現在、医薬生物業界は改革の風口にあり、疫病の影響を重ねており、その中にいる企業は各次元からの挑戦に直面している。過去1年間、新しい利益の成長点を見つけた人は、波に乗って前進しにくい無力な落伍者もいた。
4月27日現在、A株、H株が年報を発表した医薬生物業界の上場企業のうち、計44社が2021年に100億元を超えた。しかし同時に、過去1年間、この44の薬企業の時価総額は合計1.7兆元を超えた。
周知のように、営業収入は100億元を超え、医薬生物企業にとって発展の重要なマイルストーンであり、この指標は会社が頭に向かって進撃することを意味するだけでなく、戦略選択、発展実力、リスク抵抗能力などの分野で堀を構築することを意味し、企業が成熟し、十分な実力を備えているシンボルである。
これに鑑みて、「証券日報」の記者はこの44社の「百億元営収薬企業」をサンプルとして選び、企業の利益能力を測定する核心指標である販売粗金利を基準とし、その財報表現を分解し、頭部薬企業と業界の発展の新しい態勢を探る。
3社売上総利益が80 を超えた
データによると、上記44社の売上高が100億元を超えた医薬生物上場企業のうち、13社が粗金利が50%を超え、3社だけが粗金利が80%を超えた。
ランキングを見ると、44社のうち、 Changchun High And New Technology Industries (Group) Inc(000661) が87.61%の売上粗利益率でトップだった。 Changchun High And New Technology Industries (Group) Inc(000661) 2021年年報によると、同社の主な業務は生物製薬及び漢方薬の研究開発、生産と販売であり、不動産開発、不動産管理とサービスなどの業務を補助しており、そのうち製薬業務の粗利率は全体で91%に達している。
Jiangsu Hengrui Medicine Co.Ltd(600276) 、中国生物製薬の2つの上場企業の販売粗利率も80%以上である。このうち、6 Jinfa Labi Maternity & Baby Articles Co.Ltd(002762) 021年年報によると、会社の医薬製造業務の粗利率は85.61%で、そのうち抗腫瘍製品の粗利率は90.68%だった。麻酔業務の粗利率は89.08%,造影剤業務の粗利率は72.24%であった。
また、8社の売上総利益率は10%以下で、国薬ホールディングス、 Zhejiang Int’L Group Co.Ltd(000411) Nanjing Pharmaceutical Company Limited(600713) などが含まれており、そのうち、 Nanjing Pharmaceutical Company Limited(600713) は6.5%の売上総利益率で44社の最下位に位置している。
「粗利率は製品の競争力を直接反映している。簡単に言えば、価格が高く、コストが低い製品は粗利率が高い」。東方高聖財務総監の楊秀仁氏は証券日報の記者に、医薬業界にとって、独占品種の粗利率は相対的に高いと述べた。
「上場企業の売上高に影響を与える要因はたくさんある」。広州円石投資医薬業界の李益峰首席研究員は証券日報の記者に、「市場の競争構造、企業のマーケティング戦略、企業が投入した研究開発コスト、固定資産コストなどが含まれている」と話した。
「一般的に、製薬企業は粗利率が高く、医薬流通企業は粗利率が低いのが業界の普遍的な現象だ」。匿名のアナリストが記者に話した。
過半数企業の粗利率低下
前年同期比のデータを見ると、2021年、上記44社の販売粗利率の平均値は37.39%で、2020年の平均値より0.98ポイント低下した。
このうち、21社の上場企業の売上高の粗利率は前年同期比で増加し、最も増加したのは Guangzhou Baiyunshan Pharmaceutical Holdings Company Limited(600332) で、2021年の売上高の粗利率は19.17%で、前年同期比2.25ポイント増加した。また、売上高の粗利率は前年同期比2.08ポイント増、中国のバイオ製薬は同2.06ポイント増となった。
一方、23の上場薬企業の販売粗利率は下がった。このうち、 Zhejiang Nhu Company Ltd(002001) Shanghai Fosun Pharmaceutical (Group) Co.Ltd(600196) などの企業の販売粗利率は9.66%、7.54%下落した。
記者が複数の上場企業の財務報告書を整理したところ、帯量購入、医療保険交渉価格の低下、競争の激化、コストの上昇などの要因が企業の販売粗金利を下げたことが分かった。
例えば、 Shanghai Fosun Pharmaceutical (Group) Co.Ltd(600196) は2021年の年報の中で言及して、会社の製薬業務の粗利率は前年同期比8.27ポイント減少して、具体的に業務のプレートを細分化して、抗腫瘍と免疫調節の核心製品の粗利率は同時期より0.6ポイント下がって、主にマレイン酸阿伐曲泊帕片が医療保険の交渉価格を実行した後に販売単価が下がったことによる。代謝および消化系コア製品の粗利率は同時期より5.9ポイント低下し、主に非布司他片の集採後の販売単価の低下によるものである。
過去4年間、医薬生物業界の内部調整が加速し、薬品の集採が模倣薬の価格水分をさらに圧縮し、薬品審査・認可が加速し、革新薬品がより速く市場に進出し、改革の推進が業界競争構造を再構築している。データによると、2018年から2021年までの上場薬企業44社の平均販売粗金利はそれぞれ38.71%、39.25%、38.37%、37.39%だった。
「採集が進むにつれて、薬品の中間段階のコストが大幅に圧縮され、この製品は「高開高返」を必要としないため、一部の企業で販売粗利率の低下も正常だ」。これらの匿名のアナリストは記者に明らかにした。
また、李益峰氏は記者団に、集采が常態化し、企業の「革新+統合」を加速させると明らかにした。競争構造の激しいコースと単一製品型会社の経営リスクはさらに大きくなるだろう。
企業は革新の転換を加速する
現在、医薬生物業界の改革は依然として続いており、企業の転換の速度と力を試している。
国家医療保障局の党グループはこのほど、「求是」に署名した文章を掲載し、医療保険改革はすでに危険なビーチに足を踏み入れ、骨をかじる肝心な時になっており、今後は複雑な利益の垣根をさらに破り、医療保障の質の高い発展を揺るぎなく推進すると明らかにした。次のステップでは、国家医療保険局は引き続き常態化された制度化を展開し、年内に国家と省級の薬品の集採が各省で合計350以上に達するよう努力する。
同時に、国家医療保険局は、薬品動態の参入メカニズムを持続的に最適化し、交渉薬の「二重通路」管理メカニズムを全面的に実行し、大衆により低い価格、より速いスピードでより多くの救命新薬を享受させると明らかにした。医療保険の支払い方式の改革を全面的に深化させ、医療サービス価格の科学的確定と動態的調整メカニズムを確立し、医療保険と医療機関の良性相互作用の形成、共同発展の新しい構造の形成を推進する。
排排排網富研究部の劉有華副総監は「証券日報」の記者に対し、「薬企業は両面から発展することができ、一方で革新薬の研究開発を強化することができ、革新薬の希少性は薬企業の競争力向上の有利な保障である。一方、海外業務を拡大し、自身の国際競争力を高める。
公開データによると、過去1年間、国家薬監局は76件の新薬(ワクチンを除く)を承認し、そのうち輸入新薬37件、漢方薬革新薬12件、国産革新薬27件が、年内に承認された新薬の数は先進国のレベルに近づいている。
ヘッド企業は革新の転換を加速させている。例えば、厳しい複雑な競争環境と産業変革に直面して、6 Jinfa Labi Maternity & Baby Articles Co.Ltd(002762) 021年の累計研究開発投資額は62.03億元に達し、前年同期比24.34%増加し、研究開発投資が販売収入に占める割合は23.95%に達し、会社の歴史的な最高を記録した。中国の生物製薬は2021年の業績報告の中で、採掘の圧力は予想内で、前の4回の採掘の影響は基本的に消化され、その後、採掘の常態化の新しい局面に直面していると指摘した。第5ロットの採掘の影響は2022年に消化を続ける。会社の2021年の研究開発総支出は約38.2億元で、グループの収入に占める割合は約14.2%で、その大部分は損益計算書に計上されている。このうち、革新薬や生物薬の研究開発への投入は70%を超え、投入額は前年同期比約64.7%増加した。
「差別化イノベーションはトップ企業の2回目のシャッフルの鍵になるだろう」。これらの匿名のアナリストは記者に明らかにした。
李益峰氏は記者に対し、一方、企業は単一製品に依存するリスクに抵抗するために、プラットフォーム化の優位性を形成するために、自己研究または買収する必要があると述べた。一方、成熟した製品の集採値下げに対応するために、革新的な研究開発における投入と産出を加速させる必要がある。「薬企業のモデルチェンジとグレードアップには3つの経路がある。1つは革新や戦略をして海に出ること。2つは模倣しにくい薬を発展させ、自分の位置を探すこと。3つは生産技術や規模を最適化した後、効率を高め、コストを下げることだ」。
