今回の会議によると、年間経済成長目標の要求は疫病の原因で簡単に引き下げられず、5.5%の成長目標は変わっていない。このことから、近いうちに経済成長を安定させるためのより大きな措置が期待される。
2022年以来、疫病の繰り返し、ウクライナとロシアの衝突、FRBの金利引き上げなどの複雑な要素の下で、中国の経済発展と資本市場は大きな影響を受け、市場の自信は衝撃を受けた。
奮い立ったのは、今日開かれた中国共産党中央政治局会議が「暖かい風」を吹き、疫病を防ぎ、経済を安定させ、リスクを防ぐことだ。
会議は市場の年間経済成長目標の不確実性に対する懸念を打ち消し、「すぐに現れる」ことに影響を及ぼし、今日のA株の自信は明らかに大きく増加し、午後は上昇し、上海指は3000点に戻り、創業板指はさらに4%を超えた。
複数の市場専門家は、 が最も重要なのは、今回の会議が疫病の原因で年間経済成長目標の要求を簡単に下げることはなく、つまり年間5.5%の経済成長目標が変わっていないことを示しており、近いうちにより大きな経済成長の安定した措置を見ることが期待されていると解読している。
株式市場の投資について、機構の観点では、内部の安定成長政策の懸念が解消され、超下落の反発が初歩的に確認され、FRBの金利会議後、反発の空間をさらに開くことが期待され、安定成長プレートと成長プレートが主線に戻ることが期待されている。A株のトレンド相場は5月に展開される見通しで、配置の角度は安定成長、消費の振興の2つの考え方をめぐって着手した。
確固たる5.5%経済成長率目標
上海などの疫病の予防とコントロールの情勢が厳しいなどの影響を受けて、市場は最近5.5%前後の経済成長目標に対して調整の予想が分岐するかどうか。この予想は市場の自信に大きな影響を及ぼした。
今回の会議では、疫病管理政策の方向と注目されている年間経済成長率の予想目標について、疫病の予防、経済の安定、発展の安全を要求した。これは党中央の明確な要求である。マクロ政策の調整に力を入れ、経済を着実に安定させ、年間経済社会の発展予想目標の実現に努力し、経済の運行を合理的な区間で維持しなければならない。
「中国の経済発展環境の複雑性、厳しさ、不確実性が上昇し、安定成長、安定就業、安定物価が新たな挑戦に直面している背景の下で、会議は年間5.5%の経済成長目標を調整せず、中国経済の基本盤に対する市場の懸念を基本的に解消した」と述べた。華鑫証券首席戦略アナリストの厳凱文氏は「国際金融報」の記者に対し、「通年5.5%の経済成長を試算すれば、今年第1四半期の中国のGDPの前年同期比成長率は4.8%で、後の3四半期のGDPの累計成長率が5.7%に達することを意味する」と述べた。 4月に全国の多くの疫病が経済に対する衝撃を経験した後、今年第2四半期の経済成長率が予想を下回ると、年間5.5%前後の成長目標を維持するために、後続の中央レベルはマクロ政策の調整に力を入れ続け、経済を着実に安定させ、市場は中央の安定成長の決意を過小評価してはならないことを意味する。
上海国家会計学院金融学部主任、副教授の葉小傑氏は「国際金融報」の記者の取材に対し、「 第一に、会議は安定した成長のシグナルを放出した」と述べた。 疫病などの要因で、各界は今年の5.5%前後の成長目標が達成できるかどうか疑問を持っている。会議は、年間経済社会の発展予想目標の実現に努力し、経済の合理的な区間で運行を維持することを提案したが、これは非常に明確な安定した成長信号である。この目標を実現するために努力してこそ、各改革任務のためにより多くの時間と空間を勝ち取ることができる。
第二に、疫病の予防とコントロールに対しても再び動態のゼロを強調し、これは社会各界の共通認識を凝集するのに非常に重要な役割を果たしている。 オミク戎変異株の持続的な影響は、「横平論」と「共存論」を誘発し、これは疫病の予防とコントロールと経済発展の大局に不利である。
第三に、会議は各種のリスクを防止することを明確に強調し、不動産市場、資本市場、プラットフォーム経済に対して新しい具体的な要求を提出した。 最近、中国資本市場は大きな変動が現れ、市場の各方面に対する自信は厳しい試練である。今日の会議精神は資本市場の安定した健全な発展に重要な指導と振興作用を持っている。市場の表現から見ると、いくつかの株価指数が大幅に上昇した。現在、厳しい挑戦に直面している状況では、自信は金よりも重要であり、資本市場が安定してこそ、中国が外部の挑戦に対応するためにより多くのエネルギーを蓄積することができる。
招商基金研究部の李湛首席経済学者は「国際金融報」の記者の取材に対し、会議の原稿内容と発表時点から見ると、今回の会議は安定成長に言及するだけでなく、資本市場の安定をさらに強調した。会議は、「株式発行登録制の改革を着実に推進し、長期投資家を積極的に導入し、資本市場の安定した運営を維持する」ことが、市場の予想を安定させる上で重要な役割を果たしていると提案した。
李湛氏はさらに、今回の政治局会議では、年間経済社会の発展予想目標の実現に努力することは、5.5%の目標を放棄していないことを意味し、市場の懸念に側面から応えたが、「実現に努力する」ことは「実現を確保する」ことではなく、疫病が予想を超えた場合、5.5%をやや下回る可能性があると指摘した。
また、今回の会議の最大の2つのハイライトは、プラットフォーム経済と不動産の緩和をサポートすることです。 プラットフォーム経済の面では、会議はプラットフォーム経済の特定項目の改善を完了し、常態化の監督管理を実施することを指摘し、昨年の「資本の無秩序な拡張を防止する」に比べて、今回の表現は健全な発展を支持し、促進している。不動産について、会議は「不動産を炒めない」という総基調を堅持し、剛性と改善性住宅需要を支持し、商品住宅の前売り資金の監督管理を最適化し、不動産市場の安定した健全な発展を促進し、後続の不動産業界は需給の両面で一定の改善を迎える見通しだ。
長期資本が「定海神針」になる
2022年以来、A株はパニックの下で、数回の「史詩級の魔幻」の大下落を経験した。
市場関係者は、長期的な資金を市場に誘致し、「定海神針」の役割を発揮し、資本市場の自信を高めることが肝心だと考えている。今回の会議は資本市場についても「市場の関心にタイムリーに応え、株式発行登録制の改革を着実に推進し、長期投資家を積極的に導入し、資本市場の安定した運営を維持しなければならない」と強調した。証券監督管理委員会もこのほど、公募基金の質の高い発展を加速させる意見を発表し、中長期資金の割合を高めることを強調した。
資本市場が言及したいくつかの点について、葉小傑も分析した。
一つは、会議で言及された 「市場の関心にタイムリーに応える」 、これは関係部門が資本市場の最新の変化を把握し、市場の安定を促進するための措置をタイムリーに取ることを要求している。
今年に入ってから、中国の資本市場は大幅に下落し、市場の懸念を引き起こし、市場投資家の自信に打撃を与え、これは資本市場の改革と発展に不利である。そのため、資本市場の安定した運営を促進するためのより多くの措置が打ち出される可能性がある。
二つ目は、会議で言及された 「株式発行登録制改革を着実に推進する」 、これは中央経済工作会議、政府工作報告書が言及した重要な任務である。中国の現在の多層資本市場では、マザーボードだけが登録制を実行していない。これは後続の登録制改革を推進する重点プレートであり、後続はさらにスピードアップすると予想されている。
三つ目は、会議で重点的に言及された 「長期投資家を積極的に導入する」 であり、これも現在の市場情勢と密接に関連している。資金面から見ると、資本市場はお金に欠けていないが、最近の市場の大幅な変動は、多くの投資家が自信に欠けていることを反映しており、投資行為は短期的な導きである。長期投資家をさらに導入してこそ、現在の市場環境を効果的に変え、市場の安定を促進することができる。
A株のトレンド相場は5月に展開する見込みです
大環境下の経済発展の現状と結びつけて、今回の会議は株式市場にどのような影響があり、投資戦略と配置プレートの面でどのような提案がありますか。
李湛氏は、外部のロシアとウクライナの衝突と内部の疫病の反発の二重の影響を受け、リスクの挑戦が増加したと述べた。この背景の下で、 今回の会議は疫病の予防とコントロール、マクロ政策、資本市場、不動産、プラットフォーム経済などの面で政策の利益信号を放出し、市場の自信を固めるのに役立ち、政策の実行を加速することを強調し、疫病が引き続き大幅に悪化しなければ、第2四半期は経済の低点であり、その後徐々に好転する可能性がある。 そのため、全体的に今回の会議は市場の自信を高めるのに役立つが、株式市場の曲がり角の後続も疫病の曲がり角の出現に協力する必要がある。
投資戦略と配置プレートの面では、李湛氏は、 が安定した成長に伴ってさらに力を入れ、利益を得る可能性のある基礎建設チェーン、建築建材、太陽光発電電力などの方向を推薦した。感染のコントロールとコスト圧力の緩和を待って、下半期に消費の値上げ、不動産チェーンと一部の業界の苦境の反転の機会を推薦します。
「A株のトレンド相場は、5月に展開される見込みで、配置の角度は安定した成長、消費の振興の2つの考え方をめぐって着手し、基礎建設、不動産、観光ホテル、食品飲料はすべて配置に値する方向だ」と述べた。厳凱文氏はさらに、今回の会議で再び5.5%の経済成長目標を確認し、中国経済の靭性は外部の不確実性リスクに効果的に対抗できると同時に、第1四半期の4.8%のGDP成長率に基づき、第2四半期のGDP成長率が5.3%を超えなければ、第3四半期のGDP成長率はいずれも6%を超える可能性があると分析した。 そのため、いずれにしても、中国経済の前低後高の特徴は特に明らかになると同時に、リズム的に見ると、4月の大体率は年間経済成長率の低点になると予想されている。その後の安定成長政策が徐々にコード化されるにつれて、中国経済の基本面データの境界改善信号はますます明確になり、経済の好転に伴ってA株に対する支持作用も明らかになるだろう。
「内部安定成長政策の懸念が解消され、超下落反発が初歩的に確認され、FRBの金利会議後、反発の空間をさらに開く見込みだ」と述べた。 Huaan Securities Co.Ltd(600909) 戦略アナリストの劉超氏は記者に、安定した成長プレートと成長プレートが主線に戻る見込みだと伝えた。
主線一:安定成長チェーンは依然として主力配置の方向の一つであり、特に中央政治局会議が年間経済成長を守り、安定成長政策の懸念を解消し確認した後、建築材料、建築装飾、鉄鋼、セメント、水利水力発電建設、不動産チェーン(国有企業の中央企業のトップは依然として集中度の向上の機会がある)と銀行などに注目することができる。
主線2:米国債の収益率が段階的に上昇した後、下落した場合、成長プレートは超下落反発の機会を迎え、電力設備、電子、軍需産業、メディア、通信、コンピュータなどに注目する。主線三:必ず消費品を選び、PPIのCPIへの伝導が加速し、疫情のコントロール情勢の下で必ず消費品の備蓄が増加し、食品加工、肉製品、乳製品、調味料、食糧油米麺、小家電などの細分化分野に注目する。
五方面更大力政策可期
Shenwan Hongyuan Group Co.Ltd(000166) の研究によると、会議は疫病の原因で年間経済成長目標の要求を簡単に下方修正していないことを示し、近いうちにより大きな経済成長の安定措置を見ることが期待されている。これは少なくとも5つの面でより大きな政策措置を出して中国経済の需給循環を安定させることを意味している。
消費: 増量ツールの計画を急ぎ、牽引牽引作用を発揮して財政拡張促進消費の政策想像空間を開く。2点の政策信号は注目に値し、会議は「増量政策ツールの計画を急ぎ、カメラのコントロールに力を入れ、目標の導きの下で政策の繰り上げ量と冗長度を把握しなければならない」と提案した。さらに繰り上げ量の問題を考慮する必要がある。現在の疫情情勢では、年間住民の商品とサービス消費の合計が実際のGDP成長に貢献する可能性は1.3%前後で、疫病前の2.5%-3.5%の強度よりはるかに小さいと試算されている。選択可能なツールには、財政支出を直接増やしたり、消費券を発行したり、個人所得税の税率を下げたりする3つの可能性があります。財政支出の構造が一致せず、持続可能性が強くなく、消費券の規模が大きすぎると生産を押し出す可能性があり、個人税の減税が相対的に理想的で、後続の可能性に注目している。
基礎建設: 有効な投資の重要な役割を発揮し、インフラ建設を全面的に強化する。今回の会議は「中国の需要拡大に全力を尽くし、有効な投資の重要な役割を発揮し、土地、エネルギー使用、環境評価などの保障を強化し、インフラ建設を全面的に強化しなければならない」と提案した。最近の財経委員会の会議の要求と結びつけて、今年の3つの分野の基礎建設投資プロジェクトは年間投資の伸び率が加速する可能性があり、第2四半期に集中している。年間基礎建設投資の前年同期比増加率を小幅に2ポイント引き上げて8%前後に達し、第2四半期の増加率は10%-12%に達した。しかし、業績の方向性を強化することは依然として基礎構造を最適化し、新しい地方政府の隠性債務リスクの形成を避ける長期的な要求である。
不動産: 都市の施策により販売を促進し、遠慮を緩和し、融資を改善し、竣工を安定させ、憂いを解消する。今回の会議では、「遠慮」と「近憂」を緩和する政策ツールの組み合わせをさらに明確にした。一、融資の安定した竣工を改善し、近憂を解消する。「商品住宅の前売り資金の監督管理を最適化する」という具体的な構想を明確に提出し、開発企業の融資改善に役立ち、今年の不動産建設投資と竣工を牽引するのに役立つ。現在、今年の不動産投資と竣工と新着工の小幅なずれ(投資と竣工が高い)を実現しなければ、不動産投資が過度に経済成長を牽引することを避けることができない。二、都市の施策によって販売を促進し、遠慮を緩める。三線都市はここ2年で不動産販売が最も弱い場所であり、2月下旬以来、広範な二三線都市は頭金比の引き下げ、積立金貸付政策の緩和、LPRの増加幅の低減などを含む「都市施策による」などの措置ツールを集中的に採用しており、これらの都市の不動産販売促進作用はLPRの引き下げよりもよく、東部と中西部の間の不動産乖離の激化を避けることができる。今後2年間の不動産投資の安定に役立つ。
今回の会議でも「各地が現地の実際から不動産政策を改善し、剛性と改善性住宅需要を支持する」と提案し、後続の金融政策がさらに緩和される必要性と操作空間は大きくない。
工業生産: 疫情はサプライチェーン物流と先進製造業に対する衝撃を十分に重視し、生産を保証することは就業を保証し、収入を保証し、需要を保証することである。「市場主体を安定させ、疫病の深刻な衝撃を受けた業界、中小零細企業、自営業者に対して一括救済支援政策を実施しなければならない」と述べ、就業と住民の収入を安定させることを意図している。「全国一局の碁を堅持し、交通物流の円滑化を確保し、重点産業チェーンのサプライチェーン、抗疫保給企業、肝心なインフラの正常な運営を確保しなければならない」。
大口商品とエネルギー安全: エネルギー資源の安定供給価格をしっかりと行い、エネルギー安全網をしっかりと築き、下半期の実際の成長に貢献する。新エネルギー発電設備の容量が大規模に上昇した上で、今年の動力石炭の生産能力が8%以上増加すれば、電気石炭の価格を石炭と電気の双方が受け入れられる区間に安定させることが期待され、昨年第3四半期に現れた石炭価格が高すぎ、二重炭素目標の実行が速すぎることによる電力不足が生産を抑制する局面を避けることが期待されている。
