4月26日、上海指は2900点を割り込み、288643点で引けた。
市場全体の低迷で各業界のトップ株は再び下落し、「薬茅」6 Shenzhen Soling Industrial Co.Ltd(002766) 00276.SH)、「寧茅」 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) .SZ)はそれぞれ6.6%、3.36%下落したが、「油茅」 Yihai Kerry Arawana Holdings Co.Ltd(300999) Yihai Kerry Arawana Holdings Co.Ltd(300999) .SZ)は25日の上昇停止後も上昇を続け、26日の終値まで1.8%上昇した。
中泰証の分析によると、インドネシアで最近発布されたパーム油の輸出禁止令は供給端を深刻に引き締め、A株の食用油概念株の「逆勢」が上昇した。
しかし、上記の会社の業績から見ると、純利益の下落が深刻で、業界関係者は、原料価格が上昇し続け、消費側の引き上げが限られていることに直面して、食用油企業の値上げ戦略が効果的ではないと考えている。
一則“禁令”推高株価
最近、インドネシアはパーム油の輸出禁止令を公布し、パーム油先物価格は再び上昇した。A株の食用油概念株は25、26両日連続で上昇し、そのうち25日 Xiwang Foodstuffs Co.Ltd(000639) Daodaoquan Grain And Oil Co.Ltd(002852) 上昇が止まり、 Yihai Kerry Arawana Holdings Co.Ltd(300999) 9上昇が6%を超えた。
パーム油は現在世界で生産量、消費量、国際貿易量が最も大きい植物油品種であり、大豆油、菜種油と並んで「世界三大植物油」と呼ばれている。現在、世界のパーム油生産区はインドネシアとマレーシアを主とし、そのうちインドネシアは世界のパーム油の60%前後の生産量を占めている。
業界関係者によると、インドネシアはパーム油の輸出を制限し、他の植物油の需要の見通しを高めているという。通連データDatayesの統計によると、マレーシアのパーム油先物は4月以来11%上昇し、年内の上昇幅は35%近く上昇した。マレーシアのパーム油局が発表したデータによると、3月末、マレーシアのパーム油の在庫は5カ月連続で減少し、輸出の増加幅は予想を上回り、輸入は大幅に減少し、生産量の増加幅を相殺した。
特筆すべきは、中国のパーム油消費は輸入に完全に依存し、世界第2位のパーム油輸入国であり、パーム油はすでに中国で豆油に次ぐ第2位の植物油消費品種となっている。
国際油脂価格の高騰に牽引され、中国植物油脂先物品種の価格も高く、国際市場ではCBOT大豆先物価格が年初から現在まで約25%上昇し、米豆粕先物が年初から現在まで18%上昇し、中国先物市場では、菜粕、パーム油、豆粕先物の主力契約価格が年初から現在までそれぞれ37%、34%、25%上昇した。
しかし、インドネシアのパーム油の輸出禁止令は長期にわたって執行されない可能性がある。周世勇氏は、インドネシアの禁令の主な目的は在庫供給を増やし、原油価格を抑えることだと考えている。
純利益が大幅に減少し、コストが長期的にコントロールしにくい
インドネシアの「禁油令」は短期的に関連株の株価を押し上げたが、業界の立場から見ると、原料価格の上昇が食用油業界を苦境に陥れているようだ。
Yihai Kerry Arawana Holdings Co.Ltd(300999) を例にとると、原料コストの上昇に直面して、会社は絶えず値上げすることで「消化」を試みているが、効果は理想的ではない。
会社の業績については、2021年に純利益41.32億元を実現し、前年同期比31.15%減少した。業績説明について、 Yihai Kerry Arawana Holdings Co.Ltd(300999) は、報告期間内に原材料コストの上昇幅が大きいため、会社の生産経営コストは前年同期より高いと述べた。同社は一部の製品の価格を値上げしたが、原材料コストの上昇を完全にカバーせず、利益は前年同期比減少した。
これも業界全体が直面している問題で、国家統計局のデータによると、2021年の中国の食用油価格は6.9%上昇し、世界の食用油の上昇幅は65.8%に達した。
Daodaoquan Grain And Oil Co.Ltd(002852) 2021年度の予損額は1.55億~1.9億元で、同社は食糧油の生産と販売企業として、生産経営に大量の油脂、油料などの生産原料が必要であり、原材料価格の変動は会社に一定の影響を与えると発表した。
Xiwang Foodstuffs Co.Ltd(000639) 2022年第1四半期の損失は2200万~2000万元で、純利益は前年同期比125.54%減の123.22%と予想されている。
上述の会社の財務報告書によると、パーム油、豆油、菜油などの原材料コストの上昇幅が大きく、会社の製品の平均販売価格が上昇し、世界的な疫病が繰り返し、消費が弱く、会社の販売台数が下落し、業績が挫折した。
しかし、原料価格は一時半に下がるわけではなく、パーム油価格の後期の動きについて、国元先物は、天気状況から見ると、最近の東南アジアの降水増加が収穫の進度に影響し、4月の生産量回復の予想に打撃があると考えている。輸入利益の逆転を背景に、中国の供給は長期的に緊張した状態を維持し、中国の低在庫問題が効果的に解決される前に、基差は高位運行を維持する。
「また、原油価格と油脂価格の関連度が高く、高企業の原油価格も食用油価格を押し上げた原因の一つだ」。通連データDatayes分析報告書によると、パーム油、菜種油、大豆油、落花生油、トウモロコシ油、綿種油などの植物油は石油に一定の代替作用を有し、その中でパーム油はバイオディーゼルの主な原料である。国際原油価格の高騰に伴い、一部の欧米諸国ではバイオディーゼル計画が日程に組み込まれ、植物油を利用してバイオガソリンを加工する企業もあり、食用油価格の上昇に波乱万丈の役割を果たしている。
