メーデーが近づくにつれて、市場資金面は依然として緩和状態にある。4月28日の終値まで、DR 007の加重平均は1.9023%、GC 001の加重平均は1.877%だった。
多くの業界関係者は、疫病の拡散の妨害、企業の信用需要の収縮、留保税還付と中央銀行の利潤の加速などの要素の影響を受けて、資金市場に流動性の堆積が現れ、4月の資金金利が絶えず低下したと考えている。5月の資金面の状況を展望すると、機関は総量的に合理的な余裕状態を維持すると予想している。
4月中下旬に入ってから、資金面は緩和状態を維持し、通貨市場の金利はずっと低位だった。買い戻し金利を見ると、4月15日からDR 001は11取引日連続で1.4%下に位置している。4月8日から、DR 007は2%以下に位置し、政策金利のレベルをはるかに下回っている。
非銀側もそうだ。4月7日からGC 001は2%を下回っている。
解体金利を見ると、4月19日から、 Bank Of Shanghai Co.Ltd(601229) 間同業解体金利(Shibor)は隔夜金利が1.4%以下の低位を維持している。
民生証券固定収益首席アナリストの譚逸鳴氏によると、4月の中央銀行の投入力は小さくない。
「留保控除や中央移転支払などの財政支出が加速したことも、流動性に余裕がある重要な原因です。」 Tianfeng Securities Co.Ltd(601162) 固定収益首席アナリストの孫彬彬氏は言う。
5月の資金面の状況について、多くの回答者は、短期的には資金面が緩やかな構造が続く可能性があると答えた。経済が圧迫されている状況下で、現在の資金面の緩和窓口はまだ閉鎖されておらず、基準を下げ、金利を下げる可能性がある。
Huatai Securities Co.Ltd(601688) 研報によると、全体的に資金面の緩和は債市の最大の支えであり、中期的には資金金利の中性回帰を警戒する必要があり、収益率曲線の「熊平」リスクを警戒する必要がある。また、レバレッジや配当状況、金融政策が外部の制約に対応する態度、不動産、疫病などの基本的なシグナルも観察しなければならない。
孫彬彬氏は、5月の中央銀行の「金利引き下げ」の可能性は依然としてあるが、市場取引の鍵は簡単な「金利引き下げ」ではなく、疫病の曲がり角と政策の合力だと考えている。現在の状況から見ると、債市の配当戦略、城投レバレッジは比較的に優れた選択であり、第2四半期の債市にはチャンスが少なくない。
「中国経済が圧迫され、疫病が不確実性を持っている状況で、金融政策の緩和窓口はまだ閉鎖されておらず、将来の金利引き下げの確率は依然として存在する」。譚逸鳴説。
