2022年4月18日-4月22日、食品飲料プレート(申万)は1.80%下落し、上証総合指数は3.87%下落した。
核心観点:安定成長助託評価値が回復し、疫病の曲点白酒に注目する:安定成長助託評価値の底部が回復し、疫病の曲点がもたらす境界改善に注目する。
先週茅台の卸売価格はやや下がり、8代目の Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) の卸売価格は980元に達した。現在、疫病は反発し、需要の閑散期を重ね、消費運動エネルギーが減速し、疫病の境界改善によるブロック触媒効果に注目している。2020年の白酒相場を再開し、ハイエンドの白酒は疫病後に率先して回復し、強靭性のある版塊を備えている。第2四半期の酒企業の計画量は年間経営計画に比べて比較的に小さく、ハイエンドの白酒の第1四半期の開門紅はすでに年間成長態勢を打ち立て、ハイエンドの白酒の基本面は比較的に良く、底部の修復空間は十分で、安定した成長特性は優先的に配置することを提案した。次のハイエンド業績の分化、成長持続性は長期主線であり、卸売価格と端末在庫の動販レベルは研究判断の先行指標である。疫病の波及が小さく、優位市場の大単品放量が強い高成長性酒に注目する。2022年第1四半期報告書を発表し、Q 1は売上高/帰母純利益18.8/5.3億元を実現し、前年同期比83.3%/75.7%増加し、会社の製品構造がグレードアップし、企業誘致力が絶えず強化された。 Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) 第1四半期の成長は目立っており、会社の成長性は十分で、短期的な疫病の影響は小さいと予想されている。
ビール:ビールの生産量は短期的に下落し、中長線の配置機会が現れた。4月21日、工信部は2022年1-3月の酒造業界の運営状況を明らかにした。第1四半期の中国規模以上の酒造企業のビール生産量は816.0万キロリットルで、前年同期比1.5%減少し、そのうち3月のビール生産量は284.9万キロリットルで、前年同期比10.3%減少した。疫病の影響を受けて、3月のビールの生産量の下落は比較的深刻で、2020年の疫病の経験によると、疫病のビールの生産量に対する影響は比較的に短く、疫病の回復の予想の下で、5月のビールの生産量は回復する可能性がある。ビールプレート市場の情緒は好調で、ビールプレートの先週の上昇幅は6.71%だった。現在、ビールメーカーは積極的に5-8月のシーズンを準備しており、疫病の曲がり角が来てシーズンの需要の反発を牽引することを期待しており、疫病の境界転換の下で中長線の配置の機会が現れている。
調味料:コスト、ルートなどの短期的な摂動に積極的に対応し、危険を機に業界の需要の曲がり角を待つ。2021年に調味料下流業界の景気は回復したが、同時に疫病が波乱を起こし、消費需要の回復程度は弱い。また、原材料価格の上昇やチャネルの変革などの要因で、調味料企業の利益が圧迫されています。 Yantai Shuangta Food Co.Ltd(002481) Anji Foodstuff Co.Ltd(603696) Jiajia Food Group Co.Ltd(002650) 2021年の売上高はそれぞれ同比約+7%、+31%、-15%で、帰母純利益はそれぞれ同比約-24%、-14%、-145%である。
Guangdong Jialong Food Co.Ltd(002495) 差別化戦略を通じて収入を拡大し、ヘッジ利益は下落し、2021年の売上高は前年同期比約15%増加した。帰母純利益は前年同期比約174%上昇した。2022年第1四半期、上海などの疫病の反発は需要が比較的弱いことを招き、同時に原材料価格の上昇傾向は依然として続いており、多くの企業が大きな圧力に直面している。需要の曲がり角が来るのを待って、率先して製品の差別化と多元化の配置を行って、早めにルートの変化に適応する企業、業績は急速な成長を実現する見込みがあります。
投資アドバイス
プレート配置:白酒>乳製品>ビール>レジャー食品>調味料;白酒：関連する標的： Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) 、次のハイエンドの酒企業の中で発展潜在力の大きい Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) ;ビール:関連する標的:未来の業績は高い成長予想の Tsingtao Brewery Company Limited(600600) Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) ;を備えている。乳制品:関连する标识:生产能力、ルート、制品の3つの侧で力の Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) 。
リスクヒント:業界政策がリスクを引き締める;中国の疫病拡散リスク;食品安全問題など。
