コア結論
良質なコンテンツ駆動、複数のサブ業界が曲がり角を迎えている:1)長ビデオプラットフォームは良質なドラマやバラエティなどのコンテンツの牽引の下で、会員数が安定して上昇し、値上げ空間の周期に入り、ARPU値は引き続き増加する。ドラマのコストは効果的にコントロールされ、ROIは絶えず上昇し、利益を得ているマンゴーテレビのほか、他の長いビデオプラットフォームも2022年下半期に黒字バランスの転換点を迎える見込みだ。注目 Mango Excellent Media Co.Ltd(300413) Mango Excellent Media Co.Ltd(300413) .SZ)を提案し、ドラマのパフォーマンスが優れ、2 Q 22からバラエティの放送が著しく改善された。2)短いビデオユーザーの総時間は2桁の成長を維持し続けると予想され、プラットフォームの商業化に力を入れ、広告と電子商取引の収入の伸び率はインターネット業界の平均をはるかに上回っている。速手-W(1024.HK)に注目することを提案し、マーケティング費用率は圧縮を続け、中国業務は4 Qで利益の曲がり角を迎える見通しだ。3)ゲームの精品化の趨勢は相変わらずで、版号は4月に再開され、下半期に増加をもたらし、夏休みのゲームは密集して発表される見込みで、年間の手遊び市場の規模は依然として増加を維持し、そのうち下半期の成長率は年間を上回っている。研究開発の実力が強く、版号備蓄が豊富な網易-S(99999.HK)、 Perfect World Co.Ltd(002624) Perfect World Co.Ltd(002624) .SZ)、 G-Bits Network Technology(Xiamen)Co.Ltd(603444) G-Bits Network Technology(Xiamen)Co.Ltd(603444) .SH)、 Wuhu 37 Interactive Entertainment Network Technology Group Co.Ltd(002555) Wuhu 37 Interactive Entertainment Network Technology Group Co.Ltd(002555) .SZ)に注目することを提案します。
疫病の修復が進み、映画業界は下半期に高成長を迎える見込みだ。猫眼映画によると、2021年下半期の業界興行収入は195億元で、19年同期より40%下落し、主に輸入映画の影響を受け、2021年の年間輸入映画興行収入は19年より60%下落した。疫病の繰り返しの影響を受けて、2022 Q 1の全国累計興行収入は前年同期比22.7%下落した。これまでの疫病後の映画館の回復状況を参考にして、映画の供給が十分な状況で、映画の需要は非常に強く、2021年のいくつかの人気クラスの興行収入はいずれも歴史的な高位にある。
6月から多くのハリウッド映画が海外に定着し、中国への導入が期待されている。下半期の輸入映画の表現は明らかに反発すると予想されている。同時に、全国の疫病が効果的にコントロールされるにつれて、国産映画も続々と上映を再開する。21 H 2の興行収入の低基数の下で、今年下半期の映画業界は高い成長を迎える見込みだ。市占率が向上している Wanda Film Holding Co.Ltd(002739) Wanda Film Holding Co.Ltd(002739) .SZ)とアニメ映画のトップ Fujian Boss Software Corp(300525) Fujian Boss Software Corp(300525) .SZ)に注目することをお勧めします。
技術革新駆動は、デジタル経済を抱擁するインターネットプラットフォームを長期的に見てきた。モバイルインターネット業界は流量駆動から技術駆動に転換し、転換期の頭部インターネット会社の業績は普遍的に圧力を受け、成長率は減速した。4 Q 21テンセント/百度/美団Non-GAAP帰母純利益の伸び率はそれぞれ-25%/-41%/-174%だった。2022年下半期、中国のインターネット会社はプラットフォームの経済規範運営、コード自動運転、SaaSなどのハイテク分野を引き続き推進し、デジタル経済を抱擁し、実体経済を賦能し、長期的な持続可能な発展を重視する見通しだ。一方、国産XR業界の設備出荷量の放出量や、Oculusやアップルなどの次世代製品の発売など、元宇宙の下半期には触媒が残っており、消費者の普及を大きく牽引することが期待されている。百度グループ-SW(9888.HK)、美団-W(3690.HK)、テンセントホールディングス(0700.HK)に注目することを提案します。
リスクヒント:政策監督管理リスク;疫病の繰り返しリスク;会員/広告収入は予想に及ばない。ゲームの流れが予想に及ばない。技術の発展は予想に及ばない。ユーザー規模またはユーザー粘性の下落リスク;コスト管理が予想に及ばない。
