事件:中央財経委員会第11回会議は、インフラ建設を全面的に強化し、現代化インフラシステムを構築し、社会主義現代化国家を全面的に建設するために堅固な基礎を築くことを強調した。
核心結論:基礎建設の重要性は全面的に向上し、中長期的な空間が開かれ、今年の基礎建設の大まかな増加を引き続き提示し、年間8%前後、さらに高くなり、基礎建設チェーンの投資機会、特に新たに増加した安全基礎建設に密接に注目している。
1、位置づけの上で、財経委員会会議のテーマはこれまで市場の重要な投資手がかりであり、今回の会議は基礎建設の重要性を際立たせ、基礎建設の中長期空間も開いた。中央財経委員会は党中央が経済分野のトップレベルの設計、全体的な配置、統一的な協調、全体的な推進、実行を促す機構であり、今回の会議も「第19回全国代表大会以来、中央財経委員会は根本と長期にかかわる重大な問題を深く研究し、戦略的誘導作用を発揮した」と直接指摘した。2018年から現在までの11回の財経委員会の会議を見ると、毎回のテーマは基本的に後続の中国経済の仕事の重点となり、市場の核心の主線でもある。例えば、第10回(21年8月)のテーマは共同富裕で、第9回(21年3月)は二重炭素とプラットフォーム経済で、第8回(20年9月)は二重循環である。第7回(20年4月)は「国家中長期経済社会発展戦略にかかわるいくつかの重大な問題を研究する」である。今回の会議は基礎建設の強化を専門的に検討し、「インフラ建設を全面的に強化し、現代化インフラシステムを構築し、社会主義現代化国家を全面的に建設するために堅固な基礎を築く」ことを要求し、基礎建設の重要性を際立たせ、基礎建設が後続の長期的な重点経済任務と市場投資の手がかりになることが期待されていることを指している。
2、方向的には、「新型インフラの建設を加速させ、伝統的なインフラレベルを向上させる」ことを引き続き要求し、「国家安全インフラの建設を強化する」ことを新たに強調し、基礎建設が「量、質」ともに上昇する見込みであることを指している。
会議は「長期に立脚し、インフラの発展が国土空間の開発保護、生産力の配置と国家の重大な戦略に対する支持を強化し、新型インフラの建設を加速させ、伝統的なインフラレベルを高めなければならない」と指摘した。ここ数年来、中国の基礎建設はすでに大きな進歩を遂げたが、全体のレベルは依然として大きな向上の余地があり、国際比較から見ると、2019年の中国鉄道線の密度は1.1キロ/百平方キロで、依然として米国の1.6キロ/百平方キロを下回っている。世界経済フォーラムの「グローバル競争力報告」によると、中国航空、港湾サービス効率は下位にランクされている。内部構造から見ると、都市と農村の格差、地域の格差は巨大で、例えば都市の用水率は99%に達したが、農村は約84%にすぎず、インフラは都市と農村、地域の協調発展に対する制限は依然として残っている。その上で、国は伝統的なインフラのレベルを高めることを強調し、一方で、農村、中西部地区、一部の分野の基礎建設の補短板にあることを理解している。一方、道路の質、サービス効率、給水電力の安全安定性など、質の向上も重視しなければならない。
>基礎建設を強調する国家安全属性を新たに追加:会議は「中国のインフラは国家の発展と安全保障の需要に比べてまだ適応していない。インフラ建設を全面的に強化することは、国家の安全を保障し、中国の大循環を円滑にし、中国の国際二重循環を促進し、内需を拡大し、高品質の発展を推進することに重大な意義がある。利益を重視し、経済帳簿を計算するとともに、総合帳簿を計算しなければならない」と指摘した。対照的に、これまでの中央文書と市場での基礎建設に関する議論は主に経済発展と需要の角度に基づいており、今回は国家安全面の重要性を新たに強化し、「国家安全インフラ建設を強化し、極端な状況に対応するエネルギーの向上を加速させる」と直接指摘した。
3、資金面では、会議は「長期的な資金調達ルートを拡大し、財政投入を増やす」ことを強調し、都市投融資プラットフォームの緩和に注目した。会議は「用地、用海、エネルギー使用などの資源要素の保障を強化し、インフラ建設の融資需要に適応し、長期的な資金調達ルートを広げ、財政投入を増やし、国の重大なインフラ建設の資金需要をよりよく集中的に保障しなければならない」と指摘し、基礎建設に必要な資金、土地などの各種要素の支持を強化することを指向した。短期的に見ると、4月18日、中央銀行と外国為替局は23条の金融措置を打ち出し、実体経済を支持した。インフラストラクチャへの制約も軽減されます。
4、交通、エネルギー、水利、管網など全面的に力を入れ、「ネットワーク、補網、強鎖を建設の重点とする」とし、安全基盤建設をしっかりと見つめることを提案した。会議は「交通、エネルギー、水利などのネットワーク型インフラの建設を強化し、ネットワーク、補網、強鎖を建設の重点としなければならない」と指摘した。具体的には、国家総合立体交通網の主骨格、分布式インテリジェント電力網、新型グリーン低炭素エネルギー基地、情報、科学技術、物流などの産業アップグレードインフラ、都市群交通一体化、農業農村インフラ建設を含む。国家安全インフラ建設などの細分化の方向は、後続の基礎建設の各分野に全面的に力を入れることを指している。その中で、安全面のインフラ、例えば重要な情報インフラ、災害予防・治療、伝染病予防・コントロールなどの分野は、特に注目に値する。
5、全体的に見ると、引き続き「放基建」が今年の安定成長の主な手段であることを提示し、今年の基建は大体率が高く、年間8%前後、さらに高い。私たちは年初の特別テーマで「2022年に基礎建設の大まかな率が高く増加し、どのような発力点がありますか?」を報告しました。中国はすでに全面的に試算し、今年の5.5%の成長率目標を実現するには、基礎建設投資が8%前後、さらに高くなる可能性があると予想している。データから見ると、第1四半期の基礎建設の伸び率は10.5%に達し、3月の当月の伸び率はさらに12%に近い。今回の疫病の影響が予想を上回る環境では、「基礎建設」の必要性がさらに際立っている。
6、また、会議は各地区の各部門に「積極的に責任を負い、積極的に行動し、問題があれば直ちに偏りを是正し、市場の予想を導く」ことを要求し、政策の底がすでに現れ、安定成長政策も着地を加速させる見込みだ。会議では、「各地区の各部門は自ら責任を負い、積極的に行動し、政策決定と配置の実行を共に推進し、総合的なバランスをとり、問題があれば直ちに偏りを是正する。実行の有効性を強化し、実践結果で各方面の実行の効果を評価し、市場の予想をしっかりと導き、政策の導きと原則を明確にし、市場の自信を安定させなければならない」と指摘した。
リスク提示:疫病、政策力、外部環境などの予想を超えた変化
