貴金属:地縁危機&インフレ圧力は消えず、連邦準備制度理事会の高官鷹派の発言は金価格の変動を激化させた。金:1名目金利:最近、FRBのパウエル議長などの票委員会は鷹派の信号を放出し続け、10 Yの米債金利は再び+7 BPで2.9%に達し、ドル指数は100以上安定し、金の盤面変動は激化したが、全体的に靭性を維持し、また権益市場の表現はよくなく、金の相対投資価値を強化した。2インフレ予想:地政学的不確実性とインフレ圧力は消退の兆しが見られず、現在、原油は通貨緊縮予想と現実的な供給不足ゲームの中で、価格の高位が揺れている。週間以内にインフレ予想+9 BPを2.98%、実質金利-2 BPを-0.08%隠した。疫病によるグローバル物流の阻害や、FRBの金利引き上げに伴うグローバルサプライチェーン金融コストの上昇を考慮し、供給側主導のインフレ圧力や金価格の中長期的な上り通路を支えている。提案注目: Zijin Mining Group Company Limited(601899) Shandong Gold Mining Co.Ltd(600547) Chifeng Jilong Gold Mining Co.Ltd(600988) Yintai Gold Co.Ltd(000975) など。
基本金属:物流改善金属再帰庫、利上げ前の商品価格の短期的な圧力は限られている。(1)銅:1マクロ面では、IMFが世界経済の成長率を引き下げ、週内に連邦準備制度理事会が全面的に鷹を回して大幅な利上げ信号を放出し続け、原油をはじめとする大口商品が下落した。2供給面では、コミュニティの抗議により、ペルーの5分の1の銅鉱が生産停止のリスクに直面し、エネルギーコストの上昇と需要の懸念により、多くの鉱山企業が20222023年の生産販売目標を引き下げた。③需要&在庫は、世界の銅在庫が60.12万トンで、先週より2.12万トン貯蔵庫に積み込まれた。このうち中国の社会在庫は1.12万トン減少し、LME在庫は2.71万トン増加した。
長江デルタ区の物流&再稼働は引き続き良好で、SMMの調査研究によると、中国の主要銅棒企業の週度着工率は4.65%から55.58%に回復し、銅社庫はさらに1.12万トンから10.88万トンのレベルに下がった。今後2週間の下流需要は持続的に修復され、注文シーズンを迎える見込みで、回復&在庫ロジックは銅価格の表現が相対的に強いことを支持し、金利引き上げと米国の銅価格の上昇に対する圧力を警戒している。(2)アルミニウム:1コスト面:周内予焙陽極価格は先週と横ばいで、アルミナと動力石炭価格は上昇し、単トン電解アルミニウム(自家製発電所)の利益レベルは周内に4元/トンから3482元/トン下落した。2供給面:前期の減産生産能力がほぼ回復したため、今週の中国の供給回復速度は減速し、今週の新回復+生産開始合計は約15万トンから4065万トンに達した。③需要&在庫面：今週の水曜日に大取引所は2.74万トンから90.94万トンを出庫し、そのうちLMEは2.2万トンから58.6万トンを出庫し、SHFEは0.39万トンから29.60万トンを出庫した。中国の社庫は3.7万トンから106.15万トンに達し、疫病事件が発酵して以来、中国は初めて去庫に復帰し、輸送問題は現在のアルミニウム在庫の下落の主因となっている。今週、華東地区のアルミニウム加工は疫病の影響で弱まり、華南地区、河南省内の疫病は緩和され、アルミニウムインゴットの出庫量は回復し、河南巩義ではすでに貨物源の不足現象が発生した。
疫病が終わる前にアルミニウム消費が大幅に反発するのは難しいが、前期の注文が溜まると、下流では疫病が終わった後、報復的な再稼働購買現象が現れるだろう。提案注目: China Molybdenum Co.Ltd(603993) Henan Mingtai Al.Industrial Co.Ltd(601677) Zijin Mining Group Company Limited(601899) Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) Jchx Mining Management Co.Ltd(603979) Jchx Mining Management Co.Ltd(603979) 6 Zhejiang Founder Motor Co.Ltd(002196) 036126016 China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) 07 Tianshan Aluminum Group Co.Ltd(002532) 、
エネルギー金属:原料の値上げ需要の伝導がよくなく、自動車企業が続々と生産を再開する需要は徐々に修復されると予想されている。(1)リチウム:週内の電池級炭酸リチウム価格は0.5万元/トンから47.54万元/トンに下落し、電池級水素酸化リチウム(微粉末)は1万元/トンから50.23万元/トンに下落した。上海の完成車の端末需要は修復を開始し、オーストラリアの鉱商はリチウム輝石リチウム塩のコスト圧力を上昇させ、サプライチェーンは低在庫状態を維持し、週間以内にリチウム塩の価格はわずかに下落した。中国青海塩湖のリチウム抽出は古い顧客の注文を実行することが多く、現物の流通は少ない。オーストラリアのいくつかのリチウム鉱商の第1四半期の出荷は予想に及ばず、多くの西オーストラリア鉱商が第2四半期のリチウム輝石の出荷オファーを引き上げたことを考慮し、中国のリチウム塩現物価格の後続はオーストラリア鉱の値上げによるコストサポートに直面する。現在、中国のリチウム塩産業チェーンの「リチウム鉱-リチウム塩-電気コア」の一環は疫病の影響が小さく、全体の出荷が制限されている。(2)ニッケル:今週SHFEニッケルは4%から238580元/トン、硫酸ニッケルは1.69%から5.1万元/トンに上昇した。ニッケル価格は高位を維持し、純ニッケルと硫酸ニッケルの価格は1.02万元/トンに拡大し、コスト圧力が激化し、硫酸ニッケルの産出が抑制された。原材料価格が高い企業、下流の3元前駆体市場は同様に需要の弱体化とコストの上昇圧力に直面し、産業チェーンは引き続き硬直したゲーム状態にあり、交投雰囲気は弱い。(3)コバルト:今週硫酸コバルトは0.85%から11.65万元/トンに下落し、コバルト中間品CIFは0.18%から35.45ドル/ポンドに上昇した。コンゴ(金)などのコバルト資源大国の疫病と天気の影響で、原料の港への到着が遅れ、原料の供給不足が激化し、コストがコバルト価格の高位を支えている。需要面では、原料価格の上昇と下流の需要の不振のため、今週の硫酸コバルト加工利益空間は1.43万元/トンから-0.39万元/トンに下落し、メーカーは損失の瀬戸際にあり、全体の生産積極性は低い。現在、一部の地域では硫酸コバルトの供給源の外発が難易度があり、製錬所のコストを重ねて圧力を受け、硫酸ニッケルは引き続き利益を出荷する意欲がなく、端末業界は依然として弱く、市場の成約が硬直し、週間内に硫酸コバルトの価格が硬直して下落している。アドバイス注目: Tibet Mineral Development Co.Ltd(000762) Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) Chengtun Mining Group Co.Ltd(600711) Qinghai Salt Lake Industry Co.Ltd(000792) Ganfeng Lithium Co.Ltd(002460) Tianqi Lithium Corporation(002466) Youngy Co.Ltd(002192) Sichuan Yahua Industrial Group Co.Ltd(002497) Nanjing Hanrui Cobalt Co.Ltd(300618) Xiamen Tungsten Co.Ltd(600549) Xtc New Energy Materials(Xiamen) Co.Ltd(688778) Jl Mag Rare-Earth Co.Ltd(300748) Xiamen Tungsten Co.Ltd(600549) Xtc New Energy Materials(Xiamen) Co.Ltd(688778) Jl Mag Rare-Earth Co.Ltd(300748) 。
リスク提示:世界経済の回復が予想に及ばないリスク、世界疫病の発展が予想を超えたリスク、政治リスクなど。
