最近、多くの部門が政策を打ち出し、市場の活力を高め、長線資金の市場進出を奨励し、市場の予想をさらに安定させた。業界の専門家は、現在のA株の中長期配置性価格比が際立っており、長線資金の市場参入空間が可能だと考えている。
政策組み合わせ拳安定予想
最近以来、監督管理層は適時に相応の政策措置を打ち出し、資本市場の予想を安定させた。中国証券登記決済有限責任会社はこのほど、2022年4月29日から株式取引の名義変更費を全体的に50%引き下げた。すなわち、株式取引の名義変更費は現行の上海・深セン市場のA株が成約金額0.02‰、北京市場のA株と看板会社の株式が成約金額0.025‰で双方向に受け取り、成約金額0.01‰で双方向に受け取るように統一的に引き下げた。
Citic Securities Company Limited(600030) 研究によると、今回の調整は毎年市場投資家に約50億元の利益を譲り、積極的な信号を表現し、市場の正面予想を導く。今回は2022年以来、監督管理機関が投資家の取引コストを下げ、資本市場のサービス能力とサービス効率を高める改革構想を継続した。貨物銀行の改革を通じて市場の流動性を向上させた後、さらに直接利益を譲る方式を通じて投資家の積極性を奮い立たせ、資本市場の健全な発展を推進した。
実際、株式取引の戸籍変更費用を引き下げ、取引コストを下げることは、最近発表された資本市場の安定を期待する多くの措置の一つだ。最近以来、市場の予想を合理的に導くことをめぐって、一連の監督管理の態度と政策が相次いで発表され、市場の自信を奮い立たせた。
中国共産党中央政治局は4月29日に開かれた会議で、市場の関心にタイムリーに応え、株式発行登録制の改革を着実に推進し、長期投資家を積極的に導入し、資本市場の安定した運営を維持しなければならないと指摘した。4月22日、証監会党委員会書記、主席易会満は党委員会(拡大)会議を主宰した。会議は、市場の関心にタイムリーに応え、市場の予想を導き、市場の活力、潜在力を奮い立たせ、市場の靭性をさらに向上させ、資本市場の安定した健全な運行を促進しなければならないと強調した。
これに先立ち、4月21日、証券監督管理委員会の易会満主席は全国社会保障基金と一部の大手銀行保険機構の主要責任者座談会を開き、資本市場の高品質な発展を推進し、より多くの中長期資金を市場に導入することをめぐって意見と提案を聞いた。
4月26日、証券監督管理委員会は「公募基金業界の高品質発展の加速に関する意見」を発表し、専門資産管理機構を積極的に育成し、中長期資金の割合を高めることを提案した。個人年金投資公募基金政策の実施をしっかりと行う。保険、財テク、信託などの各種資本管理機構が直接投資、委託投資、公募基金などの形式を通じて権益投資の実際の割合を高め、長周期審査を実施することを持続的に推進する。
A株の評価優位性が際立っている
市場評価レベルを見ると、統計データによると、全体法で計算すると、上証A株の平均収益率は12.53倍、深証A株の平均収益率は29.89倍、創業板は54.14倍で、いずれも2018年以来の歴史的な低位だった。世界的に見ると、 Dongxing Securities Corporation Limited(601198) の研究によると、A株の推定値は相対的に低地にある。2022年A株PE(TTM)は過去4年間の低位にあり、A株の主要株価PE(TTM)の歴史的分位数はそれぞれ中証500の1.30%、上証指数の25.10%、創業板指の33.90%、全Aの32.50%、上海深300の37.40%、上証50の41.80%であった。
マクロ指標、相場指標、情緒指標、資金指標の4つの次元と評価値、成約額などの11大指標の分析を通じて、 China Industrial Securities Co.Ltd(601377) は、現在のA株市場の大部分の指標はすでに歴史市場の底部レベルに達しているか、または接近しており、すでに中長期の底部地域にあると考えている。 Citic Securities Company Limited(600030) は、成約の混雑度の構造的特徴から判断すると、最近の資金流出は主に遊資と散戸から来ており、推定値、償還と倉庫位置から判断すると、機関側の資金調達と減倉は終わりにあり、市場感情は2018年以来の低点付近に下落したと考えている。主要指数の動的市場収益率も2010年以来25%以下に下落し、そのうち主要ブルーチップ指数は2018年以来10%以下にあり、中国経済の長期的に良い基本面は変わらず、現在の指数の中長期配置性価格比が際立っている。
長線資金が市場に入る空間が大きい
A株の評価優位性がもたらす中長期配置価格比は、長線資金の注目を集めている。ある保険会社の資本管理センターの関係者は「経済参考報」の記者に、全体的に市場株が底の地域に入ったことは、機関にとって、現在は倉庫の建設を徐々に考慮する機会だと伝えた。将来、長線資金が市場に入る空間が大きい。しかし、機構の新規資金は多くなく、在庫構造の調整にも段階的な過程が必要だ。
銀保監会のデータによると、2021年末現在、中国の保険資金運用残高は23兆2000億元で、そのうち投資債券は9兆1000億元、投資株は2兆5000億元、株式型基金は0兆7000億元だった。また、保険資本管理会社が発行管理する組合せ類保険資本管理製品の残高は3.2兆元で、主に債券、株式などに投資している。業界関係者によると、年金、保険資金などは資本市場の最も重要な長期資金源として、資本市場の安定した運営を強力に支持することができるという。現在、海外の成熟市場に比べて、中国の長線資金の入市割合は高くなく、入市力が不足しており、未来には大きな向上の余地がある。
