工業生産、固定資産投資及び貿易黒字は、第1四半期のGDP成長率の重要な支えである。財政の減収支出が増加し、支出のリズムが加速し、基礎建設に傾斜し続けている。
今週第1四半期の経済・財政データの発表。第1四半期の経済データはロシアとウクライナの衝突と疫病の影響が大きい。第1四半期の実質GDPの伸び率は市場の予想に合致したが、2月末のロシアとウクライナの衝突が勃発した後、市場が予想を下方修正したことを考慮すると、4.8%の経済成長率は全体的に弱い。1-2月の経済データの予想を上回ったことに比べて、3月の経済データにはロシアとウクライナの衝突の影響だけでなく、中国の疫病が経済に与える影響も含まれている。全体的に見ると、市場は明らかに疫病の消費に対する衝撃を過小評価し、疫病の生産端に対するマイナスの影響も市場の予想より大きく、市場の予想方向と一致しているのは、基礎建設投資は基盤経済成長率の重要な手段であり、同時に不動産政策の境界も緩和されていることだ。工業生産、固定資産投資、予想を上回る貿易黒字は、第1四半期のGDP成長率を支える重要な原因だと考えています。
財政の減収支出が増加し、支出のリズムが加速し、基礎建設に傾斜し続けている。第1四半期、全国の一般公共予算支出は前年同期比8.3%増加し、1-2月より1.3ポイント加速した。同時期、一般公共予算の収入は62037億元で、前年同期比8.6%増加し、1-2月より1.9ポイント減少した。
第1四半期の財政支出は引き続き基礎建設分野に傾いている。第1四半期、公共財政予算の都市と農村のコミュニティへの支出は前年同期比7.5%増加し、前の2月より0.1ポイント縮小し、ほぼ横ばいだった。公共財政の農林水への支出は前年同期比8.4%増加し、前の2月より3.9ポイント拡大し、第1四半期の水利プロジェクト投資の高い成長率に対応した。公共財政支出の交通輸送への投資規模は3259億元で、前年同期比10.9%増加し、増加幅は前の2月より3.1ポイント縮小し、疫病は交通輸送、物流関連業界の運営、投資に影響を及ぼしたが、年内の基礎建設投資の確定性は持続的に強い。また、特定債権資金の使用投入も基礎建設投資分野に傾斜し続けている。
海外では、今週、米欧中央銀行が「引き締め」について異なる信号を放出した。米国側は今週、複数の連邦準備制度理事会の役人が「リズムを速める」という信号を発した。木曜日のパウエルFRB議長は、IMFの活動に出席した際、「金利引き上げの前置き」を行い、行動の歩みを少し速めるのが適切だと述べた。同日、サンフランシスコ連邦準備銀行のデリー総裁は、政策決定者が数回の会議で50 BPの利上げを行う可能性があるとともに、縮小計画をスタートさせ、50 BPの連続利上げの予想を強化するとともに、5、6月の会議で75 BPの利上げを市場の予想していると明らかにした。
欧州では、欧州中央銀行全体が「偏鳩」の論調を維持している。今週の木曜日、IMF欧州中央銀行のラガド総裁は、欧州中央銀行の6月の会議は、新しいデータに基づいて次の行動を決定する時だと述べ、ユーロ圏経済が米国とは速度が異なり、インフレへの対応も異なることを再確認し、欧州中央銀行の政策は「緊縮ではなく正常化」が多いと主張した。週間以内に3月のユーロ圏CPIの終値は初期値より下方修正され、前年同期比7.5%から7.4%に下方修正されたが、記録以来最高を更新し、インフレは結局ユーロ圏が直面しなければならない問題になるだろう。
リスクのヒント:世界のインフレの上昇が速すぎる。流動性還流米債;世界のCOVID-19疫病の影響が拡大している。
