毎日のテーマ戦略の討論、8大証券会社の観点をまとめて、業界の現状を暴露して、相場の動きを観察して、早めにあなたの脈A株をあげます。
平安証券:FRBの最も「鷹」の時期は過去に大類資産配置に対する相応の影響に注目している可能性がある
5月のFRBの金利会議は50ベーシスポイントの利上げを発表し、6月に縮小表を開始し、市場の予想にほぼ合致した。FRBのパウエル議長の演説は、市場の将来のより速い金利引き上げ(単回75 bp)への懸念を解消し、金利引き上げの経路に高度な柔軟性を示し、市場は「ハト派」に偏っていると感じた。今回のFRBの釈放のシグナルと、最近の米国のコアインフレの緩和が始まったこと、経済成長と雇用の懸念、金融条件の緊縮などを総合的に考慮すると、FRBの最も「鷹」の時期が過ぎている可能性があり、大類資産配置への相応の影響は注目に値すると考えている。
Tianfeng Securities Co.Ltd(601162) :為替レートとA株市場の関係について探究
多くの時間の中で、為替レートとA株は直接的な因果関係ではなく、両者は似たような経済と政治背景の影響を受けているため、動きの相関性が現れている。年初から現在まで、中国の「疫病-サプライチェーン-輸出-経済」と海外の「利上げ/縮表-米債金利-中米利差-金融政策空間」は、A株市場にも人民元の為替レートにも影響を与える共通の要素であり、今後、内外の要素に境界変化が発生すると、為替レート段階の曲がり角と市場底が同時に現れる可能性がある。
また、為替レートとA株市場の関係について、私たちはいくつかの発見があります:第一に、811為替レートは今まで、人民元の為替レートとA株指数の間に安定した同方向関係を維持しています;第二に、A株と為替レートの動的相関性(スクロール1年相関性)は為替レートが急速に下落するとさらに顕著になる。第三に、A株の大盤株と為替レートの相関性は中盤株と小盤株より高く、市場価値の大きさにかかわらず、価値株と為替レートの相関性は成長株より高い。第四に、銀行、石油石化、非銀金融、電力設備の新エネルギー、自動車、運送などの業界は、為替レートとの相関性が高く、人民元の切り下げ過程における調整圧力も大きいことが多い。第五に、農林牧漁、電力及び公共事業、紡績服装建築などの業界は、為替レートとの相関性が低く、為替レートの下落と経済の下落の過程で、以上の業界を配置することは一定のリスク分散作用がある。
国盛証券:FRBの金利引き上げのリズムの展望!下半期のFRBの鷹派の程度は大体率を弱めます
FRBは5月の会議で50 bpの利上げを発表し、6月に縮小を開始したが、鷹派の程度は予想を下回った。会議の後、金利先物に隠された年内の残りの利上げ回数は小幅に下落した。前期の観点を再確認すると、FRBの最鷹の時点はすでに過ぎている可能性があり、米国経済の減速とインフレの下落に伴い、下半期のFRBの鷹派の程度はおそらく弱まり、市場の利上げ予想も低下し、今回の利上げは来年初めに停止する可能性がある。
米国経済、インフレ、FRBの金融政策に対する私たちの判断を総合すると、米株の調整は終わりに近づいている可能性があり、下半期には修復を迎える見込みで、納指は再びスタンダード&プアーズ500に勝って、ロシアとウクライナの衝突の妨害に注目する見込みだ。10 Y米債の収益率は短期的に高位の揺れが予想され、下半期には再び下落した。FRBのハトはドル指数に利空を形成するが、ロシアとウクライナの衝突がヨーロッパ経済に与える衝撃が大きいため、ドル指数は依然として強勢を維持する見通しだ。インフレの下落、実質金利の上昇、ドルの強勢に伴い、金の大体率は下落した。
Huatai Securities Co.Ltd(601688) :FRBの縮小はA株市場の核心要素に影響を与えるわけではない強力で安定した成長政策は外部の不確実性を相殺するのに十分である
縮表は主に長端米債の供給に影響し、今回の縮表はさらに速くなり、財政部の発債(供給)とFRBの購入債(需要)の間の不足が拡大し、長端米債の金利が上昇する。ドル前期の強さの背景は、世界が差論理の下で米国より相対的に優れており、FRBの通貨正常化が他の主要中央銀行をリードしていることだ。後ろを見ると、利上げ+縮表組合せ拳がより速く発売され、ドルの流動性が懸念されず、ドルが強気になった。中米経済と政策周期がずれ、人民元の最近の切り下げ圧力が増加し、中米債の利差がさらに縮小し、中国金利の下落空間を抑制した。株式市場は内外部の不確実性に直面しており、FRBの縮小は資金流出圧力を激化させる可能性がある。もちろん、FRBの縮小表は市場の核心要素に影響を与えるものではなく、疫病が好転したり、強力な安定成長政策が打ち出されたりすれば、外部の不確実性を相殺するのに十分だ。
China International Capital Corporation Limited(601995) :市場は利上げに注目しすぎて縮尺の重要性を無視している可能性があります
FRBは予定通り50ベーシスポイントの利上げを行い、6月1日から「縮小表」を開始し、予想に合致すると発表した。パウエル長官は、金利引き上げのステップを調整する時期を問われ、1-2ヶ月のデータは連邦準備制度理事会の判断に影響を与えないと述べた。つまり、FRBが75ベーシスポイントの金利を引き上げるには、経済データが予想を超え続ける必要があるということです。短期的に見ると、パウエル氏が積極的に「雷を排出する」やり方は、市場の金利上昇に対するより急進的な懸念を緩和するのに役立つ。
私たちはこれまでの見方を維持して、市場は利上げに注目しすぎて、縮小表の重要性を無視した可能性があります。過去2年間の資産価格の高騰は実物のインフレと拡大表がもたらした通貨の超過と関係があり、縮小表がもたらした通貨の数の低下は未来の懸念になる可能性があります。
招銀国際証券:FRBの利上げが中国経済政策に与える影響について
FRBのこの利上げサイクルは、短期スパートの後も政策経路に大きな不確実性がある。第一に、需要管理ツールである金融政策は、地政学的衝突による供給衝撃に対応しにくい。第二に、米国の収益率曲線の期限利差が逆転したのは、景気後退を予告する強い信号であり、後続の利上げリズムを制約しなければならない。第三に、金利引き上げはFRBに前例のない損失をもたらす可能性がある。第四に、大幅な金利引き上げは米国の公共財政を圧迫するだろう。FRBは下半期に金利引き上げのリズムを緩め、地政学的衝突の終結、世界のサプライチェーンの内生修復を待つ可能性がある。
対照的に、中国の金融政策の緩和リズムは自制を示している。3つの原因があるかもしれません。1つは資金面が合理的で余裕のある状態にあることです。第二に、現在の経済の下落圧力は主に生産の停滞とサプライチェーンの損傷から来ており、通貨緩和は何もできない。第三に、中国の金融政策はFRBの急進的な金利引き上げの外部制約を受けた。
どうやって解決すればいいですか?まず、経済社会生活の回復が急務だ。次に、不動産業界の発展の難題を適切に解消しなければならない。第三に、人民元の為替レートが現在の位置から適度に下落することを許可する。
最後に、最も困難なのは、積極的な政策措置を通じて「広い通貨」から「広い信用」へのギャップを越えることだ。根本的に言えば、私たち自身のことをよくしてこそ、外部環境の衝撃にもっとよく対応することができます。われわれは思想をさらに解放し、実事求是し、市場化改革というテーマに再び戻り、経済を発展させる硬い道理を堅持し、経済社会の大局を安定させる必要がある。
信達証券:FRBの過去の利上げサイクルがエネルギー価格に及ぼす影響研究
FRBはインフレ抑制のために利上げ・縮小などの緊縮金融政策を取っているが、歴史を振り返ると、エネルギー価格への影響は限られており、エネルギー価格の上昇・下落の根本は市場の需給関係にかかっていることがわかる。1970年代以来50年以内の利上げサイクルとエネルギー価格の変化サイクルのデータを分析することによって、利上げプロセスはいずれもエネルギー価格の上昇傾向を変えていない。
FRBの金利引き上げ政策は核心インフレ率を効果的に抑制したが、全体インフレ率のコントロール能力が弱く、エネルギー価格への金利引き上げの影響が小さいもう一つの証拠となっている。エネルギー価格の上昇は一般的に関連工業品の値上げを牽引し、インフレを引き起こす。インフレを抑制するために米国は金利引き上げなどの緊縮政策を取っているが、これまでの金利引き上げ周期を分析したところ、エネルギー価格の上昇と同時に、金利引き上げ政策はエネルギー源価格を取り除く核心インフレ率を効果的に抑制し、全体のインフレ率に対するコントロール能力が弱いことが分かった。金利引き上げ政策は需要が牽引するインフレにもっと有効であり、エネルギー供給の衝撃による価格上昇を処理する際には通常「両難の立場」にある。
投资机会を见ると、未来3-5年のエネルギー资源は景気向上の周期にあることが期待されている。业界の情势は过去数年の揺れから下に下がり、未来数年の揺れに改め、今回のエネルギーの大インフレを引き続きしっかりと见守り、石炭、油、ガス上流のエネルギー资源の生产能周期の歴史的な配置机会を引き続きしっかりと见守り、石炭、原油、天然ガス上流の采掘、装备を増やすことを提案している。技術などの分野の配置力。
Sinolink Securities Co.Ltd(600109) ::市場はFRBの短期利上げに対して温度を下げると予想して利上げは2023年に止まると予想しています
5月の金利引き上げ声明で、FRBは予定通り50 bpの金利引き上げを行い、詳細な縮小計画を発表し、6月に正式に実施した。5月5日未明、FRBは最新の金利声明を発表し、委員たちは政策金利目標区間を0.75-1%に50 bp引き上げることに同意し、「持続的な金利引き上げは適切だ」と再確認した。「予熱」縮小後、FRBは縮小計画を正式に発表した。計画によると、FRBは6月に縮小表を開始し、初歩的な目標は毎月475億ドル(300億ドルの米債+175億ドルのMBS)で、1四半期後に毎月950億ドル(600億ドルの米債+350億ドルのMBS)の削減上限に達する見通しだ。
パウエル長官は、今後数回の会議で50 bpの利上げを続けると述べ、75 bpの利上げはまだ考慮されていないと述べ、中性金利(2.5%前後)に達してから利上げの終点を考慮した。市場が最も関心を持っている利上げ経路の問題について、パウエル氏は委員会が今後数回の会議で50 bpの利上げを行うと一般的に考えていると述べた。パウエル長官は75 bpの利上げの必要性を否定し、高度に動揺する環境で不確実性を減らすために尽力すると表明した。金利引き上げの終点について、パウエル長官は現在、中性金利(2.5%前後)からまだ遠く、この目標を達成する際にどれだけ金利を上げるかを決定すると考えている。
現在、FRBは政策正常化の高強度を維持し続けるが、緊縮叙事の最も「恐怖」の段階は一段落した。将来を展望すると、経済の靭性とインフレの高い企業の下で、公信力を守るために、FRBは政策の正常化の高強度を維持し続ける。この背景には、10 Y米債金利の上昇はまだ終わっていないが、世界市場への影響が最も激しい段階は主に上半期に集中する可能性がある。現在、市場はFRBの短期金利引き上げに対して温度を下げ、金利引き上げは2023年に止まる見通しだ。
