今年に入ってから、上場企業は再融資、買収合併再編などの方式を積極的に運用し、利益能力を高め、生産経営の安定した発展を促進してきた。
統計によると、再融資の面では、発行日を基準に、5月17日現在、2022年以来、A株上場企業の再融資規模は3191億元(増発、配株、転換債を含む)に達した。買収合併再編では、今年のA株市場で1371件の買収合併再編事件が発生し、資金規模は3835億元に達した。
「上場企業が再融資、買収合併再編などを通じて疫病の影響を克服し、急速に苦境から抜け出すことを支持する」。最近、証監会の王建軍副主席はメディアの取材を受けたと明らかにした。
再融資は関連企業の生産回復、経営苦境からの脱却に積極的な役割を果たす。「再融資は企業に株式融資を提供し、債務比率を下げ、財務の苦境を脱し、キャッシュフローの最適化を実現することができる」。南開大学金融発展研究院の田利輝院長は記者団に対し、「再融資を借りて株式構造を最適化することができ、企業に迅速な再編の機会を提供し、企業が早期に経営の苦境から抜け出すのに役立つ」と話した。
今年に入ってからの再融資募金のタイプを見ると、5月17日現在、1772億元の増資が予定されており、募金規模が最も大きい。転換可能債権は953億元の規模に次いで、配株規模は466億元である。今年は熱いだけでなく、近年の定増募金規模と比重は年々高まっている。データによると、2019年から2021年までの上場企業の定増資規模はそれぞれ6758億元、8321億元、9335億元で、再融資総額に占める割合はそれぞれ70%、71%、75%だった。
「現在、再融資市場は定増を主としており、再融資の新規制緩和の結果であり、企業のレバレッジ引き下げと資金募集の有効な措置でもあると同時に、企業の買収合併再編と外延拡張の経路でもある」。田利輝氏によると、定増は株式が相対的に集中し、コントロール権計画が変更されたり、機関に支持されたりする会社に適しているという。
2020年2月に施行される再融資の新規則は、定価日が柔軟に選択でき、非公開発行株の定価とロックメカニズムを調整し、ロック期間を短縮するなど、定増関連制度の手配を最適化し、定増の上場企業への魅力を力強く高めた。
同時に、買収合併再編市場も活発だ。初めての公告日と取引の失敗例を除いたところ、5月17日現在、今年のA株市場では1371件の買収合併再編事件が発生し、資金規模は3835億元に達した。
田利輝氏は、疫病などの要因の影響を受けて、産業構造の最適化と価値チェーンの統合が必要であり、これは企業の買収合併再編を積極的に推進し、優位企業が外延的に拡張し、劣勢企業が協力し、中国企業の核心競争力と国際競争力を強化する必要があると述べた。
これらの買収合併再編事件のうち、50億元を超える買収合併再編事件は9件、2件が完了し、7件が進行している。典型的には、 China Railway Group Limited(601390) 百億の買収事例、 China Railway Group Limited(601390) は5月12日に雲南省雲南省雲南省引水工事有限会社の33.54%の株式を110億元を対価として買収すると発表し、水利水力発電業務の育成と発展を加速させることを目的としている。
大口買収のほか、「A並A」の頻発も今年の買収合併市場の典型的な特徴となっている。5月だけで、すでに China Resources Sanjiu Medical & Pharmaceutical Co.Ltd(000999) 99 Zijin Mining Group Company Limited(601899) Topchoice Medical Co.Inc(600763) 3の上場企業が関連標的上場企業の一部の株式を買収すると発表したという。
「登録制の下で、上場企業の推定値は絶えず合理的な区間に入り、将来的には「A並A」が常態になるだろう」。連邦準備制度理事会証券総経理補佐官の尹中余氏は記者団に対し、「登録制改革が着実に推進されるにつれて、A株の上場企業の評価値が合理化され、2級市場の株価はますます会社の内在的な資産価値と産業価値を反映し、多くの核心競争力のある中小規模上場企業の市場価値は純資産を下回っており、業界トップの上場企業の買収合併の標的とすることができる」と述べた。
田利輝氏も、資本市場制度改革の効果が明らかになるにつれて、「A並A」は中国資本市場の常態になると考えている。今年に入ってから「A並A」はしばしば現れ、これは中国の登録制改革の成功の体現であり、手紙の品質の向上は評価の低い上場企業をより魅力的にした。同時に、これも中国の退市制度改革の効果の現れであり、弱い上場企業が自発的に買収合併・再編されるように退尽しなければならない。
尹中余氏はまた、上場予定の中小企業にとって、産業協同の上場企業の買収合併を積極的に求めるのがより良い選択かもしれないと述べた。登録制改革が着実に推進されるにつれて、IPOの評価値は合理化され、小市値企業のIPOと買収合併の評価値の差が縮小し、買収合併を通じて新しい実制御者を導入することは会社の強化に有利かもしれない。
