申万商貿指数期間(4.18-4.22)は3.31%下落し、上証総合指数に0.56ポイント勝った。プレートは各プレートの11位だった。期間中、上証総合指数は3.87%下落し、プレートの上昇と下落が互いに現れ、そのうち紡績服装(+4.09%)が上昇し、不動産(-9.20%)、鉄鋼(-9.05%)、有色金属(-8.08%)が下落した。
海通批零指数の期間は1.34%下落し、サブプレートの中でスーパーは1.15%下落し、デパートは0.48%下落し、専門市場は8.58%下落し、専門専売は0.28%下落した。4月22日、海通批零板动态PEは16.36倍(除去 Suning.Com Co.Ltd(002024) )、同时期の上海深300指数は9.85倍で、そのうち、デパートの15.49倍、スーパーの52.50倍、専门市场の13.15倍、専门の専売の25.26倍だった。
核心観点
\u3000\u30001.現在の評価レベルの下で、一部の小売会社はすでに比較的に優れた安全境界を際立たせ、安定した配当を示している。私たちは評価レベル、再評価価値、キャッシュフロー状況、配当率、配当率などの次元から核心指標を選んで分析した。一部の小売会社はすでに配当収益率が高く、資産価格が高く、報告書の健康、安定した利益などの特性を示しており、比較的優れた評価安全境界がある。総合的には、 Shanghai Bailian Group Co.Ltd(600827) Chongqing Department Store Co.Ltd(600729) Rainbow Digital Commercial Co.Ltd(002419) Wangfujing Group Co.Ltd(600859) Wuhan Department Store Group Co.Ltd(000501) Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) Zhejiang China Commodities City Group Co.Ltd(600415) などがあります。
(1)相対評価:1収益率:PEが低いのは Shanghai Yuyuan Tourist Mart (Group) Co.Ltd(600655) Chengdu Fusen Noble-House Industrial Co.Ltd(002818) Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) Guangdong Chj Industry Co.Ltd(002345) Wuhan Department Store Group Co.Ltd(000501) Chongqing Department Store Co.Ltd(600729) Lao Feng Xiang Co.Ltd(600612) Chengdu Hongqi Chain Co.Ltd(002697) 、②市純率：PBが低いのは Wuhan Department Store Group Co.Ltd(000501) Shanghai Bailian Group Co.Ltd(600827) Better Life Commercial Chain Share Co.Ltd(002251) Chengdu Fusen Noble-House Industrial Co.Ltd(002818) Rainbow Digital Commercial Co.Ltd(002419) Chengdu Hongqi Chain Co.Ltd(002697) Chongqing Department Store Co.Ltd(600729) Zhejiang China Commodities City Group Co.Ltd(600415) Zhejiang China Commodities City Group Co.Ltd(600415) 、などを含む。③市贩率：PSが低いのは、 Lao Feng Xiang Co.Ltd(600612) Yonghui Superstores Co.Ltd(601933) Jiajiayue Group Co.Ltd(603708) Chongqing Department Store Co.Ltd(600729) Rainbow Digital Commercial Co.Ltd(002419) Better Life Commercial Chain Share Co.Ltd(002251) Chengdu Hongqi Chain Co.Ltd(002697) 、④企業価値倍数：評価値が低いのは Rainbow Digital Commercial Co.Ltd(002419) Chongqing Department Store Co.Ltd(600729) Lao Feng Xiang Co.Ltd(600612) Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) Chengdu Hongqi Chain Co.Ltd(002697) Wangfujing Group Co.Ltd(600859) Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) Chengdu Hongqi Chain Co.Ltd(002697) Wangfujing Group Co.Ltd(600859) などを含む。
(2)安全境界:1純利益現金含有量:キャッシュフローが比較的良いのは Better Life Commercial Chain Share Co.Ltd(002251) Shanghai Bailian Group Co.Ltd(600827) Rainbow Digital Commercial Co.Ltd(002419) Yonghui Superstores Co.Ltd(601933) Wuhan Department Store Group Co.Ltd(000501) Wangfujing Group Co.Ltd(600859) Wangfujing Group Co.Ltd(600859) 、②経営性現金の純流入/収入：上位は Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) Bloomage Biotechnology Corporation Limited(688363) Wuhan Department Store Group Co.Ltd(000501) Zhejiang China Commodities City Group Co.Ltd(600415) Shanghai Bailian Group Co.Ltd(600827) Wangfujing Group Co.Ltd(600859) Wangfujing Group Co.Ltd(600859) 、③現金/時価総額：上位は Dashang Co.Ltd(600694) Rainbow Digital Commercial Co.Ltd(002419) Shanghai Bailian Group Co.Ltd(600827) Wuhan Department Store Group Co.Ltd(000501) Chongqing Department Store Co.Ltd(600729) Chongqing Department Store Co.Ltd(600729) 。
④市価/自有物业:主要百货店の市価/自有物业から见ると(表1)、そのうち0.5万元/平米以下のものは Dashang Co.Ltd(600694) Inzone Group Co.Ltd(600858) 6007;;1万元/平米以下のものは Shanghai Bailian Group Co.Ltd(600827) Hefei Department Store Group Co.Ltd(000417) Maoye Commercial Co.Ltd(600828) Hunan Friendship&Apollo Commercial Co.Ltd(002277) Xinjiang Youhao(Group)Co.Ltd(600778) 2万元/平米以下のものは Wangfujing Group Co.Ltd(600859) Zhongxing Shenyang Commercial Building Group Co.Ltd(000715) Chongqing Department Store Co.Ltd(600729) Yinchuan Xinhua Commercial (Group) Co.Ltd(600785) Nanning Department Store Co.Ltd(600712) Rainbow Digital Commercial Co.Ltd(002419) Wenfeng Great World Chain Development Corporation(601010) 。上記の会社はコア商圏の良質な自有物業を多く持っており、高い再評価価値を備えていると考えています。
(3)利益の安定性:1配当率:配当が比較的に良いのは Chongqing Department Store Co.Ltd(600729) Guangdong Chj Industry Co.Ltd(002345) Rainbow Digital Commercial Co.Ltd(002419) Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) Better Life Commercial Chain Share Co.Ltd(002251) Jiajiayue Group Co.Ltd(603708) Chengdu Fusen Noble-House Industrial Co.Ltd(002818) 、②配当率：配当金が良いのは Chongqing Department Store Co.Ltd(600729) Chengdu Fusen Noble-House Industrial Co.Ltd(002818) Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) Guangdong Chj Industry Co.Ltd(002345) Rainbow Digital Commercial Co.Ltd(002419) Jiajiayue Group Co.Ltd(603708) などを含む。③利息税減価償却償却償却前利益率：利益能力の強い株は Chengdu Fusen Noble-House Industrial Co.Ltd(002818) Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) Zhejiang China Commodities City Group Co.Ltd(600415) Bloomage Biotechnology Corporation Limited(688363) Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) などを含む。
\u3000\u30002. 消費促進、安定成長政策が続々と発表され、後続政策の継続的なプラスを期待し、消費潜在能力の解放を助力する。
内需拡大を堅持するという戦略的基点に基づき、最近、中央と各地の政府は消費を刺激し、安定した成長政策(表2)を続々と打ち出し、住民の消費潜在力の発掘に力を入れ、消費総量の拡大と品質の改善を推進し、消費の経済発展に対する基礎的な役割を絶えず強固にしている。特に最近の疫病の散発点が多い背景の下で、各地の政府も疫病の影響が大きい飲食業、卸売小売業と文体観光業などの業界に対して、消費券の発行、減税・降費の強化、防疫補助金の提供などを含む各具体的な措置を打ち出し、民生消費を安定させ、小売サービス業企業の健全かつ秩序ある発展を保障している。
以上の政策が続々と実施されるにつれて、消費潜在能力の解放と住民の消費自信の向上に良い促進作用があり、同時に関連消費企業に積極的な業績貢献をもたらすと考えている。
\u3000\u30003. 投資提案:第2四半期は回復弾力性の高い化粧品と生活サービスのリーダーが好ましく、スーパーは依然として防御性配置価値を持っている。
第2四半期を展望すると、一部の企業は秩序正しく再生産を推進し、第2四半期は回復の高い弾力性のある化粧品と生活サービスのリーダーから利益を得ることが好ましく、スーパーは依然として防御的な配置価値を持っていると考えている。
(1)化粧品医美:疫病後618を借りて回復効果が期待される。2020年下半期、疫病の影響が徐々に消えるにつれて、化粧品の増加率は明らかに回復し、7-12月の限度額以上の月は9%-32%増加した。最近疫病の影響を受けて、一部の地域ではオフライン消費が停滞し、オンライン宅配便が阻害されている。
(2)スーパー:年間防御性配置価値を備えている。現在、疫病予防・コントロール処の肝心な肝心な時期、スーパーマーケットは重点保証企業として、私たちはその短期収入の端に強い支持があり、中期的に競争と消費環境の改善、経営の最適化を受益すると予想している。年初以来、市場の変動が大きく、消費環境が弱いことを考慮すると、スーパーは年間防御価値が強く、下半期には低基数で業績が安定する見込みだ。
核心推荐:A株、 Yonghui Superstores Co.Ltd(601933) Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) Chongqing Department Store Co.Ltd(600729) Jiajiayue Group Co.Ltd(603708) Chengdu Hongqi Chain Co.Ltd(002697) Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) Bloomage Biotechnology Corporation Limited(688363) Anker Innovations Technology Co.Ltd(300866) Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) 60612 Zhejiang China Commodities City Group Co.Ltd(600415) 、ディア株式;H株は、美団、京東グループ、ヘレン司を推薦し、アリババ、奈雪のお茶に注目している。
業界リスクのヒント:消費が持続的に弱い;新しい業態の分流;業界競争が激化する。監督管理政策が不確定である。
