経済成長目標は調整されていない。安定成長政策の力には予想を超える可能性がある。基礎建設と消費は安定した成長の重要な手がかりである。不動産政策が緩和されたり、販売の一環に体現されたりする。プラットフォーム経済の健全な発展を促進する表現は市場の予想を超えているか、資本の無秩序な拡張を整備して段階的な成果を収めたことを意味している。
マクロ経済について:影響要素と発展目標。政治局は、現在の経済影響要因には2つが含まれていると指摘した。COVID-19疫病とウクライナ危機は、FRBの金利引き上げのオーバーフロー性の影響には言及していない。これまで市場は政府活動報告書の5.5%前後の経済成長目標に疑問を抱いていたが、今回の政治局会議では「年間経済社会発展の予想目標を実現し、経済運営を合理的な区間で維持するよう努力する」と明確に指摘し、経済成長目標は調整されていないと考え、市場の次の政策の緩和に大きな自信を示し、同時に「合理的な区間」の柔軟性が大きいと考えている。リスクの挑戦が増えた状況で中国のマクロ政策の弾力性も残っている。
マクロ政策について:2つの階層。一つは政策の定調である。既存の政策の実行を加速させるほか、政治局会議は「増量政策ツールの計画を急ぎ、カメラのコントロールに力を入れ、目標の導きの下で政策の繰り上げ量と冗長度を把握する」と言及し、上述の表現に隠されている政策調整の力は市場の予想を超えていると考えている。二つ目は具体的に実行することである。安定成長政策の実行は依然として内需をめぐって展開されており、基礎建設、消費、市場主体などが含まれており、関連内容はこれまでの各会議で言及され、市場の予想にほぼ合っている。
政治局会議は疫病予防・コントロール措置を統一的に計画している。4月以来、上海地区の疫病予防・コントロールの効果が予想を下回った影響を受け、今回の政治局会議は疫病予防・コントロールと経済社会の発展を統一的に計画する重要性を大きな紙面で強調した。
政治局会議が予想を超えた情報を与える鍵は不動産とプラットフォーム経済にある。市場が注目している不動産政策の緩和について、政治局会議の定調は「不動産を炒めない」、「一城一策」、「支持が必要だ」であり、3つの赤い線には言及していない。プラットフォーム経済の表現は「健全な発展」であり、プラットフォーム経済分野で資本の無秩序な拡張を整備する行動や段階的な成果を収めたと考えている。
疫病は防ぎ、経済は安定し、発展は安全でなければならない。私たちは3月16日の金融安定委員会会議と同様に、今回の政治局会議が市場の関心に正面から応えたため、市場の自信を高める役割が明らかになったと考えています。今年の年内の経済情勢には、政策刺激の影響も含まれ、衝撃の影響も含まれている。今年の経済成長率の目標が調整されていないことを考慮して、政治局の会議の表現から見ると、安定した成長政策は短期的に基礎建設投資に力を入れることができ、次に消費を奮い立たせる政策の実施に注目しなければならない。しかし、年内の衝撃の不確実性は大きく、COVID-19疫病の世界での進化は依然として確定していない。同時に、ウクライナ危機は国際エネルギーと Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) 価格の上昇を通じて、世界のインフレに影響を与える程度はまだ完全に反応していない。中国のマクロ政策は依然として私を主とすることを堅持するが、中国の外情勢の変化に直面すると同時に、マクロ政策の弾力性は明らかに大きくなるだろう。
リスクのヒント:世界のインフレの上昇が速すぎる。流動性還流米債;世界のCOVID-19疫病の影響が拡大している。
