為替レートが急速に下落した際、中央銀行は為替レートの安定に手を出した。中央銀行は5月15日から金融機関の外貨預金準備率を1ポイント引き下げ、明らかな安定為替レート信号を放出することを決定した。メカニズムは、外国為替預金率の引き下げは一部の外国為替流動性を解放し、外国為替市場のドル供給を増加させ、金融機関の為替販売意欲と能力を高め、人民元の切り下げ圧力を緩和することにある。今回の調整は、外国為替の流動性を約100億ドル解放する。
今回の人民元の為替レートの下落は、一連の要素が同時に逆転した結果だ。1つは、米国の金融政策が明らかに中国に緊迫しており、中米の利差が逆転していることだ。第二に、2022年以来、資本流出圧力が増大し、資本流動方向が逆転した。第三に、2022年の輸出成長率は前高後低で、輸出支持が逆転する可能性がある。第四に、中国の疫病予防・コントロールのリードする比較優位性は2022年に破られ、基本面が逆転した。
中央銀行は為替レートを安定させるツールが多く、為替レートの下落が暴走する局面は現れにくい。人民元の為替レートの大幅な切り下げと持続的な切り下げは合意の結果ではなく、人民元の為替レートが高くても合意の結果ではなく、小幅な緩やかな切り下げこそ各方面に最も友好的な結果であり、輸出の促進にも有利であり、関連金融リスクを引き起こすこともないようだ。中国経済の長期的な優位性が変わっていないことを考慮して、中央銀行の極めて強いコントロール能力を考慮して、私たちは為替レートの下落がコントロールできない局面が現れにくいと信じる理由がある。
リスク要因:疫病が再び悪化し、政策の推進が予想に及ばない。
