レアアース廃棄物の利用:短期価格は下落し、長期的な需給は緊迫しており、華宏を引き続き見ている。今週(4.18-4.22)希土類価格指数リング比は先週-6.5%から336,酸化ジルコニウムネオジム平均リング比-7.6%から83.3万元/トンであった。
Jiangsu Huahong Technology Co.Ltd(002645) は21年報を発表し、売上高は前年同期+101%から67.8億元、帰母純利益は前年同期+136%から5.3億元で、そのうちレアアース回収利用貢献純利益は3.53億元で、レアアース酸化物4928トン(前年同期+71%)を販売し、トン純利益は7.1万元で、これまでの22 Q 1業績予告では帰母純利益は2.3-2.7億元で、前年同期比71%-100%増加し、前月比21 Q 4で63%-91%増加した。22年の酸化セシウムネオジム価格が21年より38万元/トン(64%)高いことを考慮すると、短期レアアース価格は下落したが、レアアース下流は新エネルギー自動車、省エネ家電、風力発電などの新興業界に広く応用され、市場需要が旺盛で、レアアース酸化物の供給が需要に追いつかず、会社はレアアース廃棄物利用のリーダーとして持続的に利益を得ることが期待され、4.22時価総額99億元、2022 PE(wind一致予想)14倍、22 Q 1年にPE 10倍になる。
バイオディーゼル:ヨーロッパと中国の価格は革新的に高く、下流の応用は依然として広がっている。Argus官微信によると、欧州の廃棄物原料のバイオディーゼル価格が過去最高を更新するにつれ、多くの中国のメーカーがバイオディーゼルのオファーを引き上げ、成約レベルは前の週より上昇し、中国の料理人の廃油メチルUcome価格は過去最高値に達した。日本メーカーのMolとTrafiguraはバイオディーゼル船用燃料供給に注目し、日本製油所のEneosと貿易商のMitsubishiが共同でSAF(バイオ航炭)を発展させた。菜種油指数は依然として歴史的な高位(周環比+0.6%)にあり、廃油脂とバイオディーゼルは炭素減少希少品種の属性を備えており、バイオディーゼル下流の応用は依然として広がっており、長期的に期待できると考えている。
疫病は原料収集に影響し、UCOが上昇し、バイオディーゼル工場が圧力を受けている。Argus官微信によると、華東港の物流はやや回復したが、常態効率には及ばず、堂食の制限が多く廃油の供給に影響を及ぼしているため、中国の地溝油や料理人の廃油UCOの収集はより大きな競争に直面している。週中、一部のシェフのごみ処理場で販売された小ロットの高品質UCOの入札価格が大幅に上昇し、市場に大きな衝撃を与えた。短期的な疫病は減量を招く可能性があるが、廃油脂価格の高位を支え、上流の廃油脂資源を把握することを推奨する Bece Legend Group Co.Ltd(000803) (年間併表処理量3000トン/日保守4%の油率測定によると、自作油脂4-5万トン、3年間計画1万トンの日処理量に達する)が、生柴工場のコストと価格はいずれも高位で、短期量と境界利益または圧力を受けているが、疫病が緩和された後、好転する見込みである。生柴メーカー Zhejiang Jiaao Enprotech Stock Co.Ltd(603822) (年間生産能力15万トン、建設調整生産能力35万トン)、 Longyan Zhuoyue New Energy Co.Ltd(688196) (年間生産能力40万トン)に注目することを提案する。
貴金属及びリチウム電気回収。4.18-4.22、白金周環比-0.7%から212元/グラム、パラジウム周環比+2.5%から577元/グラム、ロジウム周環比-3.1%から4360元/グラム、金先物周環比-2.4%から1930ドル/オンス。我々は、貴金属触媒は水素エネルギー産業の発展を受益し、使用量が向上し、再生資源の炭素削減効果を考慮し、炭素中和の背景の下で、技術障壁の高い貴金属再生に注目する価値があり、注目することを提案する Hootech Inc(301026) Sino-Platinum Metals Co.Ltd(600459) ;。工業級炭酸リチウム価格は週環比-2%から45.3万元/トン、22年平均42万元/トンで、21年平均11.6万元/トンより262%増加し、リチウム電気回収 Miracle Automation Engineering Co.Ltd(002009) (炭酸リチウム生産能力180190トン/月、2023年5000トン/年)、 Wangneng Environment Co.Ltd(002034) を提案した。
その他の再生資源の動き。4.18-4.22、廃鋼価格は小幅に反発し、周環比+6元/トン(+0.2%)から3511元/トンに達した。廃紙価格は反発し続け、周環比+4元/トン(0.2%)だった。廃アルミニウム価格の周環比+77元/トン(0.5%)から15240元/トンまで。廃銅価格は周環比+258元/トン(0.4%)から67480元/トンに達した。廃プラスチックの再生、下流の新規注文のフォローが不足し、再生材料の調達能力が低下し、一部の地域では輸送が滞り、需要がさらに弱化している。われわれは、疫病の影響を受けて、再生資源の供給が緊迫し、需要が緩慢であり、再稼働の進度と中国の需要放出の強度にさらに注目する必要があると考えている。提案注目: Zhejiang Rongsheng Environmental Protection Paper Joint Stock Co.Ltd(603165) (廃紙、21年原紙販売量61万トン)、 Zhefu Holding Group Co.Ltd(002266) Beijing Geoenviron Engineering & Technology Inc(603588) Shandong Intco Recycling Resources Co.Ltd(688087) 21年再生PS粒子生産能力9.72万トン、建設中生産能力PET 5万トン+10万トン高品質化再生)。
投資アドバイス。我々は、二重炭素の背景の下で、再生資源のサポート力は持続的に増加することが期待され、プレートの長期価格はいずれも期待できる: Jiangsu Huahong Technology Co.Ltd(002645) (希土類廃棄物)、 Bece Legend Group Co.Ltd(000803) (廃油脂)、 Hootech Inc(301026) (貴金属回収)、 Beijing Geoenviron Engineering & Technology Inc(603588) Zhefu Holding Group Co.Ltd(002266) (金属資源化)、 Longyan Zhuoyue New Energy Co.Ltd(688196) Zhejiang Jiaao Enprotech Stock Co.Ltd(603822) (バイオディーゼル)、 Miracle Automation Engineering Co.Ltd(002009) (リチウム電気回収)、 Grandblue Environment Co.Ltd(600323) (ごみ発電)。
リスクのヒント。原生資源は再生資源の価格変動を牽引する。EU諸国は短期的に混合割合を引き下げた。
