ネットセキュリティトップ企業 360 Security Technology Inc(601360) は2021年の年報を発表し、年間売上高は108.9億元(-6.3%)、帰母純利益は9.0億元(-69.0%)、非純利益は6.1億元(-76.1%)、経営キャッシュフロー純額は1.7億元(-95.5%)を実現した。
収益構造が最適化され、安全業務の割合がさらに向上した。(1)21 Q 4単四半期の売上高は23.5億(-35.5%)で、純利益は-1.0億(-108.4%)だった。2021年の売上高の低下は主にインターネット広告とサービス業務の収入が前年同期比16.1%減少したことによるもので、同時に会社は販売側の能力を大いに建設し、市場の普及投入と販売チームの規模が増加し、販売、管理費用は前年同期比34.5%から22.3億元と17.2%から7.7億元に増加した。報告期間中、会社は魯大師とColour Lifeの長期株式投資に対してそれぞれ1.9億元と1.8億元の減損準備を計上し、業績に短期的な衝撃を与えた。(2)会社全体の収益構造が最適化され、安全業務の政企業への転換が効果的になった。報告期間中、会社の「安全及びその他」業務収入は13.8億元で、前年同期比70.9%増加し、粗利率は67.3%で、高い粗利率レベルを維持して高速成長の勢いを維持し、安全業務はすでに会社の業績成長の主な牽引点となっている。
インターネット広告と付加価値業務はそれぞれ70.2%と83.0%の高い粗利率を維持し、会社全体の粗利益レベルを62.3%(-0.2 pct)に横ばいにした。(3)研究開発チームの構造最適化効率が向上し、報告期末会社の研究開発チームの人数は約4000人に抑えられ、研究開発費用は小幅に向上した(成長率は安全業務の収益成長率より小さい)。
製品マトリクスを完備し、安全業務の広さと高度な向上を構築する。(1)会社は長年のサイバーセキュリティ分野の蓄積に頼って「安全脳」及び関連能力体系を発表し、報告期末までに、「安全脳」を中心として、安全インフラコンポーネント、信創製品、安全管理、端末安全などの分野をカバーする完全な安全製品マトリックスを構築した。報告期間内に「クラウドセキュリティ脳」と「コアセキュリティ脳」を通じて関連製品にエネルギーを与え、会社のセキュリティ業務全体の顧客カバー数が著しく向上し、2000社近くの顧客と契約し、累計顧客は90%を超える中央部委員会、80%の中央企業と95%の大型金融機関をカバーし、4大銀行、3大キャリアなどの重要な顧客の全カバーを完成した。(2)報告期間中、会社が40項目近くの安全関連基準を発表し、関連分野での業界影響力を明らかにした。製品の豊富さと技術の敷居は、デジタルセキュリティ分野への戦略的転換を効果的にサポートします。
多手段はインターネット業務の圧力に対応し、産出能力を維持する。(1)報告期間中、「個人情報保護法」の正式な実施は会社がアルゴリズムを基礎として広告を正確に配信する業務モデルに大きな衝撃を与え、中国のインターネット広告全体の収入の伸び率は持続的に減速している。会社はマルチスクリーンの完全な生態、広告商業モデルの革新などの方式を確立することを通じて、インターネット広告業界の不利な変化に対応し、年間63.1億元(-16.1%)の売上高を実現し、粗利率は70.2%で前年同期比横ばいを維持した。(2)2021年にゲーム版号の発行を見合わせ、未成年者が夢中にならないように規定したさらなるプラスコードは会社のインターネット付加価値業務にも大きな衝撃を与え、会社は「手+ページ+端」ゲームの製品の組み合わせを通じてインターネット付加価値業務の安定を維持し、売上高11.0億元(-2.7%)、粗利率83.0%(-2.9 pct)を実現した。インターネット業務は会社の最も主要な食糧生産業務として、その安定したキャッシュフローは会社の戦略転換と新技術研究開発の重要な保障である。
投資提案:サイバーセキュリティ業界の成長確定性をよく見て、トップ企業 360 Security Technology Inc(601360) に注目することを提案する。
リスクのヒント:政策の実施が予想に及ばない。業界競争が激化する。
