第1四半期の表現:人身保険の価値が圧迫され、自動車保険の保険料の伸び率が引き続き改善された。
第1四半期の新単保険料の増加は分化した。2022年第1四半期、国寿、平安、太保、新華、人保の新単保険料の前年同期比の伸び率はそれぞれ-1.5%、-154.4%、28.4%、-32.1%と45.5%で、平安、新華の伸び率は昨年第4四半期より著しく圧迫された。
その原因を究明して、需要の端から見ると、疫病の繰り返しは経済の不確実性の増強を招いて、住民の一人当たりの収入の増加率は減速して、社会全体の需要は下がります;供給側から見ると、代理人の展示業が制限され、規模が下落し続け、伝統的な保険製品とサービスモデルが現在の保険加入者の需要と一致していないため、保険ルートの増加がボトルネックに直面している。
新しいビジネス価値と新しいビジネス価値率が大幅に下落した。平安2022年第1四半期のNBVは前年同期比33.7%減少し、価値率は昨年の31.4%から24.6%に減少し、前年同期比2.1 pct減少した。国寿NBVも大幅に減少し、前年同期比-14.3%増となった。
2018年以来、業界の保険料は持続的に圧力を受け、上場保険企業のNBVの伸び率は明らかに下落し、疫病以来の需要全体はさらに萎縮し、現在の需給のミスマッチの状況の下で、高価値保障類業務の販売は減速し、貯蓄業務は次第に回復し、全体の価値率の上昇は比較的困難であり、規模の増加はNBVの伸び率の上昇を牽引する核心動力となると予想されている。
エージェント規模は引き続き低下しているが、減少幅は縮小している。 China Life Insurance Company Limited(601628) 個の保険販売人員は78万人で、年初より4.9%減少した。平安は年初の60.0万人から53.8万人に減少し、10.4%減少した。各危険企業のルート改革は次第に深水区に入り、募集、育成などの多くの段階で調整を行っているが、製品サービスの転換はまだ明らかに効果がなく、短期的には収入問題を解決することが難しく、その後、各会社の製品サービス状況と代理人の生産能力と収入の変化に重点を置いている。
自動車保険料の伸び率は正常なレベルに戻り、競争構造の最適化を期待している。2022年第1四半期、平安、太保、人保産保険料の前年同期比増加率はそれぞれ10.3%、14.0%、12.2%で、そのうち自動車保険料は総合改革の影響で弱まり、増加率は正常レベルに戻り、3社はそれぞれ10.4%、11.8%、10.9%だった。非自動車保険の伸び率はほぼ安定している。自動車保険の総合改革が持続的に推進される背景の下で、トップリスク企業のルート、データと運営面での優位性はコスト率の優位性に持続的に転化し、業界との格差を持続的に拡大し、未来の競争構造の持続的な改善を期待している。
投資収益は大幅に下落し、利益備蓄は明らかに低下した。2022年第1四半期、国寿、平安、太保、新華、人保の第1四半期の投資収益はそれぞれ469.9、96.7、179.0、107.8、158.9億元を実現し、前年同期比の伸び率はそれぞれ-29.0%、-79.8%、-34.6%、-43.1%、-9.8%だった。国寿、太保、人保の累計黒字はそれぞれ217.33、89.84、49.7億元で、純資産に占める割合はそれぞれ著しく低下したが、新華の累計黒字転換は、業界の利益備蓄充足度が大幅に低下した。
展望:資産端の持続的な修復をよく見て、製品サービスの革新に注目して資産端の修復をよく見て、負債端が上り周期に戻ることを期待しています。資産端の面では、現在の権益市場の推定値は相対的に低いレベルにあり、長期金利は低位にあり、安定成長政策の打ち出しと海外インフレ、利上げ圧力の影響を考慮すると、権益市場と金利水の平均は改善が期待され、保険会社の利益と推定値の回復を効果的に牽引する。負債の面では、製品は保険料の増加の核心運動エネルギーであり、製品とサービスの革新に注目することを提案し、最近の基数効果の下でまたは一定の改善があるが、革新は一蹴することができず、上半期の価値は依然として圧迫されると予想されている。現在の業界の評価値は1%未満で、比較的強い絶対と相対配置価値を備えており、保険プレートの配置に注目することを提案し、株の推薦 China Life Insurance Company Limited(601628) Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) 。
リスクのヒント
1、資本市場は大幅に下落し、金利水準の下落は予想を上回った。2、業界監督管理政策の大幅な調整。
