中国のマクロ面では、今週、国は食糧の安全とエネルギーの供給に重点を置き、深改委は科学技術型企業に対する政策支援を持続的に推進することを強調した。LPRは変わらない。中央銀行の総裁は2回の会議で、中国の金融政策の第一の目標は価格の安定と雇用の安定であると提案した。付加価値税期末留保控除政策の実施速度が加速し、輸出税還付の支持が強化された。
1 習近平 は中央全面深化改革委員会第25回会議(以下「会議」と略称する)を主宰して開催する。会議はデジタル技術の発展と政府管理及び経済面での運用を強調し、省以下の財政体制改革を重点的に提出した。「金融支援イノベーションシステムの建設の加速」を提出し、中央銀行が科学技術イノベーション再融資を新設することと結びつけて、科学技術型とイノベーション型中小企業、ハイテク企業などの政策支援を強化する可能性がある。
2、李克強は国務院常務会議の開催を主宰し、春の農業生産をさらにしっかりとつかむ措置を配置し、食糧の豊作と重要な Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) の安定供給を確保した(以下「会議」と略称する)。今回の国は食糧の安全とエネルギーの供給に焦点を当てることが多い。食糧について、会議は「中国の食糧供給と備蓄は十分で、今年の春の放送は着実に展開され、食糧の安全は保障されている」とし、農業資金の補助金を増やすことを提案した。エネルギー面では、生産能力目標3億トンを提出し、石炭価格の合理的な区間での運行を再び強調し、3つの原子力発電の新築ユニットプロジェクトを承認することを提案し、このプロジェクトは新しい基礎建設に牽引をもたらす見通しだ。
3、国務院弁公庁は個人年金の発展推進に関する意見を発表した(以下「意見」と略称する)。現在、中国は「三支柱」年金制度体系の枠組みを実行しており、今回の個人年金の発展意見は主に第三支柱に対する補充と完備である。この制度のハイライトは主に4つの面に集中している。すなわち、参加対象、参加モデル、納付レベル、年金は投資に利用できる。作用方面:1)一、二支柱に対する補充であり、基本養老保険の支払い圧力を緩和することができ、多層養老保障システムの建設に役立つ。2)現在の税収優遇は中低所得層に魅力が限られており、個人年金の短期規模は小さく、資本市場に対する増量資金も限られていると予想されている。3)長期的に見ると、個人年金の発展は養老保険制度の持続可能性に役立ち、人口高齢化の圧力に対応できるとともに、資本市場の長期的な健全な発展を導くことができる。
4、4月LPRオファー:1年期と5年期はいずれも変わらない。4月15日、中央銀行は2022年4月25日に金融機関の預金準備率を0.25ポイント引き下げ、25 bp+を全面的に50 bpに引き下げ、幅を抑えることを発表した。現在の金融政策は疫病の救済と構造的な支持に重点を置いていると予想され、各種の金融政策ツールが銀行にコスト空間を解放することを考慮すると、将来LPRは依然として下落する可能性があると予想されている。
5、中国人民銀行、国家外貨管理局は「疫病予防・コントロールと経済社会発展金融サービスに関する通知」(以下「通知」と略称する)を印刷・配布した。「通知」は「金融機関の融資拡大を誘導する」と提案し、実体に直行する複数の構造的な金融政策ツールを採用し、全体的な政策は広い信用に偏っている。具体的には、1)「疫病の影響を受けた業界、企業、人々などの金融支援を強化する」ことを強調し、金融政策は企業の救済に重点を置いている。2)金融支援実体政策の実施に力を入れ、食糧、エネルギーの安定供給を保障し、養老優遇再貸付を設立し、創業保証貸付政策をよく使う。3)「法に基づいて融資プラットフォーム会社の合理的な融資需要をコンプライアンスに保障する」ということは、都市投資が緩和され、基礎建設投資を支持することを意味する。4)「都市の施策により、不動産市場の安定した健全な発展を促進する」ため、より多くの地域が不動産市場の緩和政策を発表する見通しだ。5)「新たに発行された企業ローンのうち民間企業ローンの割合を高める」ことは民間企業の融資環境の改善に役立つ。6)金融政策は物流の円滑化を支持し、産業チェーンのサプライチェーンの安定を促進する。7)安定した対外貿易に対して、良質な企業に対して外国為替収支の便利化政策の支持を提供し、「企業の越境人民元の使用効率を高め、企業の為替レートのリスク回避管理サービスを完備する」ことを提出し、企業の為替レートリスクを低減する。また、中央銀行は前発力で中央財政への預金利益の上納を加速させ、4月中旬までに6000億元を上納し、全面的に0.25ポイント引き下げたのとほぼ同じだと指摘した。再融資などの構造的な金融政策ツールを強化することは、金融機関の融資投入を1兆元以上増加させる見通しだ。
海外マクロの面では、今週の海外マクロは主に各中央銀行の利上げ政策に焦点を当て、日露は緩和金融政策を選択した。米国はロシアに対して新たな制裁を実施した。世界経済の予想成長率は下がり、インフレ予想は上昇し、債務違約リスクは増加した。
1、カナダ中央銀行、欧州中央銀行、FRBの利上げ予想が強まり、日露中央銀行は通貨緩和を維持している。一方、カナダ中央銀行のTiffMacklem総裁は先週、50ベーシスポイントの利上げに基づいて、より大幅な利上げを行う可能性があると述べた。セントルイス連邦準備制度理事会のJamesBullard議長は、FRBが75ベーシスポイントの金利を引き上げる可能性を排除しないと述べた。5月初めに開かれるFRB会議で、貸借対照表をできるだけ早く削減することを望んでいる。FRBのパウエル議長は5月の会議で50ベーシスポイントの利上げを検討すると明らかにした。欧州中央銀行のラガド総裁は、欧州中央銀行の純資産購入が7月か8月に終了し、その後、今年後半に金利を引き上げる可能性があると述べた。一方、ロシア中央銀行のElviraNabiullina総裁は木曜日、ロシア中央銀行が今後数ヶ月、さらなる金利引き下げを検討することを再確認した。日銀は、10年債の利回りが許容区間の上限に達したため、水曜日に0.25%の固定金利で10年債を無制限に購入すると明らかにした。日銀は4月21日、22日、25日、26日に数日連続で固定金利で債券を購入し、4月26日に購入量を増やす可能性があるという。日銀の黒田東彦総裁は金曜日、円安でも「急進的」な緩和を続けなければならないと述べた。
2、世界銀行、IMFは世界経済の成長率予想を下方修正した。世界銀行のDavidMalpass総裁は月曜日の電話会議で、2022年の世界経済成長の予想を1月の4.1%から3.2%に引き下げたと明らかにした。引き下げたのは、ウクライナ、ロシア、周辺国を含むヨーロッパと中央アジア地域の経済が4.1%縮小し、2021年の経済成長が5.7%だったためだ。今週、世界銀行と国際通貨基金(IMF)が春の会議を開く。今回の春の会議では、食糧安全、インフレ、債務、ロシアとウクライナの衝突が注目されている。Malpassは、世界最大の経済体が負債を抱えている発展途上国の債務再編を支援し、関連の進展が遅いと指摘した。IMFは火曜日に発表した「世界経済展望」で、2022年の世界経済の成長率は3.6%に減速し、これまでの1月の予測の4.4%を下回ったが、昨年の予想は6.1%に達したと予想している。IMFは、インフレ予想の暴走のリスクが上昇し、中央銀行が金融政策をより急進的に引き締めることを促していると指摘した。IMFはまた、ロシアとウクライナの衝突が世界経済のより永久的な分裂のリスクを増加させたと警告した。地政学的ブロックによって区分され、それぞれ異なる技術基準、越境支払いシステム、備蓄通貨を持っている。このような構造的転換は長期的な効率損失を招き、変動性を増加させ、過去75年間に国際と経済関係を主導した基本規則の枠組みに重大な挑戦を構成する。
また、今週発表された地方政府と部委員会の重要な文書は以下の通りです。
1、『観光業の回復と発展を促進する救済・扶助政策の貫徹・実行に関する通知』
2、「中小・零細企業の支援を引き続き強化し、困難な企業の回復・発展を加速させるためのいくつかの措置について」
3、『北京市保障性賃貸住宅建設ガイドライン（試行）』
4、『銀行業保険業が道路交通の高品質発展を支持することに関する意見』
5、『デジタル政府建設の強化に関する指導意見』
6、『省以下の財政体制改革の一層の推進に関する指導意見』
7、『指導幹部の自然資源資産離任監査評価指標体系の確立と健全化に関する意見』
8、『第14次5カ年計画』の時期に金融支援イノベーションシステムを完備する仕事方案
9、『科学技術インセンティブメカニズムの整備に関する若干の意見』
10、『経営環境の更なる最適化について文旅市場主体の活力を奮い立たせる指導意見』
11、『国家サービス業拡大開放総合モデル区建設促進決定（草案）』
12、『疫病予防とコントロールと経済社会発展金融サービスに関する通知』
13、《COVID-19肺炎疫情事件に関する法律適用問題のシリーズ問答(2022年版)》
14、『電信ネット詐欺違法犯罪の取り締まり・管理を強化することに関する意見』
15、「疫病の新たな変化と新たな衝撃に効果的に対応し、企業の救済をさらに支援する政策措置について」
16、『上海市工業企業の復工復産疫情防止・コントロールガイドライン(第1版)』
17、『山西省がサービス業分野の困難な業界の回復と発展を促進する若干の措置』
18、『山西省工業経済の安定成長促進行動方案』
19、『わが省の人的資源サービス業の高品質発展を推進するための若干の措置について』
20、『河北省の内対外貿易一体化発展促進に関する若干の措置の印刷配布に関する通知』
21、『河南省「十四五」現代物流業発展計画』
22、「個人年金の発展推進に関する意見」
23、『開墾地の融合発展をさらに推進するための若干の措置について』
24、『郵便速達業の高品質発展を促進する実施案』
25、『工業経済の運行を奮い立たせ、工業の高品質発展を推進する行動方案』
26、『2022年増値税留保控除政策の全面的実行に関する方案』
27、『2022年「安定の中で前進を求める」高品質発展政策リスト(第2陣)』
28、「信用情報共有応用を強化し中小・零細企業の融資発展を促進する仕事方案について」
29、『太陽光発電の発展を加速するための若干の政策措置』
リスク提示:中国外政策の分化、中国政策の執行速度の加速。
