の消費プレートの表現は比較的に良く、毎日の疫病の新規症例数の低下を背景に、疫病が曲がり角になった後、消費予想が緩やかに回復し、食品飲料に代表される消費プレートに相対収益が現れることが期待されている。基本的な面から見ると、業界は基礎を築く過程にあると判断しています。業界の最大の不確実性は、疫病が需要に与える影響の持続時間にある。3-4月に華東を主とする複数の市場は異なる程度に疫病の影響を受け、主に飲食需要と物流供給が制限されている。3-4月は消費閑散期であり、年間全体に対する影響はコントロールできる。
全国の疫病に対する重視度が向上した背景の下で、私たちは疫病が消費に与える影響が第2四半期内に最大化することを楽観的に展望し、その後、疫病のコントロールのリズムに従って上へ収束しなければならない。
年内の企業圧力は主に疫病による需要の下落とコスト原料価格の上昇から来ている。第1四半期末は、市場が年間利益予測を見直す時間ノードになる可能性があります。業界が回復したとき、市場は過小評価値で景気の高い疫病被害株を好むだろうと考えています。ロジックは消費シーンが開放された後、一部の業界では急速な消費補完や反発が現れ、成長率が速く、成長性の良い会社が市場の追跡の対象になる可能性がある。年間次元で白酒プレートを初めて推し進め、ハイエンドとセカンダリハイエンドの白酒を主とする。白酒の後続はビジネス宴席の補償性の需要を備え、同時に原料価格の影響が小さく、需要と利益の靭性が強い。疫情の閑散期は白酒に与える影響は限られており、一部の酒企業の閑散期のコントロール量は高く、同時に腰部製品を業績の伸び率として補充し、後続の展望傾向は向上している。ビールプレートは中期的に値上げと構造のアップグレードによる企業利益の弾力性を見ており、短期的な疫病は販売量に影響を与えているが、アップグレードの論理は検証され続け、疫病後の回復は良い選択であるべきだ。乳製品の需要は安定しており、競争は激化しておらず、高い配置価値を備えている。調味料の2つの考え方:1つは底部長の周期配置の蛇口である。第二に、四半期の業績の高成長機会を把握する。
推荐组合: Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) 1 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) 2022 Q 1の売上高、利益はそれぞれ18%、19%増加し、春节のハイエンドの白酒の売れ行きの态势を呈し、贩売改革の効果も明らかになった。電子商取引プラットフォームが正式にオンラインになり、チャネル改革がさらに進んだ。
会社は価格の面で余裕を持って移動する空間があり、将来の価格の上昇は論理的にスムーズである。(2 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) 予告2021 Q 4は売上高11%、純利益11%前後の増加を実現した。春節期間中の販売在庫は良好で、会社の管理職が安定した後、価格引き上げの仕事を展開する予定で、2022年には2桁の成長を達成する見込みだ。(3 Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) 12月の売上高と利益は35%、50%以上増加する見込みで、主に製品構造の大幅な改善から来ており、疫病の下で成長の勢いは減らず、年間業績は依然として予想を超えている可能性がある。(4 Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) は年報を発表し、2021 Q 4の収入は値上げによって加速成長を実現したが、コスト価格の上昇によって利益が圧迫された。2022年の計画収入の利益は12%増加し、コスト削減と効率化、市場転換の加速、製品革新などの方式を通じて成長を実現し、底部の配置と長期的な保有を提案した。(5 Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) ::2022年会社の利益率の向上確率が高く、主な源:1つは年末の値上げ効果が年間で現れるべきである。第二に、コストの低下が明確である。三つ目は費用率が相応に収縮することである。業績の釈放は帯域相場で、第2四半期と第3四半期の報告書の利益が高く増加する可能性があると予想されている。
リスク提示:経済の下落、食品安全、原料価格の変動、消費需要の回復が予想を下回るなど。
