人民元が急速に下落し、投資家は為替レートの変動が上場企業に影響を与えることを心配している。
4月25日、在岸人民元の対ドル終値は16:30現在、前終値より669ポイント下落し、昨年4月2日以来の安値を更新した。離岸人民元も19:00頃までに6.6の大台を突破した。
実際、20日以来、人民元のドルに対する為替レートは連続的に速く回復し、A株の上場企業も外国為替先物市場でセット保証状況を集中的に公開している。記者の不完全な統計によると、20日から現在までに約35社の上場企業が外国為替オプション業務の展開に関する公告を発表した。科学技術通信、医薬、化学工業紡績などの多くの業界に関連し、関連会社はいずれも大量の貿易業務を持っており、外国為替保証業務の展開を通じて、外国為替市場の為替レート変動リスクを回避することを意図している。
市場の表現から見ると、25日の終値まで、A株の主要株価は大きく下落し、上証総合株価は5.13%下落し、3000点を割り込み、深証成指は6.08%下落し、創業板指は5.56%下落し、北上資金は45.05億元純流出した。
星石投資は、今回の人民元の切り下げは離岸市場から始まり、主な原因はドルの強気な上昇にあると考えている。しかし、人民元の切り下げ圧力は増大しているが、急速な大幅な切り下げは常態ではない。一方、企業の決済為替レートは依然として人民元の為替レートに支持されている。一方、FRBの緊縮予想はクライマックスに達したか、その後さらに激化する可能性が低下している。
上場企業は次々と外国為替保証を展開している
上海深取引所の投資家インタラクティブプラットフォームでは、為替レートの変動が上場企業の業務に影響を与えるのではないかと心配する投資家が少なくない。
蜂の巣基金研究部の呉穹総監は第一財経記者に、人民元の切り下げは主に国際業務のある会社に影響し、原材料の輸入が必要で製品の販売は主に人民元で計算された企業は、為替レートの切り下げによって輸入コストを高め、ヘッジ輸入コストの圧力がなければ損なわれると伝えた。
例えば、投資家が Yotrio Group Co.Ltd(002489) に、為替レートの変動が会社の収入にどのような影響を及ぼすかを質問した。同社は4月25日、投資家のインタラクティブプラットフォームで、人民元の為替レートの変動は長期的で不確定であり、その不確実性の影響を減らすために、株主総会の授権に基づいて長期決済為替などの保証業務を行ったと明らかにした。人民元の為替レートの短期的な変動は会社の収入に与える影響が少ないと強調した。
人民元の為替レートの下落によるリスクに対応するため、この1週間で約35社の上場企業が外国為替オプションの公告を発表した。
具体的には、25日の Ginlong Technologies Co.Ltd(300763) Ginlong Technologies Co.Ltd(300763) .SZ)によると、同社の製品輸出や設備、原材料の輸入主な決済通貨がドル、ポンド、ユーロなどであるため、為替レートの変動による損益が同社の経営業績に一定の影響を及ぼすという。為替購入コストをロックし、為替レートの変動が会社の業績に与える影響を低減し、外国為替資金の使用効率を高め、財務費用を合理的に低減するために、会社は外国為替オプション保証業務を展開する予定である。
Bosun Co.Ltd(002282) Bosun Co.Ltd(002282) .SZ)によると、会社の国際貿易と国際投資業務の展開に伴い、会社の外貨収支の開放はますます大きくなっている。為替レートの大幅な変動が会社の経営に与える不利な影響を効果的に回避し、防止し、外国為替リスクをコントロールするために、会社は銀行と外国為替オプション保証業務を展開する予定である。
外国為替スワップ保証の品種については、 Bosun Co.Ltd(002282) が展開する予定の外国為替スワップ保証業務は、正常な生産経営と投資業務の需要を満たすために、銀行で為替レートリスクを回避し、防止する長期外国為替取引業務であり、長期決済為替業務、人民元と外貨スワップ業務、外国為替オプション業務などを含み、主な取引通貨はドル、ユーロなどである。
Hailir Pesticides And Chemicals Group Co.Ltd(603639) Hailir Pesticides And Chemicals Group Co.Ltd(603639) .SH)会社と子会社は毎年海外貿易業務に関わる金額が大きく、人民元とドルの為替レートの変化で損失を受ける可能性があると述べた。会社は外国為替スワップ保証業務を展開し、事前に為替取引コストを一定レベルに固定し、為替レートの大幅な変動による予想できないリスクを効果的に回避することができる。
Zhejiang Zhaolong Interconnect Technology Co.Limited(300913) Zhejiang Zhaolong Interconnect Technology Co.Limited(300913) .SZ)によると、外国為替オプション保証業務を展開しているのは、会社の海外市場の開拓によるもので、海外業務の割合が大きく、外国為替決済はドルが主だという。外国為替リスクを防止するため、会社及び子会社は関係政府部門の許可を得て、外国為替ヘッジ保証業務の経営資質を持つ銀行などの金融機関と外国為替ヘッジ保証業務を展開する予定である。 Zhejiang Zhaolong Interconnect Technology Co.Limited(300913) が展開する予定の外国為替オプション保証業務の具体的な方式または製品には、長期決済為替、外国為替スワップ、外国為替オプションおよびその他の外国為替派生製品などの業務が含まれるが、これらに限定されない。
業界関係者によると、第一財経記者によると、現在、為替レートリスクに対するヘッジツールのうち、岸人民元為替レート市場は主に銀行の長期、期限切れなどの場外派生ツールを通じて、オフショア人民元市場には為替レート先物やオプションなどの場内リスク管理ツールがある。外国為替派生品を含む各種ツールを合理的に運用し、為替レートの変動リスクを効果的に管理し、回避することができる。
巨沢理事長の馬澄氏は第一財経記者に、FRBが5月の利上げを前に、FRBが利上げすれば中米の利差がさらに明らかになり、外資流出のリスクが大きくなり、人民元の切り下げ圧力がさらに大きくなると伝えた。人民元の為替レートの低下による為替損失に対応するために、上場企業は先物市場を通じて将来の為替レートのリスクをロックし、輸出企業にとって非常に重要である。
特筆すべきは、22日、国家外貨管理局の王春英副局長、報道官が第1四半期の外貨収支データを紹介した際、企業保証比率が着実に増加していると述べたことだ。第1四半期、企業が長期、オプションなどの外国為替派生製品を利用して為替レートリスクを管理する規模は合計3700億ドルを超え、前年同期比29%増加した。企業保証比率は26%で、2021年より4.2ポイント上昇し、企業為替レートリスクの中性経営理念がさらに強化され、人民元為替レートの変動に対する適応能力が向上したことを示した。
短期利好これらプレート
「基本面から見ると、人民元が下落して輸出企業がよく、利空は輸入を主とする企業、特に大口価格の高い企業の場合、輸入性インフレの圧力を高める可能性がある」。呉穹は分析した。
通連データDatayesの分析報告によると、紡績服、家電、機械・電気などの業界は対外輸出の割合が高いため、人民元の切り下げは価格競争力の向上に有利である。石油化学工業などの上流生産部門は、原材料価格が上昇しているが、産業チェーンの下流に値上げしてコストを転嫁する能力が強く、同時に価格の上昇は製品の在庫価値を高めて利益を得る。
最近の市場ですでに表現されている紡績プレートを例にとると、連結データDatayesの利益予測によると、紡績の各サブ業界のPEG評価値から見ると、スポーツ服装、綿紡績、家紡績業界のPEG値は1.各サブ業界の中位数以下の株には、 Guirenniao Co.Ltd(603555) Luthai Textile Co.Ltd(000726) Luthai Textile Co.Ltd(000726) .SZ)、 Youngor Group Co.Ltd(600177) Zhe Jiang Taihua New Material Co.Ltd(603055) などが含まれており、以上の株が段階的に過小評価されていることを示している。
それに応じて、最近の紡績プレートのいくつかの株の上昇幅は明らかで、 Huafang Co.Ltd(600448) Huafang Co.Ltd(600448) .SH)はすでに2つの取引日連続で上昇が止まり、5日の上昇幅は30%近く、 Zhejiang Sunrise Garment Group Co.Ltd(605138) 5日の上昇幅は43%に達した。魯泰紡績は4月25日、投資家のインタラクティブプラットフォームで、会社の輸出収入が60%前後を占め、主にドルで価格を計算し、人民元が下落すれば会社にプラスの影響を与えると明らかにした。
また、複数の会社は、為替レートの変動が会社の業務に有利だと主張している。例えば Zhejiang Fenglong Electric Co.Ltd(002931) によると、同社の2021年度の外販収入は売上高の40%以上を占め、外販製品は主にドルで価格を計算し、人民元の為替レートの下落はある程度会社の売上高と粗利率の向上に有利である。
Jiangsu Tongrun Equipment Technology Co.Ltd(002150) は22日、投資家のインタラクティブプラットフォームで、人民元の切り下げは輸出型企業にとってプラスの利益に影響を与え、為替損失を減らし、為替収益を増加させると明らかにした。 Zhejiang Jinsheng New Materials Co.Ltd(300849) もインタラクティブなプラットフォームで、会社の外販収入が総収入に占める割合は50%以上で、外販は主にドルで決済し、人民元はドルに対して下落し、ある程度会社の利益を高めると答えた。
特筆すべきは、人民元の切り下げは異なる業界と企業に対して実際の状況に基づいて分析しなければならない。呉穹氏は、中国は全体的に輸出型国家であり、純輸出はGDPに大きな貢献をしているため、ある程度の切り下げは全体的に輸出入に有利だと考えている。長期的に見ると、対外貿易に関連するサービス会社も利益を得ることができます。例えば、決済サービス業者、物流業者、仲介機構などです。
また、為替レートの調整が株式市場を抑えるかどうかについて、星石投資は、今回の為替レートの調整前に、A株はすでに大幅な調整を経験しており、為替レートの調整は株式市場の中長期的な影響は大きくない可能性があると考えている。為替レートが下落した後も、株式市場は必ずしも一方的に下落し続けるとは限らない。
