化粧品業界:プレートの分化が明らかで、リーダーの強者が強い。（1）ブランド端：高成長態勢を継続し、2021年の年間収入は前年同期比28.7%増加し、帰母純利益は同18.6%増加した。β：2021年の化粧品業界の成長率は社零をリードし、高い景気度を示した。②竜頭が強いα：国潮の台頭と効果スキンケアの波の下で、製品力を兼ね備えたブランドは比較的に強い利益能力を示し、マタイ効果は明らかで、 Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) などのトップは予想を超えた。(2)代行運営プレート:収入規模と利益能力はいずれも下落した:1代行運営会社は天猫を基本盤とし、流量の配当が減退し、流量が徐々に飽和し、会社は天猫から震え音、速手などのプラットフォームに切り替えた。②一部の代行運営会社は大顧客のサービスモデルを転換し、同時に新製品、新製品類を開拓するが、上量は現金化に時間がかかる。(3)原材料プレート:原材料価格の上昇、海運コストの高い企業、労働力コストの上昇などの要素の下で、疫病の下で市場の成長が力不足であることを考慮して、化粧品製造業はコストの上昇圧力を下流企業に伝達することが難しく、利益空間を圧縮し、22 Q 1は前月比で改善した。
医美業界:監督管理と疫情の繰り返しの妨害の下で、産業チェーンの各段階の企業業績の分化が大きい。(1)医薬品の製品端:医美のリーダーシップは依然として目立っており、 Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) 21年の収入は14.5億/yoy+104.1%、帰母純利益は9.6億/yoy+117.8%、 Huadong Medicine Co.Ltd(000963) 、四環医薬は重ポンド製品の少女針、楽提葆中国の上場から利益を得ており、医薬業務は集采などの影響を受けて力がなく、医美業務は依然として高速成長を実現し、それぞれ営業収入10.0億/yoy+123.3%yoy、4.0億/yoy+1383%を実現している。頭部企業はコンプライアンスと製品力の維持の下で、より高いリスク抵抗能力を持ち、政策と疫病の妨害の下で、依然として医米業界の高成長配当を享受し、業績の向上を実現することができる。(2)機構サービス端:疫病の繰り返しと監督管理の制限の影響が最も大きく、利益レベルの下落が明らかで、短期的に疫病を見ると機構の経営活動の展開を制限し、長期的に疫病を見てから機構の業績が回復すると予想されている。(3)チャネルプラットフォーム端:前期の医美広告整備は新酸素を代表とするプラットフォーム企業に少なからぬ衝撃を与え、顧客獲得の難しさを増加させ、21年の経営成績はよくなく、売上高、利益は前年同期比30.7%/-24.2%増加したが、疫病の影響で、一部の消費者は諮問活動などをオフラインからオンラインに移し、プロジェクトと機構の情報を早期に取得するチャネルプラットフォームとして、依然として医美産業に不可欠な重要な一環である。
投資提案:美護プレートは全体の社零より強い靭性を示し、業界は高景気度を維持し、疫病は医美消費を騒がせているが、化粧品消費の閑散期の影響は限られており、疫病を見てから消費の回復を見て、プレートの配置は2つの主線に従っている。
(1)長期にわたってプレートのリーダーを配置し、優勢が明らかで、業績が確定性が高い:① Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) (業界の高景気+構造最適化+製品が豊富で、22年PEG 1.49 X)、② Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) (成分が台頭+ルートが豊富+サブブランド建設、PEG 1.71 X);③ Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) (大単品戦略+サブブランドの高増加を推進し、PEG 1.95 X);④ Bloomage Biotechnology Corporation Limited(688363) (スキンケア製品の高増加+費用率改善、PEG 2.55 X)。(2)短期的に業績の境界改善目標を探している:① Huadong Medicine Co.Ltd(000963) 22 Q 1少女針が目立つ、21 X);② Nanjing Cosmos Chemical Co.Ltd(300856) (短期業績改善+中期生産能力放出+長期製品拡充、26 X);③ 6 Jiangsu Yuyue Medical Equipment And Supply Co.Ltd(002223) (化粧品高増、17 X);④雍禾医療(疫病後消費回復+利益率改善、24 X)。
リスクヒント:業界の景気が下がる;競争が激化する。疫病が乱れる。医美の新製品と化粧品の新ブランドの発売状況は予想に及ばない。原材料及び製品価格の変動リスク。
