今回の豚サイクルは2021年初めに下落期に入り、豚価格の急速な下落は全業界を赤字状態に陥れた。豚価格は2回の底打ちを経て、産業リスクが大幅に釈放され、市場の投資サイクルの反転に対する議論が熱くなった。
最近、ほとんどの上場豚企業は2021年の年報と第1四半期の報告を発表した。全体的に見ると、豚の価格が低迷し続けているため、豚企業の2021年の業績は前年同期比で黒字から黒字に転じ、今年第1四半期に業績を記録した。29日、トップ株 Muyuan Foods Co.Ltd(002714) Muyuan Foods Co.Ltd(002714) .SZ)は定期報告書を発表し、第1四半期の損失は51.8億元で、前年同期の利益は69.63億元だった。2021年の純利益は69.04億元で、前年同期比74.85%減少した。営業収入は788億9000万元で、前年同期比40.18%増加した。
今回のサイクルが始まった当初、上場豚企業の集団拡張は、いずれも前年同期比大幅に増加した長期入札目標規模を制定した。しかし、サイクルの下落期間中、持続的な損失によるキャッシュフローの巨大な挑戦に直面し、費用支出を厳格にコントロールし、コストを下げ、効率を高めることが各豚企業の最も重要な仕事となっている。
第1財経記者は、財通、広発など多くの公募基金が第1四半期に多くの小市値豚企業を大口で購入し、左側の配置を行っていることに気づいた。このうち、財通基金「豪賭」 Shenzhen Kingsino Technology Co.Ltd(002548) Shenzhen Kingsino Technology Co.Ltd(002548) .SZ)は、傘下の5つの製品が Shenzhen Kingsino Technology Co.Ltd(002548) の上位10大流通株の株主リストに入った。
連損四半期後、多くの豚企業は新生産能力の建設を猶予した
2021年1月から、生豚の価格は一方的な下落段階に入り、36元/キロ前後から急速に下落し、最低10元/キロを下回った。このうち、6月に最初の低点に下落し、10月に再び低さを更新した。2021年内の豚の価格は最低点で前年同期比70%近く下落した。
開示された年報によると、 Wens Foodstuff Group Co.Ltd(300498) Wens Foodstuff Group Co.Ltd(300498) .SZ)2021年の帰母純利益は134億元、 New Hope Liuhe Co.Ltd(000876) New Hope Liuhe Co.Ltd(000876) .SZ)と Tech-Bank Food Co.Ltd(002124) Tech-Bank Food Co.Ltd(002124) .SZ)はそれぞれ96億元、44.61億元の損失を出した。これまでの業績予告によると、 Jiangxi Zhengbang Technology Co.Ltd(002157) ( Jiangxi Zhengbang Technology Co.Ltd(002157) .SZ)の純利益は182億元~197億元の赤字と予想されていた。
今年の春節後、豚の価格は再び低くなり、豚の食糧は何度も警戒線を下回った。4月29日現在、全国外の3元生豚の価格は14.82元/キロで、年内の低点より約20%反発したが、業界全体の損益バランスラインを下回っている。
第1四半期中、低迷した豚の価格と飼料の上昇は上場豚企業の業績を牽引した。 Wens Foodstuff Group Co.Ltd(300498) は豚企業の第1四半期の報告書を発表し、会社の営業収入は145.9億元で、前年同期比13.3%減少し、非前損失は37.63億元、非後損失は35.98億元で、純利益は4四半期連続で損失し、経営性キャッシュフローは約4億元流出した。
Tangrenshen Group Co.Ltd(002567) も第1四半期の報告書を発表し、会社の帰母純利益は1億4900万元、前年同期の純利益は2億7900万元で、黒字から黒字に転換した。 Tech-Bank Food Co.Ltd(002124) も純利益が4四半期連続で損失し、第1四半期は6.74億元の損失を出した。 Muyuan Foods Co.Ltd(002714) は、2019年第2四半期以来の第1四半期の業績損失を記録した。
生豚の低価格とコストの上昇圧力はより大きな損失をもたらすだろう。指摘しなければならないのは、2019年以来、全業界が逆勢で生産を拡大し、生産能力の拡張は必然的に負債率の向上をもたらし、キャッシュフローの消費は持続し、財務状況がコントロールできることを保証することは豚周期の下り過程における養殖企業の核心的な要務である。
どのように財務状況がコントロールできることを保証しますか?第一財経記者が年報を整理したところ、上場豚企業は融資ルートを拡大し、転換可能な債券の発行、定増などの方法で現金圧力を緩和していることが分かった。一方、新規生産能力の建設を猶予し、より細かいキャッシュフローとコスト管理を図る。
Wens Foodstuff Group Co.Ltd(300498) は最近の調査研究活動で、会社は費用コストを厳しくコントロールし、一連のコスト削減・増効特別活動を引き続き深く展開し、指標は職場に定着し、第1四半期の全体費用のコントロールは良好で、前期予算を下回っており、コスト削減・増効効果は初めて現れた。
第2四半期の豚価格の動きについて、 Wens Foodstuff Group Co.Ltd(300498) は、第2四半期の豚価格が低い位置を維持する確率が高く、業界の生産能力が引き続き低下すると予想している。楽観的な推定では、2022年第3四半期の豚価格は次のサイクルの上り通路に入る可能性がある。悲観的には、次のサイクルの上り通路に入るには、第4四半期または2023年までにかかる可能性があります。
反転する前に、公募はすでに“抱団”の小市値の豚肉の株
周期的に下り通路に入って以来、市場は逆転曲がり角の時点について論争を続けている。繁殖可能な雌豚の脱化幅が足りず、豚価格の底打ち区間が長くなり、豚価格の反転時点が後退し、さらに豚周期プレート投資には時間がかかるという見方がある。
富国農業ETF基金の張聖賢社長によると、豚周期の底打ち段階は終わり、上り周期は必然的に到来する。投資の観点から見ると、豚価格の「W型」の底打ち期はいずれも左側の配置の機会である。
「周期の具体的な曲がり角を正確に予測する時間ノードは難しいが、現在が周期の底の段階であることを確定できる」と張聖賢氏は記者に述べた。「しかし、私たちは今回の周期の生豚の価格が高い点について慎重に判断しています。20元~25元ぐらいかもしれません。前回の周期の脱化の力がアフリカの豚コレラに重なり、その後価格が35元/KGに跳ね返ったのはよくありません。今回の周期の生産能力の脱化が曲がり角を迎えると、周期の反発はあまり強くありません。脱化が長すぎるか、プレート全体の上向きの弾力性に影響します」。
二級市場では、年内の豚プレート全体の動きが株価指数に勝って、安全の境界を体現しているが、プレート内部には明らかな分化が現れ、百億前後の小市値豚企業は機構資金に人気がある。
第1四半期内、広発戦略は4社の小市値豚企業を購入することが好ましく、新晋は Tech-Bank Food Co.Ltd(002124) Tangrenshen Group Co.Ltd(002567) Leshan Giantstar Farming&Husbandry Corporation Limited(603477) Leshan Giantstar Farming&Husbandry Corporation Limited(603477) .SH)、 Fujian Aonong Biological Technology Group Incorporation Limited(603363) 60336.SH)の上位10大流通株株主となり、それぞれ2508万株、1719万株、386万株、456万株を保有している。
財通基金は豚周期の配置にもっと力を入れている。このうち、財通価値の運動量は、第1四半期にそれぞれ Leshan Giantstar Farming&Husbandry Corporation Limited(603477) Tangrenshen Group Co.Ltd(002567) 0021 Shenzhen Kaifa Technology Co.Ltd(000021) 00.SH)、 Tech-Bank Food Co.Ltd(002124) 739万株、680万株、148万株、972万株を増加した。同基金はまた、新たに Shenzhen Kingsino Technology Co.Ltd(002548) と Fujian Aonong Biological Technology Group Incorporation Limited(603363) の第3位の流通株株主となり、それぞれ1618万株、1211万株を保有している。新晋は Zhejiang Huatong Meat Products Co.Ltd(002840) Zhejiang Huatong Meat Products Co.Ltd(002840) .SZ)の8番目の流通株株主となり、持株数は448万株となった。
财通基金の「豪赌」 Shenzhen Kingsino Technology Co.Ltd(002548) 、傘下の5つの制品はすべて新しく Shenzhen Kingsino Technology Co.Ltd(002548) のトップ10の流通株の株主に昇進して、合计の持株は4154万株を超えました。
特筆すべきは、財通基金傘下の科創テーマ基金も豚肉株を買ったことだ。財報によると、第1四半期末現在、財通科創のテーマである3年間の閉鎖運営はそれぞれ新晋で Shenzhen Kingsino Technology Co.Ltd(002548) と Zhejiang Huatong Meat Products Co.Ltd(002840) の第8位、第10位の流通株株主となった。
それに比べて、伝統的な大市場の豚企業は珍しい。第1四半期末現在、公募基金が新たに Wens Foodstuff Group Co.Ltd(300498) Muyuan Foods Co.Ltd(002714) の上位10大流通株の株主になった人はいない。
北方向資金の第1四半期の豚肉プレートの操作は非常に活発で、大小の市場価値のある豚企業に対してバランスのとれた配置をしている。前年第4四半期に Wens Foodstuff Group Co.Ltd(300498) 3906万株を増資したのに続き、第1四半期の北向資金は再び1223万株を増資した。また、0021 Shenzhen Tellus Holding Co.Ltd(000025) 67など多くの小市価株を増資する。
張聖賢から見れば、小市値豚企業の成長性はもっと期待できる。前回の豚プレートの集団上昇相場を見ると、指数成分株の一部のトップ市場の値票は成長性と周期性を兼ね備えている。すなわち、生産能力を拡張した後の入札規模の増加と豚肉価格の変動で、トップ株の株価の上昇を牽引している。目下、頭部の豚企業の生産拡大の空間は限られており、成長性は相対的に弱化しており、より高い市場価値の豚企業の業績は価格の弾力性に敏感である。
